证券之星消息，近期天孚通信（300394）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务
公司是全球光互连领域领先的一站式平台型技术企业。公司以研发创新为驱动，依托高复用的技术平台与深度的产业链垂直整合能力，提供结合无源光器件、有源光器件和光模块代工服务的一站式光互连解决方案。
（二）主要产品及应用
公司立足光互连领域，为下游客户提供垂直整合一站式解决方案，包括多通道高速光引擎封装集成解决方案、高密度光互连集成解决方案、精密微光学组件解决方案等，同时得益于公司技术平台的高复用性，公司拓展了激光雷达、生物光子等新兴应用场景。
（三）主要经营模式
公司秉持“人才为基”的理念，汇聚来自中国及海外的资深研发与管理专业人才，洞悉行业趋势，与客户紧密协作，精准把握客户需求并提供切实可行的商业解决方案。公司坚持“技术为本”，贯彻“立足当下、布局长远”的研发策略，以市场为导向，持续扩充与完善产品与解决方案组合，并依托长期持续的研发投入和深厚的工艺技术积累，构建通用化、可复用、自主可控的核心技术平台，形成了并行光学设计与制造技术平台、光学模拟/设计技术平台、FAU光纤阵列设计与制造技术平台、高速光引擎设计与封装技术平台等高度协同的创新技术平台。公司深度拓展垂直整合能力，已形成“无源器件+有源器件+光模块代工服务”的光互连一站式解决方案能力，将产品交付形态从单一零组件升级为高集成度解决方案，满足客户一站式采购需求。
公司持续推进全球化布局，依托“苏州+新加坡”双总部布局，实现全球供应链一体化及协同运营；建立苏州、深圳、日本三大研发中心，各司所长、协同联动，实现资源共享与交叉验证；同时以中国江西高安与泰国春武里两大生产基地构建双引擎全球生产体系，保障高效、稳定、柔性的交付，并通过信息化系统建设与自动化设备升级打造高效的智能制造体系。公司坚持“万品入精、质量120、匠心天孚”的质量理念，建立全面质量管理体系，全面实现数字化经营管理。
凭借卓越且稀缺的一站式能力，公司已与全球头部光模块厂商建立长期合作关系，并与全球头部AI算力基础设施厂商达成深度合作。公司坚持以客户需求为核心，深度参与客户的联合研发与产品迭代，为客户提供“研发可控、成本可控、质量可控、时效可控”的极致服务体验，以客户需求反哺前端开发，持续巩固技术与工艺的领先性，构建持续为客户创造新价值的护城河能力。
基于核心光互连技术的高复用性，公司持续探索新的应用场景和商业机会，已选择性拓展激光雷达、生物光子学等具备高增长和高商业化潜力的新兴应用场景。
（四）主要的业绩驱动因素
2026年上半年，公司坚持聚焦光互连赛道，围绕既定发展战略，持续推进专业化、平台化和全球化经营，不断夯实研发创新、质量管理及全球交付等核心能力。报告期内，公司经营规模稳步扩大，整体经营业绩实现良好增长。同时受限于个别物料的阶段性供给短缺影响，公司报告期内业绩增长受到一定限制。
1、经营情况概述
（1）2026年上半年，公司实现营业收入28.28亿元，比上年同期增长15.15%；
（2）2026年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润12.04亿元，比上年同期增长33.92%。
报告期内，公司营业收入及净利润较上年同期增长，主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心、AI超算中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。
尽管报告期内个别物料阶段性供给紧缺对公司有源光器件产品提产带来较大影响，但公司依靠高复用的通用技术平台和产品高度垂直整合优势，为客户提供丰富的光互连产品解决方案，并且持续进行自动化升级，推动智能制造和精益改善，实现业绩的同比增长。
2、主要业务回顾
（1）聚焦核心业务，夯实主业发展根基
