财报快递|中无人机2026上半年营收增272%毛利率骤降，增收不增利

中航（成都）无人机系统股份有限公司（中无人机，688297）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入16.34亿元，同比暴增272.48%；归属母公司净利润5,492.56万元，同比增长72.87%；扣非归母净利润3,491.05万元，同比增长59.08%；经营活动现金流净额5.48亿元，较上年同期-9.23亿元大幅转正，同比增长159.33%。

从业务结构看，公司主要产品为翼龙系列无人机系统，同时加快云影系列无人机发展，产品涵盖从10公斤级到6吨级量级全覆盖，已形成"高中低"搭配、"大中小"融合的全场景谱系化产品布局。公司报告期内营业收入大幅增长，主要是按照合同约定本期交付产品数量较上年同期增加。上半年翼龙无人机持续在应急救援、气象观测、人工影响天气及重大活动保障等多种场景中发挥作用。

当前全球地缘政治风险上升，俄乌冲突、印巴冲突等地区热点持续发酵，催生各国军备采购需求，公司产品凭借高可靠性、高性价比优势，军贸市场迎来良好契机。国内市场方面，受益于国防现代化建设及民用无人机应用场景持续拓展，公司产品市场空间持续扩大。公司持续推进无人机产业基地能力布局，已基本形成年产200架中大型无人机的能力。

尽管营收实现近三倍增长，但公司盈利能力却大幅走弱，呈现出典型的"增收不增利"特征。主要原因：一是毛利率骤降，报告期内营业成本同比增长352.61%，远超营收增速272.48%，毛利率从上年同期的26.55%大幅下滑至10.74%，降幅近16个百分点，显示产品交付结构或成本管控面临较大压力；二是财务费用虽仍为负值（-560.61万元），但较上年同期-1,509.04万元大幅收窄，主要系银行市场利率调整导致利息收入下降。

财报显示，公司管理费用6,479.92万元，同比增长15.91%，主要是本期对绩效进行结算导致薪酬总额增加及新增设备折旧费用；研发费用5,546.41万元，同比增长27.78%，公司持续加大研发投入。研发投入合计12,258.26万元，同比增长44.98%，其中资本化研发投入6,711.85万元，同比增长63.13%。公司研发人员331人，占公司总人数44.49%。

报告期末，公司总资产83.99亿元，较年初下降11.62%；归属于上市公司股东的净资产55.48亿元，较年初下降3.10%。货币资金32.11亿元，占总资产38.22%，无短期借款，财务费用持续为负，公司整体财务状况稳健，不存在短期偿债压力。应收账款20.05亿元，较年初下降27.03%；存货21.27亿元，较年初下降23.88%，资产质量有所改善。合同负债3.20亿元，较年初增长9.66%，预示在手订单有所增加。公司报告期内因股份回购及利润分配，筹资活动现金流净额为-2.50亿元。公司半年报不进行利润分配，亦不进行资本公积金转增股本。

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