中原高速（600020）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，应收账款高企与现金流压力值得关注_股票频道

近期中原高速（600020）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中原高速（600020）2026年中报显示，公司实现营业总收入29.23亿元，同比下降5.86%；归母净利润为6.87亿元，同比上升3.57%；扣非净利润为6.77亿元，同比上升7.70%。尽管收入有所下降，但盈利能力呈现改善趋势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为14.85亿元，同比下降17.79%；第二季度归母净利润为3.2亿元，同比上升4.05%；扣非净利润为3.15亿元，同比上升10.98%。表明公司在成本控制和利润管理方面有一定成效。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为45.88%，同比上升17.68个百分点；净利率为23.5%，同比上升10.02个百分点。三费合计4.02亿元，占营收比重为13.77%，同比下降1.41个百分点，显示期间费用管控有所优化。

每股收益为0.29元，同比上升6.41%；每股净资产为5.3元，同比上升2.44%；每股经营性现金流为0.46元，同比下降10.3%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.53亿元，较上年同期的6.21亿元下降43.19%；应收账款为20.68亿元，同比上升36.47%；有息负债为339.89亿元，较上年同期的338.39亿元微增0.44%。

资产负债率为71.22%；有息资产负债率为63.34%；有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为14.36%；货币资金与流动负债之比为8.12%。

经营与现金流风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险点：

主营业务表现

通行费业务仍是核心收入来源，实现收入22.24亿元，占总收入的76.09%；其中郑漯路贡献9.68亿元，郑尧路3.93亿元，商登高速商丘至登封段3.06亿元，漯驻路2.48亿元，郑民路郑开段2.04亿元。

建造服务收入为5.4亿元，占18.47%，但该板块毛利率为0；房地产销售收入为2449.44万元，租赁业务收入为3980.24万元，物业费收入为722.9万元，技术服务收入为348.68万元。

货车通行收入为8.01亿元，同比增长6.41%，成为通行费增长的主要驱动力；京港澳高速漯驻段收入同比增长12.51%。

投资与战略进展

公司在建工程投资增加，变动幅度为32.79%，主要因“一轴一廊”工程投入较大；新增对福建时代泽远股权投资基金的投资，导致其他非流动金融资产上升88.54%。

对外投资方面，联营企业实现投资收益1.01亿元，河南资产、中原信托、中原农险为主要贡献方；实缴碳中和基金二期出资1.5亿元；完成秉原投资整合重组。

合同负债为139.03%，主要因子公司交投颐康预收劳务外包款项增加；其他应付款上升119.82%，系本期应付股东分红款增加所致；应付债券上升38.99%，因本期发行应付债券；其他流动负债上升99.45%，因发行超短期融资券。

总体评价

中原高速2026年上半年在营收下滑背景下实现了净利润的逆势增长，得益于通行费尤其是货车收入的增长以及费用控制的加强。然而，应收账款大幅上升、货币资金显著减少、现金流对债务保障不足等问题值得警惕。公司资本回报率历史偏低，ROIC中位数为4.5%，2025年仅为2.76%，长期投资回报能力有待提升。

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