报告期内，公司持续深耕光互连核心赛道，围绕主营产品及关键应用领域，加大市场拓展与资源投入力度，研发投入同比增长超55%，进一步巩固既有产品优势。同时依托长期积淀的技术研发、精益制造与客户服务能力，公司核心业务的全球市场覆盖度和客户认可度稳步提升，主营业务保持稳健增长态势，尤其是无源光器件业务同比增长超77%。
通过高复用的技术平台与产业链垂直整合优势，公司强化市场洞察、深化客户协同、优化内部资源配置，核心业务的经营韧性持续增强。同时，公司坚持聚焦高工艺技术壁垒、强研发市场需求及长期高成长性的细分领域，有序推进业务结构优化升级。
（2）加速国际化布局，全球制造基地协同扩产
报告期内，公司紧扣重点客户与行业市场需求，持续推进全球化战略，完善境内外精益制造、供应链及服务网络建设。结合国际市场动态与客户要求，不断优化全球资源配置和业务协同机制，全球交付能力、快速响应能力和区域服务水平显著提升，2026年上半年泰国生产基地无源、有源光器件业务均处于稳步提产状态，江西生产基地二期工程生产大楼交付投入使用。
为满足业务增长与产能保障需要，公司按战略规划同步有序推进苏州新总部和超级工厂建设，预计将于2027年开始陆续投入使用。报告期内全球各基地围绕产能提升、产线升级和配套完善持续投入，协同制造能力和产能保障水平进一步增强，有力支撑重点客户订单交付和市场拓展。随着全球化布局深化及扩产项目稳步落地，公司国际化经营基础愈发坚实，全球业务承接能力与综合竞争实力持续提升。
（3）加大研发投入，增强自主创新能力
报告期内，公司坚持创新驱动，围绕光互连领域核心技术、重点产品及前沿应用方向持续加大研发投入，加速新产品开发和现有产品升级及关键工艺攻关，同时积极布局CPO/NPO等下一代前沿技术路线，并在硅光集成、薄膜铌酸锂等新技术领域前瞻性储备，持续提升产品竞争力与技术领先性。2026年上半年，公司研发投入达1.95亿元，占当期营业收入比例6.89%。
在研发体系建设方面，报告期内公司完善研发平台布局，优化组织架构与资源配置机制，强化研发、市场与生产的协同联动，利用PLM研发管理系统持续提升研发效率和成果转化水平。通过加强研发团队建设、推进重点项目管理和健全技术开发流程，公司产品迭代速度、客户需求响应能力及技术产业化进程均取得积极进展。
（4）强化质量管理，推进工艺革新与运营提效
公司始终将质量管理视为公司经营的生命线，持续完善质量管理体系和全过程质量控制系统，推动量产稳定性与客户满意度稳步提升。公司坚持“万品入精、质量120、匠心天孚”的品质方针，使其既发挥底线保障作用，又承担质量战略引领功能。
报告期内，公司聚焦研发设计、原材料管控、规模量产、过程检验及成品交付等关键环节，健全常态化品质复盘机制，升级质量信息系统管控能力，对各类质量问题溯源分析、迭代优化流程，强化标准执行与闭环管理，质量保障能力进一步增强。
同时，公司深入推进工艺革新，围绕关键工序、核心环节和重点产品开展技术攻坚，着力提升量产过程的稳定性、一致性与效率。通过优化工艺流程、推进设备升级、提升自动化水平和精益管理，公司在生产效率、产品可靠性与批量交付能力等方面成效明显。此外，公司持续加强质量文化建设与现场管理，强化全员质量意识和持续改进理念，促进质量管理与运营改善深度融合。
（5）强化供应链管理，提升交付响应能力
受行业需求持续增长、产品升级迭代加快等因素影响，报告期内行业部分材料供应持续偏紧，价格波动较为明显，对行业内企业提升产能、保障交付及满足客户需求提出了更高要求。
2026年上半年，公司积极优化供应链管理策略，针对瓶颈物料实施差异化专项管控措施，持续加强供应风险识别与应对，围绕保障交付这一核心目标，统筹推进资源配置，最大程度满足客户需求。
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求
（一）公司所处行业发展情况
按下游应用领域划分，公司产品主要应用于数据中心和AI算力中心等。
当前，全球AI产业正迎来爆发式增长，带动AI基础设施投资进入万亿美元级资本开支周期。在大语言模型与多模态应用普及推动下，算力需求呈指数级扩张，全球科技巨头与云服务商持续加大数据中心、高速互连、算力网络等建设投入，投资规模连年大幅扩张。
