财报快递|澄星股份2026年上半年净利暴增533%，扣非扭亏为盈，毛利率大幅改善

江苏澄星磷化工股份有限公司（600078）于8月披露2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入21.38亿元，同比增长20.37%；归母净利润1.18亿元，同比暴增533.75%；扣非归母净利润1.18亿元，较上年同期-3328万元实现扭亏为盈，同比增长453.64%；经营活动现金流净额2.26亿元，同比增长17.42%；基本每股收益0.174元，同比增长521.43%。加权平均净资产收益率达6.77%，同比增加5.66个百分点。

从业务结构看，公司主营黄磷、磷酸及其他化工产品的生产与销售，已形成"矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品"的循环经济经营模式。报告期内，子公司弥勒磷电实现营业收入6.76亿元、净利润1.24亿元，宣威磷电实现营业收入10.08亿元、净利润1.09亿元，广西澄星实现营业收入10.63亿元、净利润2556.91万元，三大核心子公司盈利强劲，共同驱动公司整体业绩大幅攀升。

行业层面，2026年上半年受中东地缘冲突扰动及新能源产业需求拉动，磷化工产品价格呈阶段性上行态势。据行业数据显示，上半年云南28%磷矿石市场均价为896元/吨，黄磷市场均价达27,338元/吨，磷酸市场均价达8,741元/吨。国际硫磺价格大幅上涨推高湿法磷酸生产成本，热法磷酸相对优势凸显，下游企业转向热法工艺路线，拉动黄磷采购需求，多重因素推动公司主要产品价格走高，行业经营环境整体改善。

半年报显示，公司上半年业绩大幅增长主要原因：一是产品价格同比上涨，叠加磷酸销量实现较大增长，推动营收增长20.37%；二是公司毛利率从上年同期的9.09%大幅提升至19.09%，增加约10个百分点，主要得益于产品价格上行及供应链端降本增效，有效驱动生产成本同比优化；三是财务费用从上年同期的4971万元降至3343万元，同比下降32.74%，留债置换及优化债务结构成效显著，有息负债规模及融资成本实现双降。

费用端，公司销售费用1127.57万元，同比增长71.77%，主要系拓展新区域、增设团队及加大市场推广力度所致；管理费用1.08亿元，同比增长26.54%，主要系计提半年度绩效奖及股权激励费用所致；财务费用3343.46万元，同比下降32.74%，主要系公司顺利完成留债置换工作以及开展多项融资业务，优化了债务结构，有息负债规模及融资成本实现双降；研发费用153.77万元，同比下降58.43%，因总部及江阴工厂启动搬迁工作，新研发项目推进受限。

财报显示，公司期末货币资金9.61亿元，较年初增长45.38%，但短期借款达13.11亿元，较年初增长48.98%，流动负债合计34.31亿元，流动资产合计29.06亿元，流动比率约0.85，短期偿债压力仍存；存货9.18亿元，较年初增长54.04%，主要系原料备库以满足生产所需。此外，公司本期不派发现金红利，不送股，资本公积金不转增股本。

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