九联科技2026年中报：营收增长30.92%扭亏为盈，智能家庭网络设备跃升第一大收入来源

2026年上半年经营概况：从亏损到盈利的转折

九联科技2026年半年度报告显示，公司实现营业收入144,179.66万元，同比增长30.92%；归属于上市公司股东的净利润3,511.02万元，上年同期为亏损12,315.03万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润2,426.69万元，上年同期为亏损12,101.89万元。经营活动的现金流量净额为1,752.71万元，同比下降83.44%。

管理层将业绩改善归因于四个驱动因素：一是中国移动集采项目执行期间智能终端产品供货单价上调叠加市场出货需求整体上升；二是供应链锁价锁货策略有效对冲了原材料成本上涨压力；三是鸿蒙生态、AI端侧设备等新业务随国内AI基础设施建设加速放量；四是第三期园区投产使新能源业务逐渐形成规模。

战略主题演变：从"双轮驱动"到"结构换挡"

2025年，管理层在年报中明确提出"已完成战略重新梳理，对不符合发展方向的业务进行整合与优化"。进入2026年上半年，战略重心从"双轮驱动"进一步细化为"巩固运营商基本盘+拓展新板块"的双线并行格局。2026年上半年，公司在中国移动2026-2027年智能家庭网关集采中入围两大标包：GPON家庭网关列第二名（拟中标份额14.63%），10G GPON家庭网关列第四名（拟中标份额12.20%），该集采首批采购规模1,135.34万台，预估总金额约18亿元。

业务结构变化：智能家庭网络设备跃升第一大收入来源

2026年上半年，公司主营业务收入结构发生显著变化，智能家庭网络通信设备已超越家庭多媒体信息终端成为第一大收入来源。

管理层在2026年中报中明确指出，"自2025年起，智能家庭网络通信设备在主营业务收入中的占比持续领先，第一大收入来源的地位得到进一步巩固"。这一结构性变化与行业趋势高度吻合：2026年上半年，千兆宽带升级加速，FTTR、10G PON进入规模部署阶段，直接拉动家庭网关和光模块需求。截至2025年底，工信部数据显示FTTR用户已达5,939万户，渗透率突破10%；中国电信于2026年6月启动2026-2027年FTTR设备集采，总规模达3,000万套，较上一轮1,200万套增长1.5倍。

在运营商业务之外，新业务板块的增量贡献正在显现。2026年上半年，公司海外市场营收同比增长112.51%；鸿蒙生态、AI端侧设备智慧中屏等新板块随国内AI基础设施建设加速放量，对盈利的贡献度提升。

关键措施执行效果：从亏损到盈利的验证

供应链管理方面，2025年年报中管理层提到"受运营商价格调整滞后于成本上涨影响，公司2025年整体毛利率仍处于较低水平"。2026年上半年，公司通过"行情预判、良好的供应战略资源储备与锁价锁货，抵消原材料及核心元器件采购成本上涨压力，利润空间得以拓宽"，这一策略的有效性在扭亏为盈的财务数据中得到验证。

产能建设方面，2025年公司完成第三期园区投产，新增产线有效缓解产能瓶颈，产能于四季度逐步释放。2026年上半年，新能源业务逐渐形成规模，产能瓶颈的缓解为营收增长提供了支撑。

客户集中度方面，2026年上半年前五大客户销售额占比73.88%，其中中国移动占比58.08%，客户集中度依然较高。

研发投入与核心竞争力建设

2026年上半年研发投入占营收比例为5.29%，较上年同期的7.22%下降1.93个百分点，但研发人员占比基本持平（34.31%）。公司在2026年中报中确认自主掌握11项核心通用技术、16项核心特色技术及5项核心智能制造技术。

在鸿蒙生态方面，公司为OpenHarmony主干代码核心贡献单位，在华为开发者大会2026上与华为签约"鸿图计划"，海思为战略合作伙伴。子公司九联开鸿报告期内获国家高新技术企业证书。截至2026年6月，开源鸿蒙社区代码量突破1.4亿行，全球贡献者超1.3万人，生态合作伙伴超过3,200家，搭载鸿蒙的终端设备总量突破13亿台。

在标准制定方面，公司已参与制定25项国家标准、3项行业标准、11项团体标准，为国家广播电视总局有线数字电视应用技术实验室副主任成员单位及6家创始单位之一。

风险认知的演进

2026年中报中，管理层在风险提示方面延续了2025年年报的判断，强调"报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险"。但从具体描述来看，风险关注的维度有所变化：

2025年年报中，管理层重点提示了"若未来行业市场复苏不及预期、传统产品销售回暖缓慢、新业务研发及产业化进展未达计划，公司未来经营业绩仍存在继续亏损的风险"。2026年上半年，公司已实现扭亏为盈，但管理层在经营情况讨论中仍指出"国内运营商市场竞争激烈，存储芯片等核心元器件以及PCB等基础原材料采购价格上涨且供应偏紧"，原材料成本波动仍是持续关注的风险因素。

未来方向与综合判断

2026年中报中，管理层将未来研发聚焦于四大方向：深耕数字家庭与智能终端、抢抓AI+鸿蒙机遇、强化5G与物联网能力、布局绿色能源。公司在研项目涵盖5G RedCap物联网模组研发及产业化、基于鸿蒙系统的行业产品研发、FTTR光纤到屋产品研发及产业化、AI端侧技术研究等方向。

从2025年年报到2026年半年报，九联科技经历了从亏损到盈利的转折。这一转折的核心驱动力来自三个方面：一是运营商集采价格回升叠加出货量增长，修复了传统业务的盈利空间；二是供应链管理策略的有效执行，对冲了原材料成本上涨压力；三是新业务（鸿蒙、AI端侧、新能源）从孵化期进入贡献期，开始为整体盈利提供增量。值得关注的是，经营性现金流净额同比下降83.44%，管理层解释为"销售商品、提供劳务收到的现金减少所致"，在营收增长30.92%的背景下，现金流的变化需要持续跟踪。

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