财报快递|开尔新材2026上半年由盈转亏，扣非净利暴降1437%，主业承压

8月15日，浙江开尔新材料股份有限公司（开尔新材，300234）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入9907.68万元，同比下降12.98%；归母净利润-121.19万元，同比下降110.43%，由盈转亏；扣非归母净利润-1506.68万元，同比暴降1436.76%；经营活动产生的现金流量净额仅83.67万元，同比骤降96.55%。基本每股收益-0.0024元，加权平均净资产收益率-0.11%，较上年同期下滑1.12个百分点。

公司主营新型功能性搪瓷（珐琅）材料的研发、制造与销售，产品主要面向地铁隧道内立面装饰、火电及非电行业节能环保设施、以及绿色建筑幕墙三大应用领域。报告期内，三大业务板块表现分化明显：工业保护搪瓷材料实现营收4663.97万元，同比增长13.31%，但毛利率同比下降5.40个百分点；内立面装饰搪瓷材料收入2851.92万元，同比大幅下滑36.29%，毛利率下降8.69个百分点；珐琅板绿色建筑幕墙材料收入558.62万元，同比暴增436.01%，但毛利率同比骤降20.75个百分点。

2026年上半年，公司所处行业整体承压。地铁建设全面迈入高质量发展深水区，新增里程增速放缓，二线及中小城市新增地铁获批难度加大，项目前期论证周期拉长、落地节奏放缓，行业竞争加剧。火电节能环保领域虽受益于煤电低碳化改造持续推进，但行业竞争格局进一步恶化，价格持续受到冲击。绿色建筑幕墙领域受建筑行业整体需求放缓、低价替代品冲击等因素影响，高端珐琅板市场拓展仍面临压力。

半年报显示，公司业绩由盈转亏的主要原因：一是受下游市场需求放缓、行业竞争持续加剧影响，公司主动收紧项目准入、优化项目筛选标准，向回款风险较低的项目倾斜，导致营业收入下滑；二是内立面装饰搪瓷材料收入大幅下降36.29%，产能利用率阶段性下降，固定费用摊薄不足，毛利率同比下降8.69个百分点；三是各业务板块毛利率普遍下滑，综合毛利率从上年同期的29.11%下降至21.73%，减少7.38个百分点。

半年报显示，公司财务费用142.25万元，上年同期为-85.78万元，同比大幅增长265.83%，主要系报告期内利息收入减少所致。销售费用636.49万元，同比下降17.72%；管理费用1673.12万元，同比下降3.02%；研发投入462.30万元，同比下降8.73%。值得关注的是，公司本期非经常性损益合计1385.49万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1318.53万元、委托理财收益485.08万元，若非此支撑，公司归母净利润亏损将更为严重。

现金流方面，经营现金流净额仅83.67万元，同比骤降96.55%，主要系营业收入下降导致现金流入减少，且现金流入减少的绝对值大于现金流出减少的绝对值。资产端，公司货币资金8781.57万元，短期借款从上年末的1880万元增至5083万元，增幅达170.37%；应收账款1.80亿元，占总资产13.68%，3年以上应收账款占比较高，坏账风险需持续关注。公司期末交易性金融资产达2.65亿元，主要为银行及券商理财产品。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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