股市必读：美诺华（603538）登8月14日交易所龙虎榜

截至2026年8月14日收盘，美诺华(603538)报收于30.21元，下跌7.25%，换手率24.38%，成交量82.16万手，成交额24.97亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：美诺华（603538）因日换手率达20%登上龙虎榜，系近5个交易日内第4次上榜。
• 机构调研要点：默沙东CDMO合作中，前期大产品已进入商业化阶段，新合作品种持续导入；宣城美诺华已完成FDA现场审计。
• 机构调研要点：JH389欧洲注册正与EFS开展多轮预沟通，一项注册前安全性试验仍在进行中；公司已收购技术合作方剩余全部权益，该项目将成为美诺华独有创新管线。
• 机构调研要点：2026年第二季度营收快速增长主要源于集采制剂放量，并带动原料药（PI）整体放量，集采业务为当前营收增长核心驱动因素。

交易信息汇总

资金流向

8月14日主力资金净流出1.86亿元，占总成交额7.47%；游资资金净流出5674.1万元，占总成交额2.27%；散户资金净流入2.43亿元，占总成交额9.74%。

龙虎榜上榜

沪深交易所2026年8月14日公布的交易公开信息显示，美诺华（603538）因有价格涨跌幅限制的日换手率达到20%的前五只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第4次上榜。

机构调研要点

8月13日特定对象调研,线上业绩交流会

• 关于原料药涨价：部分品种涨价主因成本上升传导所致，部分已完成传导，部分尚未完成，未来存在扩大趋势；价格逐步企稳，新入厂家减少、产能收缩致供需变化，整体涨幅有限、持续性较好。
• 关于默沙东CDMO合作：前期一大产品已进入商业化阶段；新增一款产品研发与生产合作；宣城美诺华已完成FDA现场审计；公司定位为亚太地区创新性小分子药物核心生产基地，业绩将逐步兑现。
• 关于产能利用率：当前整体较高；新投产产品持续增加，制剂放量带动PI需求增长，CDMO项目陆续投产进一步提升利用率；车间排产采用柔性策略，PI与CDMO产能统筹使用。
• 关于高端制剂项目：在研+申报储备品种70余个，较去年同期50–60个有所增加；以欧美为主要目标市场，深度绑定大客户，确定性高；响应国家出海战略，推动优质高端制剂输出海外；国内创新药及复杂制剂需求增长，集采业务快速放量，高端制剂产能将匹配高附加值、高销量产品；高端制剂建成后亦将反哺PI业务。
• 关于制剂代加工业务：未单独统计代加工订单，因产品融合加深（如代加工产品亦参与销售），合作模式深化；制剂毛利率趋于稳定；基于现有产能规划及客户订单情况，有望保持稳定持续增长。
• 关于JH389欧洲注册：正与欧洲合作方共同推进，已与EFS开展多轮预沟通；一项注册前安全性试验仍在进行中；已完成试验及沟通均未收到安全性或技术性负面反馈；同步启动美国GRS注册工作；公司已收购技术合作方所持剩余全部权益，JH389将成为美诺华独有创新管线产品。
• 关于国内制剂集采放量：2026年第二季度营收快速增长主要由集采制剂放量驱动，并带动PI整体放量；集采业务为当前营收增长核心原因；订单增长符合市场预期且具持续性；后续将视新进集采产品放量节奏再作长期预测；全年国内制剂预计实现较好增长。
• 关于JH389销售策略：优先完成欧美主流法规市场一项注册，采取“海外销售先行、跨境销售国”策略，已与多个渠道展开合作；中东减重市场增速较快且公司具备良好业务基础，拟作为重点拓展区域之一；将结合各市场特点及合作伙伴优势制定差异化销售策略。
• 关于CDMO订单及资本开支：默沙东项目放量带动订单明显提升；原有积累产品（如新冠相关创新药）订单亦有增长；后续资本开支视定增进展而定，短期内无重大资本开支计划；研发投入可能逐步提升。
• 关于海外制剂客户拓展：聚焦大客户拓展，服务覆盖中间体、原料药至制剂全链条，周期较长但附加值高、客户粘性强；多个潜在大客户项目正在推进中，短期对业绩影响较小。
• 关于CMO/CDMO与自营收入毛利拆分：CDMO毛利率超40%；代工与自营产品结构差异导致毛利水平不同，但平均毛利率趋于一致；业务融合加深，公司未来不再按口径拆分统计。
• 关于创新管线进展：创新业务为公司未来核心增长引擎，推进风格稳健务实；JH389处于注册上市关键阶段，后续核心节点为海外注册获批并进入销售；小核酸管线MN0201采用数据驱动策略，若临床前数据积极，将视情况决定是否推进临床或对外授权（BD）。
• 关于媒体报道：公司坚持公平公正信息披露原则，欢迎投资者调研访问，设有IR接待及不定期投资者交流活动；严格保护投资者隐私；提醒投资者不传谣、不信谣，以公司正式披露信息为准。
• 风险提示：
• JH389为益生菌类膳食补充剂，非药品，存在商业化后市场表现不及预期风险；
• JH389在欧洲的安全性试验尚未全部完成，存在延期可能；
• JH389注册过程中存在延期、补正试验或不予注册等风险。

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