根据Gartner,Inc.预测，全球AI支出将在2026年达到2.53万亿美元，同比增长44%，并将在2027年进一步升至3.34万亿美元，显示出AI产业仍处于高景气扩张阶段。从结构上看，AI基础设施仍是当前最大支出板块，预计2026年规模将达到1.37万亿美元，占整体AI支出的约54%。与此同时，AI软件、AI服务与AI网络安全也保持高速增长，2026年规模分别达到4525亿美元、5886亿美元和513亿美元，表明AI正从底层基础设施建设逐步向应用部署、运维服务和安全保障环节延伸。
人工智能的快速发展正在从根本上重塑光互连行业的战略地位。光互连已不再只是数据中心中的配套型基础设施，而是成为支撑AI算力持续扩张的关键底座。随着大模型参数规模、训练强度和推理负载不断提升，处理器、服务器、机柜及数据中心之间的数据交换量呈指数级增长，带动高性能光互连需求进入新一轮上行周期。尤其在AI训练集群和推理集群加速扩容的背景下，网络带宽、时延、功耗和传输效率正成为影响算力释放效率的核心因素，这使光模块、光引擎及相关光电子技术的重要性显著提升。
根据YoleGroup的预测，全球光模块市场正进入新一轮高成长阶段，市场规模预计将从2025年的234亿美元增长至2031年的1123亿美元，在数据中心和AI算力中心应用领域实现30%的复合年增长率。其中，AI训练与推理基础设施将成为最核心的需求来源，到预测期末预计贡献超过90%的市场收入。这一趋势表明，未来光通信行业的增长逻辑已由传统云计算和通用数据中心升级，进一步转向由AI算力基础设施主导的结构性扩张，行业景气度和成长确定性显著增强。
LightCounting预计在头部云厂商持续投入、数据中心网络架构升级以及前沿光互连技术演进的共同推动下，以太网光模块市场将在2026年实现73%的同比增长，并有望在2031年达到800亿美元规模，显示出AI驱动下的数据中心网络升级需求仍处于高景气扩张阶段。
从技术演进路径看，AI驱动的数据中心网络升级正在显著加快行业迭代节奏。行业一方面需要快速推进向800G、1.6T，乃至未来3.2T的高速率架构迁移，以满足更高密度、更大吞吐量的互连需求；另一方面，硅光集成、薄膜铌酸锂、CPO等新技术不断涌现，以应对高速传输下对功耗、散热、成本和可靠性的更高要求。行业发展已不再局限于单一产品速率升级，而是逐步演变为涵盖芯片、封装、模块设计、系统适配和量产能力的综合发展。
（二）公司在产业链位置和市场地位
1.光互连板块
（1）产业链分工
在光互连产业链中，上游环节主要包括基础原材料及核心器件，例如光芯片、氧化锆、光学晶体及光纤。光芯片实现电光/光电转换，对有源光器件的性能至关重要，而氧化锆、光学晶体及光纤则支持无源光器件的生产。
中游环节涵盖精密整合及产品制造。中游环节的市场参与者主要包括光器件供应商及光互连供应商（例如光模块厂商）。光器件制造商通过精密光学耦合及封装工艺，将上游材料加工成有源及无源光器件。具体而言，高度集成的有源光器件（如光引擎）须通过混合封装实现光芯片及无源光器件的协同集成。该等产品在超精密制造、高频耦合稳定性及多组件共封装精度方面面临严格技术要求。光互连供应商进一步将该等器件集成为以可插拔光模块及CPO解决方案为代表的光互连产品。全球光互连行业的景气度及市场波动直接决定光器件的市场需求及发展趋势。另一方面，光器件的技术进步、供应能力及成本变动亦会影响下游光互连产品的性能、定价及迭代升级。
下游环节指系统集成及终端市场应用。结合无线传输设备、PON设备及路由器等系统设备，光互连产品最终应用于两大主要终端市场，即数通及电信市场。下游环节的市场参与者主要包括光互连产品的终端用户，例如云服务提供商及电信运营商。
（2）市场地位
经过二十余年砥砺耕耘，公司在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺技术，形成了并行光学设计与制造技术平台、光学模拟/设计技术平台、FAU光纤阵列设计与制造技术平台、高速光引擎设计与封装技术平台等创新技术平台，为客户提供垂直整合一站式产品解决方案，持续为客户创造新价值。
