有研硅（688432）2026年中报财务分析：营收利润双增长但应收账款风险凸显

近期有研硅（688432）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

有研硅（688432）2026年中报显示，公司营业总收入为6.65亿元，同比上升21.2%；归母净利润达1.33亿元，同比上升25.71%；扣非净利润为8883.46万元，同比上升20.99%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.51亿元，同比上升24.18%；第二季度归母净利润为8264.62万元，同比上升50.67%；第二季度扣非净利润为5512.16万元，同比上升46.75%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为33.59%，同比下降8.59个百分点；净利率为23.1%，同比上升1.57个百分点。三费合计为3678.51万元，占营收比重为5.53%，同比上升2.61个百分点。每股收益为0.11元，同比上升25.44%；每股净资产为3.65元，同比上升3.8%；每股经营性现金流为0.17元，同比上升27.96%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为12.32亿元，较去年同期的6.43亿元大幅增长91.75%。应收账款为3.34亿元，占最新年报归母净利润的比例高达159.36%。有息负债为1501.76万元，较去年同期的425.69万元增长252.79%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长28.23%，主要原因为销售商品收到的现金较上年同期增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长246.64%，系银行理财产品到期收回所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降29.54%，因同一控制下企业合并支付对价导致现金流出增加。

主营业务结构

从主营收入构成看，半导体硅抛光片实现收入3.51亿元，占总收入的52.83%，贡献毛利1.1亿元，毛利率为31.32%；刻蚀设备用硅材料实现收入2.6亿元，占比39.12%，毛利1.02亿元，毛利率达39.11%。地区分布上，中国境内收入为3.95亿元，占比59.36%；其他国家和地区收入为2.58亿元，占比38.79%。

财务变动原因说明

• 货币资金大幅增长，原因是期末购买的银行理财产品到期。
• 交易性金融资产下降31.37%，同样受理财产品到期影响。
• 在建工程增长73.03%，源于固定资产投资增加。
• 递延所得税资产增长177.52%，因本期末股价上涨，确认股份支付相关的递延所得税资产增加。
• 其他非流动资产激增4173.14%，主要为预付设备款等增加所致。
• 合同负债下降90.25%，因已完成合同交付，预收货款减少。
• 财务费用上升159.24%，主要由于人民币升值带来汇兑损失增加。
• 管理费用下降10.7%，因本期股权激励股份支付费用减少。
• 投资收益下降100.46%，因参股公司亏损扩大及理财收益减少。
• 公允价值变动收益大幅上升2328.06%，系对德州汇达基金持有山东艾斯股权的优先购买权公允价值上升所致。

风险提示

尽管整体财务指标表现良好，但需重点关注应收账款风险。当前应收账款规模达3.34亿元，占归母净利润比例已达159.36%，远高于安全水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。此外，三费占营收比持续上升，亦需关注成本控制能力的变化。

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