财报快递|英力特2026上半年亏损扩大近六成，主营产品毛利率为负，短期偿债压力大

8月15日，宁夏英力特化工股份有限公司（000635）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入8.05亿元，同比下降7.16%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.47亿元，较上年同期增亏58.64%；扣非净利润亏损2.49亿元，同比增亏56.18%；经营活动产生的现金流量净额为-1.80亿元，虽同比改善43.36%，但仍为净流出状态；加权平均净资产收益率-22.38%，较上年同期的-15.22%进一步恶化。

从业务结构看，公司主营业务为电石、聚氯乙烯（PVC）及烧碱等化工产品的生产和销售。上半年各产品收入中，PVC实现收入4.43亿元，同比下降2.12%；E-PVC收入1.20亿元，同比增长7.56%；烧碱收入1.69亿元，同比大幅下降30.95%，为拖累营收的主要因素。产量方面，公司电石产量20.13万吨（同比+6.96%），PVC产量10.78万吨（同比+0.65%），E-PVC产量2.38万吨（同比+7.69%），烧碱产量10.30万吨（同比+4.67%），各产品开工率均高于行业平均水平，但"增产不增收"的困境凸显。

2026年上半年，国内氯碱行业整体景气度低迷。聚氯乙烯市场偏弱态势未发生实质性改变，期货主力9月合约从年初4895元/吨跌至6月末的4456元/吨；电石市场震荡中价格重心下滑，期间价格在2100元/吨至2750元/吨之间波动；烧碱市场价格重心亦震荡下行，期间价格在1900元/吨至2100元/吨。公司所在的电石法PVC工艺受制于原料成本与终端需求双重挤压，行业竞争趋于白热化。

半年报显示，公司2026年上半年亏损扩大的主要原因：一是主营产品聚氯乙烯、烧碱销售价格同比下降，直接导致收入下滑，化工行业整体毛利率为-17.29%，较上年同期下降7.94个百分点；二是资产减值损失计提3559.23万元，较上年同期增加35.34%，进一步侵蚀利润；三是管理费用4708.91万元，同比增长19.38%，主要受人工成本及折旧摊销增加影响。

半年报显示，公司管理费用4708.91万元，同比增加19.38%，主要系人工成本及折旧摊销增加；财务费用820.80万元，同比增长17.80%，其中利息支出838.12万元，利息收入仅19.14万元；研发费用185.16万元，同比大幅增长145.11%，公司加大技术投入力度；税金及附加984.17万元，上年同期为-360.17万元，变动较大主要受上年同期增值税留抵退税因素影响。

财报显示，公司流动性风险显著。报告期末货币资金仅6262.73万元，而短期借款高达4.08亿元，货币资金远不足以覆盖短期债务；流动比率从上年末的0.32降至0.27，速动比率从0.24降至0.20，短期偿债能力持续弱化。公司净资产从年初12.26亿元骤降至9.84亿元，降幅达19.75%，主要系持续亏损侵蚀所致。公司坦言，主营产品市场价格长期低位运行，经营活动产生的现金流量净额为负，若价格好转不及预期且未获取到新的信贷资金，存在物资采购等现金流支出不足的风险。上半年公司不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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