财报快递｜高争民爆2026年上半年净利骤降53%，营收微降利润腰斩，经营现金流大幅滑坡

2026年8月14日，西藏高争民爆股份有限公司（002827）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入7.32亿元，同比下降5.16%；归母净利润3245.04万元，同比骤降53.11%；扣非归母净利润2948.42万元，同比下滑52.35%；经营活动产生的现金流量净额5214.06万元，同比大幅下降64.46%；基本每股收益0.1176元，同比下滑53.09%。

从业务结构看，公司四大核心业务板块表现分化明显。爆破服务实现收入4.03亿元，同比增长6.58%，占营收比重提升至55.03%，成为第一大收入来源；运输服务收入3275.68万元，同比暴增257.57%，主要系业务拓展所致。但民爆器材收入仅2.57亿元，同比大幅下滑22.61%，其中工业炸药收入1.38亿元（同比-19.59%）、工业管类收入1.02亿元（同比-27.39%）；电子控制模块收入3195.50万元，同比下降29.70%。西藏自治区仍是公司核心市场，贡献收入5.99亿元，占比81.92%，但同比下滑5.43%。

行业层面，2026年上半年民爆行业整体承压明显。据中国民爆信息网数据，上半年民爆生产企业累计实现主营业务收入177.98亿元，同比下降12.12%；累计实现利润总额33.60亿元，同比下降24.65%。原材料价格波动叠加需求不振，行业利润端降幅有所扩大。公司作为西藏区域民爆龙头，尽管西藏区工业炸药产量逆势增长（增量0.84万吨），但区域市场竞争加剧、低价竞争突出，对公司产品价格形成持续压制。

对于业绩大幅下滑，公司财报中主要归因于以下因素：一是收入减少，民爆器材及电子控制模块销售下滑明显；二是管理费用同比增加12.50%，从9556.74万元增至1.08亿元，侵蚀利润空间；三是受原材料价格上涨影响，采购现金支出增加，叠加销售回款减少，导致经营性现金流净额大幅缩减64.46%。

费用端来看，上半年销售费用2114.69万元，同比下降8.89%；管理费用1.08亿元，同比增加12.50%，是三项费用中唯一逆势增长的项目；财务费用716.99万元，同比下降12.90%，主因利息支出减少；研发投入1412.17万元，同比下降22.79%。

资产负债表暗藏流动性压力。报告期末公司货币资金4.80亿元，较期初的6.49亿元下降26.07%；短期借款1.65亿元，长期借款从期初的3.64亿元飙升至7.23亿元，增幅近一倍，主要系并购海外民爆及补充流动资金所致。应收账款高达11.41亿元，占营收比例达156%，账期压力凸显。存货8887.94万元，较期初下降30.20%，去库存取得一定成效。

值得关注的是，报告期内公司完成重大资产收购——以3.42亿元取得黑龙江海外民爆器材有限公司67%股权，并完成产能跨省转移，工业炸药年产能从5.3万吨提升至6.2万吨，战略布局意图明显，但短期内亦带来巨额投资现金流出（投资活动现金流净额-3.44亿元，同比扩大862.87%）。此外，公司已启动1亿元至2亿元股份回购计划，回购价格上限48.34元/股，截至报告期末尚未实施。公司2026年半年度不派发现金红利、不送红股、不转增股本。

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