锦华新材（920015）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期锦华新材（920015）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1、主营业务

公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟、羟胺水溶液等。公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业。

公司硅烷交联剂产品主要作为关键原料用于生产有机硅密封胶和胶粘剂，终端产品广泛应用于建筑建材、光伏和风电等能源电力、电子、新能源汽车和集成电路等领域，为国家战略性新兴产业中新材料领域的重点产品；公司羟胺盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药、新型高效抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新型离子交换树脂、绿色环保型染料等；公司甲氧胺盐酸盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药和新型高效抗菌药物；公司乙醛肟产品主要用于生产广谱高效低毒农药。羟胺水溶液主要用于集成电路制造清洗和莱赛尔纤维生产稳定剂。

2、经营模式

（1）盈利模式

公司主要产品为硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等精细化工产品，下游客户主要为有机硅密封胶和胶粘剂、农药、医药、金属萃取剂、离子交换树脂、环保型染料等产品生产厂商以及具有丰富终端客户资源的贸易商。公司通过多年经营积累，已拥有经验丰富的技术和管理团队、先进的生产制造体系、稳定的采购和销售渠道，能够为客户提供高质量的产品并获取收入，并且凭借先进制造技术和精益化管理带来的综合成本优势实现盈利。

（2）采购模式

公司采购模式主要为按需采购，并结合市场价格波动情况备有一定的原材料存货。公司设有仓储中心，主要负责原材料采购及供应商管理。仓储中心根据公司生产计划和技术部门提出的质量技术要求，对符合条件的供应商进行询价，按照质优价低的原则确定供应商，向供应商下单采购，并采用银行转账或票据支付的方式进行结算。

（3）生产模式

公司制定和执行生产计划时，主要采用以销定产、产销结合的生产模式，并通过定期召开产销平衡会，结合客户订单、市场价格变动及市场供需状况，对公司产品的中短期需求进行预计，及时调整生产计划。公司设有生产部，主要负责制定生产计划和原辅料需求计划，指导各生产车间实施生产和控制等工作。

（4）销售模式

公司销售模式包括直销模式和贸易商模式，公司产品销售均为买断式销售，产品售出后，该产品对应的风险与报酬全部转移，公司不存在保留发出商品风险与报酬的代理销售情形。公司产品以内销为主，同时还销往欧洲、亚洲、美洲、非洲等境外地区。

（5）研发模式

公司研发模式以自主研发为主，同时加强与浙江大学、北京化工大学等国内科研院所及高校合作。为确保研发的必要性及可行性，公司会根据国家战略需求和市场调研，结合公司发展战略、技术研发能力和产业化实施能力，进行研发项目立项。公司设置了研发部门负责研发项目的立项和日常管理。研发过程中产生的技术秘密及知识产权，公司主要通过申报专利等形式进行保护。

公司在报告期内，经营模式未发生重大变化。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年以来，公司积极应对复杂多变的国际形势和市场环境，围绕“领跑酮肟产业发展，成为集成电路关键材料优秀供应商”的战略目标，持续开展强链补链延链和技术迭代，进一步提升了公司在酮肟硅新材料领域的市场地位，在集成电路关键材料领域拓展也取得积极成效。

生产运营精益高效。充分发挥绿色循环产业链协同优势，进一步提升关键产品的生产技术、产品品质和生产能力，持续迭代装置自动化能力，降低综合生产成本。根据市场动态及时调整装置负荷，多元统筹能源资源，用电、用汽、用碳全链条一体协同，通过电力交易、峰谷电操作、功率因数调节等方式持续节能降耗，产品消耗进一步下降，保障产业链效益最大化，维持装置高效运行。

项目建设全面提速。40kt/a羟胺盐装置即将建成，2025年公司羟胺盐产能利用率为99.13%，已接近满产，随着40kt/a羟胺盐装置未来逐步释放产能，公司将有效突破羟胺盐产品现有产能瓶颈。JH-2中试产品已满足客户需求，10kt/a集成电路关键材料JH-2工业化项目已完成备案，公司将加快工业化装置建设进程。稳步推进高端偶联剂项目、酮肟产业链智能工厂项目建设。

创新实力持续增强。依托省级重点企业研究院、省级企业技术中心、省工程技术中心等科创平台，搭建深度融合的校企联动、产学研协同创新机制，深度对接优质高校科研力量，常态化开展核心技术联合攻关，精准破解产业发展痛点难点与关键技术难题，全力打造高素质科研人才集聚高地、科技创新成果孵化高地。公司牵头制定的2项标准被列入国家标准立项计划；硅烷偶联剂获省经信厅“415X”集群新质生产力项目立项，累计获授权发明专利70余件。

数智建设提质扩面。聚焦智能制造+智慧管理，推进“四零四无”（零手动、零备机、零距离、零报警，无样装置、无变更装置、无人巡检、无人调度）数智化项目落地，深化推动业务重构、系统重塑、组织变革，实现新质生产力与新型生产关系协调发展。巩固提升“三零两无”阶段性成果，强化本质安全实效性提升。

安全环保夯实基础。坚持“有感领导、直线责任、属地管理、全员参与”安全工作主线，强化安全文化和领导力建设，压紧压实“两个责任”。深化实施安全细胞计划，班组安全管理能力大幅提升。建立隐患排查和持续改进奖励制度，持续整治低级易犯、屡查屡犯问题，推动员工持续参与改善。践行生态文明理念，积极响应“绿水青山就是金山银山”号召，巩固深化国家绿色工厂创建成果，深度运用绿色化技术，全方位优化能源结构、改进生产工艺，提高产业发展的低碳循环集约化水平，构建绿色低碳产业体系。

