ST海钦（600753）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST海钦（600753）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所属行业情况

    1、大宗商品供应链行业

    供应链是指从原材料采购到产品交付给最终消费者的全流程网络，涵盖生产、仓储、物流、分销、零售等环节，涉及供应商、制造商、分销商、零售商、消费者等多个参与者。大宗商品供应链是供应链的关键细分领域，专注于能源、金属、农产品等标准化、大批量交易的基础商品，涉及从资源开采、生产加工、仓储物流到终端分销的全链条，其核心目标在于优化全产业链资源配置、降低综合成本、提升运营效率，并保障关键物资的稳定供应。

    根据中国物流与采购联合会等行业权威数据，2026年上半年，全国社会物流总额达181.1万亿元，按可比价格计算同比增长5.1%。从价格指数看，2026年6月中国大宗商品价格指数为130.3点，同比上涨17.6%，中东地区的地缘冲突对全球大宗商品定价中枢形成显著抬升。

    行业发展方面，国家层面围绕提升产业链供应链现代化水平，结合深入实施“人工智能+”行动，有力推进工业全要素智能化发展。商务部等八部门2025年联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》后，相关重点领域与主要任务已进入政策落地、试点示范、标准引领的密集实施期。

    2026年4月，财政部、商务部联合启动现代商贸流通体系试点城市申报；工信部与国家数据局联合实施“模数共振”行动，面向钢铁、石化化工、有色金属等20个重点行业推动人工智能赋能新型工业化，大宗产业链率先纳入。中国物流与采购联合会发布《企业供应链控制塔建设指南》团体标准，为企业构建智能化、一体化的供应链管理中枢提供系统性技术支撑与实施指引；6月主办第三届工贸港航协同发展论坛，推动工贸港航“数智共享、协同出海”。大宗商品供应链行业在人工智能等数智技术深度赋能的背景下，有望建立“深度嵌入、智慧高效、自主可控”的数智体系，全面提升运行效率、韧性、安全水平和国际竞争力。

    2、液化石油气行业

    液化石油气主要是丙烷和丁烷的混合物，是原油提炼过程中的副产品或在石油、天然气开采过程中产生，其用途广泛，主要涵盖家庭与商业燃料、工业燃料、交通动力燃料及化工原料四大方向。作为一种清洁的化石燃料，液化石油气燃烧时产生的污染物显著少于传统燃料，在推动能源结构绿色转型中扮演着重要角色。

    2026年上半年，受中东地区地缘冲突及霍尔木兹海峡受阻影响，我国液化石油气市场呈现“供应收缩、消费走弱、价格冲高”特征。据卓创资讯预估，2026年上半年国内液化气产量约2046.84万吨，较去年下半年减少8.12%；进口量约1300.24万吨，同比下降26.39%。在消费结构方面，液化石油气继续保持由“燃料”转向“原料”的趋势，化工消费占比持续超过70%。尽管受“瓶改管”和“瓶改电”持续推进的影响，液化石油气在城镇家庭及商业餐饮等场景的燃料需求呈现结构性萎缩，但在经济欠发达地区以及特定地形复杂区域，其作为可靠、便捷能源的角色依然不可或缺。

    2025年，《中华人民共和国能源法》正式施行，确立了能源安全、绿色低碳转型的制度框架，为液化石油气在能源体系中的定位提供了根本遵循。国家市场监督管理总局批准发布了强制性国家标准《液化石油气》（GB11174—2025），首次将工业、民用和车用液化石油气纳入统一技术规范，全面提升产品质量、安全与环保水平，倒逼产业链升级。2026年以来，地方政策与监管模式持续完善。如广西壮族自治区，市场监管局积极推行液化石油气瓶“出厂即登记”监管新模式，在治理气瓶登记难、流向乱、追溯断、执法散等难题方面取得明显成效，带动溯源、执法、服务体系全面升级。

    3、改性塑料行业

    改性塑料是在通用塑料、工程塑料或特种工程塑料基础上，添加合适的助剂、填料或其他高分子材料，通过专用设备及特定生产工艺进行加工改性，从而显著提升其在强度、透明度、阻燃性、抗冲击性、韧性、耐老化等方面性能的关键新材料产品。

    近年来，随着我国制造业向高端化、智能化、绿色化转型，以及“以塑代钢”、“以塑代木”理念在节能环保与循环经济领域的深入践行，我国改性塑料行业实现了规模与技术的同步跃升。

    据中金企信等机构数据，2025年我国改性塑料产量达3546万吨，同比增长6.81%，其中改性聚丙烯占比26.82%，继续保持细分品类主导地位。从产业结构看，高性能改性工程塑料市场需求快速增长，行业“高端化提速、通用料占比下行”的升级路径清晰且持续深化。市场规模方面，根据行业机构预计，2026年我国改性塑料市场规模将继续扩大至4100亿元，增速略有放缓但绝对增量持续扩大，正从高速成长期向稳健成熟期过渡。

    2026年上半年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中再次明确了新材料的战略性新兴产业定位。改性塑料作为新材料产业的重要组成部分，其发展受到国家的高度重视与持续引导，相关政策持续落地。工业和信息化部等七部门于2025年发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确支持高端聚烯烃、特种工程塑料、高性能复合材料等产品攻关，推动其自给率提升，推动地方层面密集出台专项行动。2026年6月，浙江省印发《石化化工行业转型升级的实施意见（2026—2028年）》，锚定世界级绿色石化基地建设目标，坚持“双碳”引领和“两新”融合，持续走好“减油增化拓材”转型升级路径，统筹短期稳增长增效益、长期强创新促升级，协同推进节能、降碳、减污、提效。

