世运电路（603920）2026年中报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，费用压力与应收账款风险凸显

近期世运电路（603920）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

世运电路（603920）2026年上半年实现营业总收入30.13亿元，同比增长16.84%，显示出订单及产能扩张带来的积极影响。然而，归母净利润仅为8408.3万元，同比下降78.11%；扣非净利润为5231.5万元，同比降幅高达85.33%。单季度数据显示，第二季度营收达16.91亿元，同比增长24.19%，但归母净利润为4745.06万元，仍同比下降76.77%，表明盈利压力持续存在。

盈利能力指标恶化

报告期内，公司毛利率为13.56%，同比减少40.31%；净利率为2.28%，同比减少84.15%。盈利能力明显弱化，主要受原材料价格上涨、成本传导滞后以及人民币升值导致的汇兑损失等因素影响。尽管公司已实施多轮价格调整并获得客户认可，但成本端压力尚未完全缓解。

费用支出大幅上升

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.82亿元，三费占营收比例达6.04%，同比上升112.07%。其中，财务费用同比增长203.07%，主因是本期利息收入减少及汇兑损失增加；管理费用增长25.31%，反映公司规模扩大带来的职工薪酬等开支上升；研发费用增长27.7%，体现公司在高阶HDI、嵌入式封装等领域的持续投入。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为12.65亿元，较上年同期下降15.31%；应收账款达15.6亿元，同比增长11.91%，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达228.14%，提示回款周期延长或信用政策趋松的风险。每股经营性现金流为0.37元，同比下降38.42%，与原材料价格上涨、库存增加及采购支出增多有关。

主营业务结构分析

从业务构成看，硬板产品贡献主营收入26.32亿元，占比87.36%，但其毛利率仅为5.35%；软板及软硬结合板收入8586.7万元，毛利率为-31.55%，处于亏损状态；其他（补充）类别收入2.95亿元，毛利率高达99.92%，成为利润主要来源之一。地区分布方面，境外收入21.57亿元，占比71.59%；境内收入8.56亿元，占比28.41%，境内毛利率达34.79%，显著高于境外市场的5.13%。

投资与融资动态

公司在建工程同比增长35.76%，主要系泰国项目设备投入增加所致。有息负债为4.87亿元，同比增长34.91%，显示债务规模有所上升。合同负债增长37.13%，源于预收货款增加；而其他流动负债下降63.71%，因预收境内客户货款减少。交易性金融负债激增1247.37%，与购买远期外汇未到期交割有关。

综合评价

尽管世运电路保持了营收的稳步增长，并持续推进全球化布局和技术升级，但盈利能力受到严重挤压，费用负担加重，现金流承压，且应收账款水平较高，需重点关注后续成本控制能力与资产质量变化。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。