    （二）行业情况

    公司主要产品下游市场需求整体平稳。硅烷交联剂及羟胺盐等主要产品销售价格目前在历史底部区域。具体如下：

1、硅烷交联剂产业发展情况

公司硅烷交联剂产品的下游产品室温硅橡胶在能源电力领域（包括光伏组件、风机部件、电力设施绝缘材料等）、电子领域（包括电子器件的导热、灌封、粘接和防护等）、建筑建材领域（建筑幕墙、门窗密封和装饰装修、中空玻璃加工等）、新能源汽车等其他领域（包括机械、航空航天、医药卫生、食品工业、玩具制造等）应用广泛。根据AMCI/SAGSI统计及预测，中国室温硅橡胶至2028年均复合增长率为9.56%；建筑建材、能源电力、电子、新能源汽车等其他领域消费占比分别为32.04%、27.41%、21.64%、18.90%，其中建筑建材领域之建筑幕墙、门窗密封、中空玻璃对室温硅橡胶的消费量与房地产行业景气度密切相关，能源电力领域之光伏组件对室温硅橡胶的消费量与光伏行业景气度密切相关，房地产、光伏均属于强周期性行业，现阶段房地产、光伏相关细分领域对室温硅橡胶消费量占比预计50%以上，对硅烷交联剂下游市场需求影响相对较大。

中国房地产市场于2021年达到峰值后呈周期下行趋势，目前仍处于调整和筑底阶段，2026年以来，随着国内制造业景气度回升，以及国家陆续出台稳定房地产市场、推进城市更新相关政策，房地产市场已处于下行周期尾声，有望实现回稳；2023年以来中国光伏组件行业因产能过剩、竞争加剧，光伏组件价格持续下行，未来光伏组件行业库存去化以及落后产能出清仍需一段时间，目前仍处于筑底阶段，有望逐步走出周期底部并迎来拐点。

2.羟胺盐产业发展情况

羟胺盐主要作为关键原料用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新型离子交换树脂和绿色环保型染料等。“十四五”期间，国家大力发展新型医药农药、新能源汽车动力电池、金属萃取、离子交换树脂和环保型染料等产业，国内的农药、医药、金属萃取、离子交换树脂和环保型染料等行业实现高质量发展，带动相关领域对公司羟胺盐产品市场需求的稳步增加。根据咨询机构QYResearch数据，预测2029年市场规模达到约21.60亿元。

农药领域，羟胺盐用于生产除草剂，代表终端产品为广灭灵等，而除草剂是市场份额较高的农药品种之一；农药的使用可以提高单位面积产量，满足未来粮食需求，因此全球农药及中间体市场规模仍将稳定增长，根据QYResearch预测，全球农药市场规模将增长至2031年的1185.00亿美元。

医药领域，羟胺盐用于生产抗菌类药物，代表性终端产品包括头孢克肟、阿奇霉素、罗红霉素、羟基脲等，其中头孢类是抗菌类药物的重要品种之一，头孢克肟则为目前最主流的头孢类药物之一；根据CustomMarketInsights（定制市场洞察公司）预测，全球抗菌类药物市场规模将增长至2032年的679.00亿美元。

金属萃取剂，羟胺盐用于生产铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂、稀土选矿萃取剂等金属萃取剂类产品；金属萃取剂下游主要是湿法冶金行业，同时随着金属回收等重金属处理领域的发展，金属萃取剂的市场需求逐步增长，根据WISEGUY，全球金属萃取剂市场规模将增加至2032年的43.00亿美元。

3、羟胺水溶液

公司羟胺水溶液产品主要应用于芯片及莱赛尔纤维等领域。

在芯片领域，公司羟胺水溶液产品主要用于集成电路制造过程中的清洗环节。随着全球半导体产业的快速发展，清洗液作为半导体制造过程中不可或缺的一环，其市场需求持续增长，特别是在新兴技术如5G、物联网、人工智能等的推动下，半导体产品的需求量不断增加，进而带动了清洗液市场的快速增长。美国半导体行业协会（SIA）的数据显示，2026年，受AI相关需求的持续拉动，全球半导体销售额有望首度突破1万亿美元大关，延续近年来的强劲增长态势。从中国市场来看，2025年中国半导体销售额首次跨越2000亿美元整数关口，达到2100亿美元以上；与此同时，全年销售额同比增速超过15%，在全球半导体销售总额中的占比稳定保持在三成左右，彰显出中国半导体市场的强劲发展韧性与增长活力。根据Omdia《2026年第二季度，半导体应用领域市场预测工具（AMFT）-中国地区》最新报告数据显示，2026年中国半导体市场预计同比增长率将大幅上修至92.9%，达8120.8亿美元。报告显示，当AI带来的普及及大规模增长在全球范围内形成共识的前提下，中国作为占AI主导地位的国家之一，2026年围绕AI的基础设施建设将大规模展开，Computing&DataStorageCategories（计算与存储大类）的增长率达到126%，在整体应用市场的占比达到62.9%。与之相对应的全球半导体市场，在2026年的总体市场规模将突破1万6千亿美金，计算存储大类占总体市场规模60.7%。中国的半导体发展产业形态与全球同步，将全面进入AI驱动的科技时代。在莱赛尔纤维领域，公司羟胺水溶液产品主要作为莱赛尔纤维生产过程的稳定剂。在相关产业政策支持、技术创新和工艺优化、消费者对高品质和环保产品的需求上升等背景下，莱赛尔纤维市场规模持续增长。根据FortuneBusinessInsights，全球莱赛尔纤维市场规模将由2025年的17.3亿美元增长到2034年的39.0亿美元，年均复合年增长率为9.45%。根据中国化学纤维工业协会预测，中国莱赛尔纤维产能将增加至2030年的95.22万吨，年均复合增长率为9.37%。

本文数据来源于锦华新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。