近期澄星股份（600078）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
盈利能力大幅改善
澄星股份2026年中报显示，公司营业总收入达21.38亿元，同比增长20.37%；归母净利润为1.18亿元，同比上升533.75%；扣非净利润同样为1.18亿元，同比上升453.64%。第二季度单季营业总收入为11.4亿元，同比增长37.61%；归母净利润达9004.85万元，同比增长65.28%；扣非净利润为9058.01万元，同比上升3057.98%。
盈利能力指标显著增强，毛利率达到19.09%，同比增幅为109.94%；净利率为8.35%，同比增幅达177.57%。每股收益为0.17元，同比增长521.43%；每股经营性现金流为0.33元，同比增长14.95%；每股净资产为2.66元，同比增长4.95%。
成本与费用控制优化
三费合计为1.53亿元，三费占营收比为7.16%，同比下降10.39个百分点。其中销售费用同比增长71.77%，主要因拓展新区域、增设团队及加大市场推广所致；管理费用同比增长26.54%，系计提半年度绩效奖及股权激励费用；财务费用同比下降32.74%，得益于公司完成留债置换并优化融资结构，实现有息负债规模和融资成本双降。
研发费用同比下降58.43%，原因是总部及江阴工厂搬迁导致新研发项目推进受限，相关投入减少。
资产与现金流状况
货币资金为9.61亿元，较上年同期增长71.46%，主要由于盈利能力上升及收现比提升。应收账款为1.1亿元，同比下降4.63%。存货同比增长54.04%，系原料备库以满足生产需求。
有息负债为18.88亿元，同比增长26.12%。短期借款增长48.98%，反映公司拓展融资渠道及票据重分类的影响。一年内到期的非流动负债下降44.57%，原因为归还耀宁科技借款。
经营活动产生的现金流量净额未直接提供，但每股经营性现金流为0.33元，同比增长14.95%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1110.19%，主要因购买临港项目用地支出。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为110.02%，源于本期拓展融资渠道及上期归还留债。
主营业务结构分析
从主营构成看，磷酸产品实现收入11.02亿元，占主营收入的51.55%，毛利率为13.72%；黄磷产品收入9.51亿元，占比44.49%，毛利率高达25.99%，贡献了60.57%的利润。其他产品收入8471.74万元，占比3.96%。
地区分布方面，境内销售收入为18.82亿元，占比88.04%，毛利率为21.33%；出口销售收入为2.56亿元，占比11.96%，毛利率仅为2.63%。
风险提示
尽管盈利能力大幅提升，但仍存在潜在风险。财报体检工具提示：
此外，公司过去十年中位数ROIC为3.89%，2020年曾出现-37.34%的投资回报率，整体资本回报表现偏弱。上市以来共发布29份年报，出现过3次亏损，显示其商业模式相对脆弱。
综上所述，澄星股份在2026年上半年实现了显著的盈利增长和运营效率提升，尤其在毛利率、净利率和净利润增速方面表现突出。然而，在快速增长的同时，仍需警惕高杠杆、高应收带来的财务风险。
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