中电环保（300172）2026年中报财务分析：营收与利润双增长但现金流承压，应收账款风险需关注

近期中电环保（300172）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

中电环保（300172）2026年中报显示，公司营业总收入为4.02亿元，同比上升27.51%；归母净利润为6412.11万元，同比上升18.88%；扣非净利润为5348.26万元，同比上升22.14%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.2亿元，同比上升56.14%；第二季度归母净利润为3722.27万元，同比上升50.99%；第二季度扣非净利润为3050.65万元，同比上升53.54%，显示出二季度增长动能显著增强。

盈利能力指标

公司毛利率为28.73%，同比下降1.35个百分点；净利率为16.6%，同比下降2.67个百分点。尽管盈利能力略有下滑，但整体仍维持在较高水平。三费合计为4064.06万元，占营收比重为10.11%，同比下降26.01%，表明公司在成本控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.18亿元，较上年同期下降70.46%；应收账款为6.93亿元，较上年同期下降10.55%；有息负债为7362.08万元，同比下降7.54%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达848.4%，提示存在较高的回款风险和资产质量压力。

现金流情况

每股经营性现金流为0.01元，同比下降97.14%，反映出经营活动现金流入明显减弱。经营活动产生的现金流量净额同比下降97.14%，主因是本期销售回款减少且支付货款增加。投资活动产生的现金流量净额下降107.75%，系理财赎回减少所致；筹资活动产生的现金流量净额下降62.52%，主要由于本期支付股利增加。现金及现金等价物净增加额同比下降128.34%，表明整体现金流处于净流出状态。

主营业务结构

从业务构成来看，水环境治理仍是核心收入来源，主营收入达3.06亿元，占总收入的76.19%，毛利率为29.71%。其中工业水处理收入2.56亿元，占比63.64%；城镇水环境治理收入5045.32万元，毛利率高达51.69%。烟气治理收入3987.12万元，毛利率为32.39%；污泥耦合处理收入4752.34万元，毛利率仅为11.23%，盈利能力相对较弱。所有收入均来自国内市场。

其他关键财务变动

• 在建工程同比增长502.95%，主要因环保产业创新平台展示中心装修投入增加。
• 投资性房地产增长82.26%，系自用房产转为出租所致。
• 预收款项增长658.38%，源于本期预收房屋租金增加。
• 一年内到期的非流动负债增长49.23%，反映即将到期的长期借款上升。
• 预计负债增长85.02%，因计提未决诉讼支付金额增加。
• 财务费用同比下降330.89%，受益于存款利息收入增加。

综合评价

中电环保2026年上半年实现了营业收入和净利润的较快增长，尤其第二季度增速显著提升，成本管控效果突出，三费占比明显下降。然而，经营性现金流严重恶化，货币资金大幅减少，叠加高额应收账款对利润的覆盖比例过高，提示未来资金周转和信用风险管理面临挑战。虽然公司在水处理领域具备技术优势和市场地位，但需密切关注其现金流状况与应收款回收进展。

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