财报快递｜回盛生物2026上半年净利暴增75.59%，下游低迷但原料药毛利飙升

8月，武汉回盛生物科技股份有限公司（300871，回盛生物）发布2026年半年度报告。2026年1-6月，公司实现营业总收入8.65亿元，同比增长5.20%；归母净利润2.06亿元，同比暴增75.59%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长43.26%；经营性现金流净额1.28亿元，同比增长3.57%。基本每股收益1.0169元，加权平均净资产收益率达9.06%，同比提升2.05个百分点。

回盛生物主营兽用药品（化药制剂、原料药、中药制剂）及饲料添加剂，是农业产业化国家重点龙头企业，泰万菌素原料药市占率超50%。从业务结构看，报告期内兽用化药制剂实现收入4.11亿元，同比下降2.28%，毛利率24.88%，同比提升1.07个百分点；兽用原料药实现收入3.79亿元，同比增长13.56%，毛利率47.91%，同比大幅提升14.91个百分点。海外销售延续高增长态势，出口收入同比增长72.79%，达9580万元，占营业总收入比例11.08%。

2026年上半年，下游养殖行业景气度低迷，生猪养殖企业普遍亏损，兽药制剂及原料药需求受到抑制。化药制剂销售收入同比下降2.28%，但公司兽用原料药业务逆势增长，得益于泰万菌素、泰乐菌素等大环内酯类原料药成本优化及产品价格上涨。公司持续推进"原料-制剂一体化"战略，兽用原料药绿色设备技改项目顺利投产，降本增效成果显著。同时，公司正加速海外市场拓展，越南兽药生产基地已顺利投产。

半年报显示，公司净利润增速远超营收增速，主要原因有三：一是兽用原料药业务毛利率同比飙升14.91个百分点至47.91%，营业成本同比下降11.71%，而原料药收入增长13.56%，量价齐升驱动毛利大幅增厚；二是报告期内确认柏泉厂区征迁补偿收益5132.34万元，计入资产处置收益，贡献非经常性损益约4746万元；三是财务费用大幅下降82.18%，从上年同期的1032.17万元降至183.98万元，主要系可转债已于2025年全部转股或赎回，本期无相关利息费用。

费用端方面，销售费用4685.32万元，同比增长27.85%，主要系公司加大市场拓展力度；管理费用3564.89万元，同比增长17.93%；研发费用5377.53万元，同比增长70.54%，主要系研发项目增加所致。财务费用183.98万元，同比减少82.18%，除无可转债利息外，本期汇兑损失约239.48万元，而上年同期汇兑收益约55.87万元。非经常性损益合计6349.92万元，其中征迁补偿4746.10万元、政府补助2188.73万元、对天邦食品股权投资及理财收益516.02万元。

流动性方面需关注：报告期末货币资金3.59亿元，但其中票据保证金等受限资金1.02亿元，实际可动用现金约2.57亿元；短期借款1.61亿元，长期借款2.62亿元，较上年末的2471.51万元大幅增加，主要系在建项目投入增加所致。资产负债率从上年末的27.32%升至31.78%，仍处于可控水平。在建工程1.58亿元，同比增长168.79%，主要系新疆合成生物智能制造项目投入。公司拟以总股本201,784,357股剔除已回购股份后的200,413,457股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派发6012.40万元。

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