高争民爆（002827）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期高争民爆（002827）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力下滑明显

高争民爆（002827）2026年上半年实现营业总收入7.32亿元，同比下降5.16%；归母净利润为3245.04万元，同比大幅下降53.11%；扣非净利润为2948.42万元，同比下降52.35%。单季度数据显示，第二季度营业收入为4.27亿元，同比下降8.67%；第二季度归母净利润为2298.02万元，同比下降55.44%；第二季度扣非净利润为2020.3万元，同比下降57.8%。

盈利能力方面，公司2026年中报毛利率为26.63%，同比下降5.68个百分点；净利率为4.12%，同比下降52.32%。每股收益为0.12元，同比下降53.09%；每股经营性现金流为0.19元，同比下降64.59%。

成本费用压力上升，三费占比提高

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计达1.36亿元，三费占营收比例为18.57%，同比增长12.76个百分点，反映出期间费用控制面临一定压力。

资产与负债结构变化

截至报告期末，公司货币资金为4.8亿元，较上年同期的6.85亿元下降30.01%；应收账款为11.41亿元，同比增长12.28%；有息负债为11.89亿元，同比增长7.66%。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达576.25%。

每股净资产为3.85元，同比增长11.19%，显示公司账面净资产有所积累。

经营活动现金流承压

经营活动产生的现金流量净额同比下降64.46%，主要原因包括收入减少导致销售商品收到的现金下降，以及原材料价格上涨和货款支付增加带来的现金流出上升。投资活动产生的现金流量净额同比下降862.87%，主要因并购投资海外民爆项目支付股权转让款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长232.22%，系银行借款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降214.62%，受经营活动、投资活动和筹资活动共同影响。

主营业务构成稳定，区域集中度高

从业务结构看，爆破服务为主力收入来源，贡献营业收入4.03亿元，占比55.03%；民爆器材（含工业炸药、工业管类等）合计收入2.57亿元，占比35.14%。从地区分布看，西藏自治区实现收入5.99亿元，占总收入比重达81.92%，显示出高度区域集中特征。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债为76.1%，流动性覆盖能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为13.29%，现金偿债保障水平较低；- 有息资产负债率为37.78%，且有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.2%，债务负担相对较重；- 应收账款/利润比例高达576.25%，存在较大回款风险。

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