    （二）报告期内公司主营业务情况

    报告期内，公司主营业务结构未发生重大调整，主要从事大宗商品供应链及改性塑料业务。

    公司大宗商品供应链业务，主要经营液化石油气批发分销。公司通过境外批量进口与境内零星补库两种渠道采购丙烷、丁烷等原材料实现备货，委托具备相应危险化学品资质与设施的港口码头及大型冷冻库运营商完成原材料的储存与装卸，基于覆盖多个省份的客户网络与销售渠道，向以广西为核心的华南区域民用市场分销液化石油气，并充分借助钦州综合保税区的功能优势，在满足境内订单同时开展面向东南亚地区的外销业务。报告期内，公司累计向广西、贵州、云南、湖南等多个省份及越南市场的用户群体，分销逾10万吨液化石油气。

    公司通过亚兰特制造开展改性塑料业务，主要从事聚丙烯改性料的研发、生产与销售。公司基于客户需求，通过专用设备及特定生产工艺，提升聚丙烯在透明度、刚性、韧性、阻燃等方面的性能水平，面向全国市场销售。报告期内，公司累计产销聚丙烯改性料约3万吨。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年，是公司“一体两翼、协同发展”总体战略全面落地的开局之年。上半年度，时值公司全面回归发展正轨的关键阶段，面对地缘政治冲突导致大宗商品供应链受到冲击的不利环境，公司稳定大宗商品与改性塑料业务双轮，驱动自身持续稳定发展，在极端压力下展现了抗风险能力和业务韧性。

    报告期内，受中东地缘政治冲突持续升级以及霍尔木兹海峡阶段性封锁影响，国际能源与化工品的供应链体系遭受严重冲击，原油、液化石油气及上游石化原料价格大幅攀升、供应周期显著拉长，公司大宗商品与改性塑料业务承受了不同程度的考验。面临外部环境的急剧变化，公司保持战略定力，迅速启动应急响应机制。在大宗商品业务方面，公司凭借持续抬升的市场地位和品牌影响，有力抓住了液化石油气销售价格大幅上涨的时间窗口，充分释放了上年末加大备货带来的库存优势，成功实现了量价齐升的良好局面与稳中有进的经营成果。在改性塑料业务方面，公司在年初库存处于低位且在手待交付订单较多的经营压力下，果断采取调整生产节奏、协商销售交期、深化降本增效等系列举措，有效保障了业务正常运营。此外，公司积极对接行业优质资源，拓展合作界面，围绕重点职能持续完善组织架构、优化人员配置，为后续发展与战略推进打下坚实的管理基础。2026年半年度，公司实现营业收入7.96亿元，同比增长24.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1898.08万元，同比增长263.82%。

    在夯实主营业务经营质量外，公司继续系统全面地开展管理能力建设、治理水平提升、制度流程完善、信用体系恢复等各项工作。报告期内，公司收到福建证监局的行政处罚后，有序开展相应整改工作，在内控合规体系的持续强化方面取得阶段性成果。2026年5月，公司完成董事会换届选举及聘任高级管理人员的相关工作，为战略决策的持续稳定构建了稳固的专业基础与治理环境。6月，上海证券交易所同意撤销对公司股票实施的退市风险警示及部分其他风险警示。随着历史信息披露违规事项得到全面披露、退市风险警示获准消除以及客户欠款相关重大诉讼进入执行阶段，公司整体形象大幅提升，银企关系迅速重建，融资渠道有望拓宽。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、市场区域优势

    随着国内天然气管网的快速扩展和“煤改气”等政策的推进，天然气不断挤占液化石油气在家庭和商业燃料用途中的市场，但天然气对液化石油气的替代速度在不同省份存在显著差异。我国西南地区省份，由于地形复杂、多山地和高原，天然气管网等基础设施的建设成本较高、投资不足，且部分农村地区人口分散，天然气管网覆盖难度大，液化石油气在该类区域仍处于优势地位。公司液化石油气批发分销业务立足钦州，服务广西、云南、贵州、湖南、重庆等省市，充分满足了区域市场的刚性需求，确立了市场区域优势。

    2、产业资源优势

    公司液化石油气分销业务所在的广西钦州港区，水域宽阔、来沙量小、岸滩稳定、航道条件优越，是我国西南海岸上的天然深水良港，属于沿海稀缺岸线资源。钦州港内能够停靠超大型液化气船（VLGC）的码头较少，公司已与广西华谊新材料有限公司、广西天盛港务有限公司相继开展紧密合作，在钦州港区锁定了具备大规模接卸、进出口保税、全天候发货等优势功能的产业资源。

    3、国际采购资信优势

    在液化石油气的国际贸易中，知名能源供应商往往会设置较高的进入门槛和限制条件，建立良好的采购资信一般需要较长周期及较多的成功交易记录。公司依托控股股东及其关联方的化工产业背景，经过一定周期的稳定经营与业务积累，获得了良好的国际采购资信，能够通过境外批量进口，降低原材料采购成本。

    4、客户资源优势

    亚兰特制造在改性塑料行业深耕多年，与下游企业客户建立了长期稳定的合作关系，能够根据不同领域优质客户的个性化性能需求，调整产品配方与制造工艺，为其定制满足指标要求的改性塑料产品。同时，依托控股股东及其关联方在化工产业的一体化优势，公司通过发挥原材料稳定供应的巨大价值，保障客户生产的连续可靠，进一步强化客户粘性，支撑改性塑料业务稳定发展。

本文数据来源于ST海钦2026年中报，仅供参考不构成投资建议。