公司成立以来，持续加大研发投入，提升产品能力，始终坚持中高端市场定位和高品质产品理念，公司2018年至2025年连续八年荣获亚太光通信委员会和网络电信信息研究院评选的“中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强”奖项，连续多年被行业主流客户评为优秀供应商，万品入精的天孚品牌获得海内外客户广泛信赖。
2、激光雷达板块
（1）产业链分工
激光雷达上游主要有激光器、扫描器及光连接器件、光电探测器及接收芯片等。激光雷达下游应用领域较为丰富，包括了早期的测绘、到新兴的高级辅助驾驶等领域。
（2）市场地位
公司在光器件领域有较为深厚的技术和工艺积累，能为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光连接器件产品，并具备快速规模上量的交付能力。激光雷达厂商因为技术路线各异，涉及对光器件需求的产品形态和技术指标也不尽相同。随着新能源汽车的普及及车载激光雷达市场的逐步成熟，公司会根据竞争情况，争取更多优质订单。
二、核心竞争力分析
（一）以高复用技术平台与市场导向研发策略打造技术护城河
公司坚持“底层技术通用化，核心工艺平台化”的研发理念，构建了具延展性的技术底座，推动了从材料到前沿产品的创新。公司长期专注于精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等底层材料的研发与投入，并不断提升材料运用的创新。在此之上，结合自研的亚微米级高精密光耦合、纳米级模具设计等精密制造工艺，公司打造了高速光引擎设计与封装、FAU光纤阵列设计与制造等十大核心技术平台及八大光互连解决方案。这种对底层物理特性的深度理解与融会贯通，赋予公司可高度复用的技术实力。这使公司能够快速调用通用技术模块，在行业内率先实现先进技术的商业化并满足产品快速迭代的市场需求。
公司秉持以终为始、市场导向的研发策略，始终保持对技术趋势的精准预判。公司的客户覆盖全球头部光模块厂商与全球头部AI算力基础设施厂商，公司的研发焦点基于从长期服务客户中获得的需求洞见。在光互连技术从400G向800G、1.6T演进，硅光集成、薄膜铌酸锂、CPO/NPO等新技术涌现的过程中，公司前瞻性地完成技术储备。根据弗若斯特沙利文研究，公司是全球首家交付800G与1.6T光引擎的供应商，亦是全球头部AI算力基础设施厂商CPO解决方案核心合作伙伴。
公司坚守“长期主义”，持续高强度研发投入，为技术进步奠定坚实基础。公司建立了苏州、深圳、日本三大研发中心。截至2025年，公司已经连续八年入选由亚太光通信委员会和网络电信信息研究院联合颁发的“中国光器件与辅助设备最具竞争力企业10强”。
（二）独特的产业链定位是公司深耕光互连产业多年的生存之道
面对客户，公司一以贯之秉持“有所为、有所不为、应需而为”的战略定位，坚守供应链分工边界，战略性聚焦产业链高价值、高壁垒的核心环节。公司选择专注核心器件制造，构筑技术护城河，立足各种技术路线下的赋能者角色，成为头部客户信赖的供应商。公司相信光互连行业长期增长空间充足，通过与下游客户深度协同，共享行业增长红利。
“客户为先”的理念贯穿公司的业务流程，公司为客户提供“研发可控、成本可控、质量可控、时效可控”的极致服务体验，与主要客户建立了战略合作关系。在AI加速产品迭代的今天，公司不仅是供应商，更是客户研发的加速引擎——公司与客户在产品定义阶段即进行合作，联合研发锁定核心赛道，大幅提升客户与公司的研发效率与投入产出比，实现快速响应、高效落地、合作共赢。此外，公司通过内部配套与全流程协同，帮助客户规避多供应商管理带来的协调等待与兼容性风险，以全球化的服务网络提升供应链效率与可控性，为客户提供增值服务。
基于深度的技术与战略同频，公司成功服务于极具黏性的AI生态。公司的客户覆盖全球头部光模块厂商，并与全球头部AI算力基础设施厂商达成合作。同时，公司与客户建立了长期稳定的合作关系，公司与主要客户的平均合作年限超过十年，并且不断拓宽与核心客户的合作边界，支撑客户的新产品升级。
（三）以深度垂直整合与一站式能力提升客户价值份额
