泉峰控股（02285.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期泉峰控股（02285.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务概览
      于报告期内,我们的上半年收入创历史新高,增长12.8%至1,029.1百万美元,主要由于自有品牌制造(「OBM」)业务快速增长,以及客户为应对终端市场需求持续增长而积极增加库存及补货。
      我们的纯利亦较2025年同期增加11.6%,主要由于收入增长及毛利率上升。
      户外动力设备(「OPE」)分部及电动工具分部的收入分别增长13.9%及11.1%。
      2026年上半年,OBM业务收入占我们总收入的79.6%。按地区划分,来自北美、欧洲、中国及世界其他地区的收入分别增长14.9%、11.1%、-7.2%及17.2%。
      2026年上半年,我们的毛利率上升600个基点至39.3%,创历史新高,主要由于(i)高毛利的OBM产品(尤其是表现强劲的EGO)在销售组合中的占比增加,(ii)营运效率持续提升,及(iii)期内收到关税退款。
      我们始终专注于客户需求,持续推出新电动工具及OPE产品。凭藉我们的研发能力,我们于报告期内推出约130款新产品,其中约90%为锂电产品。
      EGO
      2026年上半年,EGO于报告期内在所有地区均实现强劲增长,且其所有关键财务指标均创下历史新高,这充分彰显了其强大的品牌竞争力及其在多个战略方向上取得的坚实进展。
      EGO维持专注且灵活的产品策略,通过核心及生活方式产品类别的创新发展不断增强其产品组合。多个产品类别(包括手推式割草机、扫雪机及骑乘式割草机)在北美锂电池OPE产品中市场份额排名第一。于报告期内,我们于春季期间在欧洲推出首款自动无线割草机器人。我们的多头套件类别及生活方式产品(包括高压清洗机、喷雾器及充气机)录得强劲增长。此外,我们成功向美国市场推出EGO商用骑乘式割草机,标志着其达成拓展美国市场的重要里程碑。该产品获得市场的积极认可,是我们拓展专业级骑乘式割草机分部的重要里程碑,并进一步增强了整体商用产品组合的完整性及广度。
      此外,EGO平台持续扩展,电池包销售为一项主要增长亮点。这进一步巩固了我们56V平台作为全球最大单一电池OPE平台的地位,从而增强全平台协同效应。同时,EGO于2026年亦荣获多项业界奖项,包括2026年《纽约时报》Wirecutter最佳割草机奖(BestLawnMowerAward)、2026年《福布斯》严选奖(VettedAwards)及2026年CCN最佳测试产品(BesttestedProduct)。
      受益于多元化渠道策略的稳步发展势头,EGO于2026年上半年在各大主要渠道均取得有意义的进展。例如,EGO在世界最大的电子商务平台上进一步扩大其作为排名第一的OPE品牌的领先优势,并在主要渠道的增长速度超越市场增长率。我们亦通过开设旗舰店战略性地扩大EGO于欧洲的足迹,并进一步扩大我们在亚太市场的影响力,巩固EGO作为全球领先品牌的地位。
      作为具有强大增长势头的最大单一OPE平台,EGO已做好充分准备,以抓住锂电化和智能化带来的机遇。我们在物联网(「物联网」)、人工智能识别、视觉定位及多传感器导航方面取得突破,为未来拓展我们的「智能」产品阵容奠定了坚实基础。在清晰战略路线的引领下,及在严明执行纪律的指导下,EGO继续致力于取得强劲的财务表现,同时巩固其行业领导地位。
      FLEX
      FLEX继续把重点更多的放在核心商业及专业用户上,提供能提高生产力及加强其竞争地位的创新解决方案。例如,随着其新一代抛光机完整产品线的推出,FLEX凭藉搭载恒速技术的最强力无刷抛光机系列,在市场上持续保持领先性能。在渠道方面,FLEX已向其现有进口商收购FLEX波兰有限责任公司(FLEXPolandSp.zo.o.),自2026年4月1日起生效。该战略收购标志着FLEX历史上又一个里程碑,亦突显本集团持续致力于增长、创新并为全球客户提供一流解决方案。展望未来,我们将从渠道到产品组合对FLEX实施全方位战略优化。我们计划通过传统分销商网络进一步发展我们的专业工具(PRO)业务,并采取更具针对性的工种产品策略,使FLEX能够把握更多市场机遇并建立更强劲的长期增长势头。
      SKIL
      2026年上半年,SKIL在整体市场低迷的情况下表现强劲,充分证明了其市场认可度与品牌影响力。该势头主要归因于报告期内成功入驻沃尔玛(Walmart)及TractorSupplyCompany。在战略层面,我们亦通过入驻CanadianTireCompany的200多间门店,拓展了业务版图。我们亦通过北美及欧洲的新电商平台,持续增加对直接面向客户的数字化(「DTC」)战略的投资。该等举措提升了SKIL的市场覆盖率,并增强了品牌权益,从而为长期增长奠定了坚实基础。我们将在这一势头的基础上再接再厉,坚定不移地专注创新与客户价值创造。
      大有
      尽管中国房地产市场持续低迷且电动工具行业整体衰退,大有于2026年上半年仍实现双位数收入增长,盈利能力显着提升并产生正现金流入,表现优于行业水平,进一步巩固了其国内市场地位。于报告期内,大有获得了多项行业认可,反映出其产品、品牌及渠道营运方面的强大实力。在电子商务领域,该品牌荣获京东颁发的超级战略合作伙伴奖、超级产品奖及超级营运商奖,以及天猫颁发的引领趋势新品奖。展望未来,大有将继续专注产品创新及用户参与度提升,进一步增强其竞争优势并推动业务可持续增长。
      供应链及制造
      于报告期内,我们通过持续推进全球制造布局计划,增强了全球制造能力。2026年上半年,越南的产量大幅增加,预期将于今年年底前为我们大部分美国业务提供支撑,这使得我们能够更灵活地管理我们的供应链策略。展望未来,我们正积极评估符合我们全球战略的更广泛全球产能部署计划,以进一步提高供应链灵活性及成本效益。

业务展望：

自2025年以来,面对重大关税相关挑战,本集团顺利度过了不确定性加剧的时期,此为本集团发展历程中最具挑战的时期之一。过去两年,我们果断施策,通过优化产品组合、调整定价策略及加速扩张全球制造布局,以适应不断变化的营运环境。该等战略举措大幅提升了我们营运的韧性与灵活度。
      因此,在度过该调整期后,本集团于2026年上半年的业务表现实现强劲复苏。更重要的是,该表现反映了我们的核心竞争优势(包括品牌、技术、分销网络及智能供应链能力)再次转化为业务成果。我们相信,本集团已摆脱此次短暂干扰,并重返可持续的增长轨道。
      展望未来,我们依然对长远前景满怀信心。凭藉强大的领导团队、全球一体化营运、行业领先品牌及持续创新,我们相信本集团已具备充分条件,实现长期可持续增长,并为股东创造持久价值。

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