得益于具竞争力的超精密设计制造能力，公司精准卡位核心高价值产业链环节，在优势领域不断加深高度垂直整合，并实现规模化量产交付，完成由光器件制造商向光互连一站式解决方案提供商的转型。
公司坚持打破传统制造的产品边界，将产品交付形态从单一零组件升级为高集成度解决方案。深度的垂直整合有效降低了跨组织协调带来的隐性成本与品质摩擦，不仅满足了客户一站式采购需求，极大降低了多供应商管理及品质追溯的复杂度，更帮助公司获取更高的客户价值份额。公司已成长为全球领先的“无源器件+有源器件+光模块代工服务”的光互连一站式解决方案供应商。
全产业链的深度透视能力为研发带来了独特的协同效应，使公司能够将质量管控颗粒度下沉至底层材料与每一个基础零件，从源头实现产品的质量与成本的最优解。依托对上下游环节的全面理解，公司建立了敏捷的研发反馈机制：客户的终端性能需求可反哺至最前端的材料与工艺，而对底层材料性能的洞察又使公司能从源头优化产品设计，高效满足客户定制化需求，形成双向奔赴的研发闭环，为产品质量保驾护航。此外，深度整合的供应链与核心器件的高自供率形成了强大的成本优势。
（四）以精益化、智能化、全球化生产体系构筑高质量交付能力
精益化、智能化、全球化是公司生产体系的三大核心基因，助力实现成本可控、质量可控、交付可控。公司始终坚持“超精密设计制造”——在微米级精度下实现每年数亿级产品的稳定规模化量产。
面对国际贸易变动挑战、全球供应链重构的宏观挑战，公司以“中国江西高安与泰国春武里”双引擎构建了全球生产体系。泰国工厂的快速投产与高效运行，不仅有效降低了地缘政治不确定性对公司的影响，更赋予公司本土创新、全球交付的敏捷性。中国工厂充分发挥本土优势，在实现成本优化的同时，具备高质量稳定量产能力，以充足产能服务日益旺盛的全球客户需求。
与此同时，公司高度重视供应链安全，建立了集约化采购、数字化管控、多元化供应的柔性供应链。公司确立了“总部集采为主，属地分采为辅”的策略，拥有跨区采购团队进行全球集中采购，引入全流程数字化供应链管理系统进行精细化管控，在与核心供应商保持长期优质合作的同时，不断拓展供应商资源，建立了全球化、高质量且稳定可靠的柔性供应链网络。
此外，公司致力于投入信息系统与自动化生产线建设，打造“智慧工厂”，通过产品生命周期管理系统（PLM）、企业资源规划系统（ERP）、制造执行系统（MES）及仓储管理系统（WMS）等IT信息化系统的升级，实现从设计、工艺、生产、质控到物流的全流程数据采集和可视化管理，打造了高效的智能制造体系。
（五）全球化的管理团队与人才体系为长期发展保驾护航
公司管理团队在光互连及精密制造行业拥有二十余年经验及专业知识，并共同致力于技术研发，具备卓越的经营管理能力与敏锐的全球化战略视野。
随着业务的高质量增长，公司在全球范围内建立了一支综合性的核心经营团队。目前，公司核心经营团队分布于中国、新加坡、泰国、日本和美国等地，职能覆盖研发、工程、客户支持、运营、生产等多个关键部门,以深厚的行业积累和专业素养确保每一次战略决策的科学性与前瞻性，为长期服务客户持续提供有力的研发和量产保障。
公司高度重视企业文化锻造与人才体系建设，并积极倡导“保持热爱、创新进取、高效执行、团队协作、止于至善”的企业精神。公司构建起高标准、重培育、强激励的人才体系，为公司的长远发展注入源源不断的内生动力。公司积极吸引高校人才与优质从业者，确保人才梯队与公司定位、客户要求高度匹配。同时，公司搭建了成熟的员工培训体系，强化员工综合能力与国际业务适配性。
为保持组织的创业活力，公司已实施股权类激励计划逾十年，全面覆盖从核心经营团队到中层骨干超1000人次。这种长效激励机制不仅确保了核心人才团队的低流失率，更吸引了国际化的顶尖人才加盟。重人才、奖人才的土壤，确保了公司始终拥有穿越周期的创新源泉，支撑公司实现基业长青。
本文数据来源于天孚通信2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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