中巨芯（688549）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中巨芯（688549）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况公司处于电子信息与材料化工行业的交叉领域，属于典型的技术密集型行业，位于从基础化工材料到终端电子产品生产的产业链重要中间环节，是电子信息产业自主安全发展的关键支撑，对国内产业结构升级、国民经济发展具有重要意义，也是衡量一个国家科技进步的重要标志。公司产品主要包括电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料等半导体材料，主要应用于集成电路和显示面板制造领域。

    根据中国证监会《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司产品属于“1新一代信息技术产业——1.2电子核心产业——1.2.3高储能和关键电子材料制造（C3985电子专用材料制造）”；根据国家发改委《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，公司产品属于“1新一代信息技术产业——1.3电子核心产业——1.3.1集成电路——集成电路材料”。

    （二）主营业务情况

    电子化学材料中的电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料在集成电路制造中应用广泛，涉及到多个制造工艺环节，其工艺水平和产品质量直接对集成电路制造的成品率、电性能及可靠性构成重要影响，进而影响到终端产品的性能，具有较高的产品附加值和技术门槛。

    公司自设立以来专注于半导体材料领域，当前主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售，围绕“专注于半导体制造支撑业”的事业定位，致力成为广受信赖半导体产业生态伙伴。

    （三）主要经营模式

    1、盈利模式

    报告期内，公司主要通过向下游集成电路、显示面板、光伏等领域的客户销售电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料实现营业收入及利润。公司已建立了独立完整的研发、采购、生产、质量检测和产品销售体系，拥有成熟的盈利模式。公司目前主要采用“以销定产、订单驱动、合理库存”的生产经营模式，客户需求是公司生产经营的核心，研发、生产、销售、采购均围绕其展开。

    2、研发模式

    公司始终围绕自身的核心技术，以自主研发为主、合作研发为辅，搭建了以集成电路市场应用为导向、以产品创新及品质持续提升为驱动的研发模式。公司依托其“先进电子化学材料浙江省工程研究中心”开展研发活动，搭建“1+3”研发管理模式，不断提升技术水平，丰富产品品类，以适应集成电路先进制程对电子化学材料品质持续提升的需求。

    报告期内，公司通过持续、高效的研究工作，在落实国家重大科技专项、客户需求、内部研发项目的同时，提升了产品的品质与技术水平，保证了公司研究成果与商业效益的相互转化。公司制定了《研发管理办法》等制度，建立了研发管理内部控制流程，涵盖了公司及子公司研发计划、研发立项、执行监控、验收等环节。公司研发项目的全生命周期管理主要包括项目立项、计划编制、实施管控、预算与资源管理、验收结题、成果转化、费用归集及档案管理等阶段。

    3、采购模式

    公司采购项目主要为产品生产、研发及项目建设过程所涉及的原料、机械设备、包装物等。相关工作主要由采购部负责。采购部根据日常生产经营和研发项目等需求实施采购计划，并根据采购计划向供应商下达订单。

    报告期内，公司已搭建完整的采购体系和标准化的采购制度，并实行规范的采购控制程序。在供应商的选择方面，公司采购部按照既定的标准和流程对供应商进行筛选。通过供应商资格进行预审后，进一步对其生产条件、技术水平、质量保证能力、经营状况、供货能力、服务水平及准入类别等方面进行综合评审。经相关部门评审并报子公司总经理批准后，纳入合格供应商目录。公司对目录中的供应商采用日常考核和年度评价相结合的方式进行动态考评。

    公司制定了《采购管理办法》《供应商管理办法》《招标投标管理办法》和《合同管理办法》等制度。采购部通过组织比价、议价、谈判或招标等方式选定供应商，并签订合同。同时，持续跟进合同履行、产品验收和入库、货款结算及售后联络等环节，确保货源供给充足、产品质量合格、采购过程规范、采购结果满意。

    4、生产模式

    公司的生产组织主要按照“以销定产、订单驱动、合理库存”的原则，围绕客户需求开展。销售部门每月汇总客户需求后，汇总客户需求，按照产品名称、规格、数量等形成月度销售计划，经销售部门负责人审批后，交由交付中心。交付中心根据销售部门提供的月度销售计划，结合仓库库存情况，以及工厂产能情况等制定月度生产计划，并按计划组织生产、交付。

    5、销售模式

    公司主要采用直接面向客户的直销模式，辅以少量经销模式进行销售。直销模式具体分为非寄售模式和寄售模式。

    非寄售模式包括一般直销模式和代理模式。一般直销模式下，公司将客户所购买的产品交付至客户指定地点，经接收人签收货物后视同完成交付，并根据签收单据确认收入；代理模式下，公司与代理商签订代理销售协议，由其负责向客户推广公司产品，公司根据销售量和实际交易价格向其按照合同约定结算佣金。寄售模式下，公司将货物发往客户的仓库，每月根据客户对账系统中的寄售产品领用情况确认收入。公司的经销模式为买断式经销，在将货物交付给经销商时确认控制权转移。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，全球经济呈现低增长、高不确定性特征，地缘冲突、通胀反复与贸易碎片化交织影响；国内经济内需偏弱、外需亮眼，出口结构加速向AI驱动的高科技产品升级。电子化学材料行业上游原材料涨价压力持续，但下游需求强劲、成本传导空间逐步打开，市场竞争由同质化全面竞争转向细分赛道核心优势比拼，行业新变局下机遇与挑战并存。2026年是衔接国家"十五五"规划的关键年，也是公司"二五"战略规划中期攻坚年，面对深刻变化的外部环境，公司立足电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料核心赛道，坚持以“经营固本，聚焦财务管控、客户导向、运营保障；创新赋能，专注存量提升、新品开发、资源整合；投资蓄势，推进基地建设、事业拓展、生态打造；管理筑基，贯穿文化统领、战略引领、执行落地”为年度工作指导思想，全力推进年度重点工作，扎实完成各项重点任务，全员同心协力、攻坚克难，有效应对外部环境的不确定性，各方面工作稳中有进、质效同步提升。

    （一）深耕主业，经营质效稳步提升报告期内，公司实现营业总收入79,875.52万元，同比增长40.98%，利润总额4,255.33万元。

    其中，电子湿化学品板块营业收入达49,230.39万元，较上年同比增长13.39%；电子特种气体及前驱体板块营业收入28,513.80万元，较上年同比增长136.78%。

    销量方面，电子湿化学品板块系列产品累计销售86,213.36吨，同比增长13.98%；电子特种气体及前驱体板块系列产品累计销售1,470.35吨，同比增长7.12%。

    报告期内，公司凭借稳定可靠的产品品质与专业高效的配套服务，收获核心客户权威认可：在南京台积电2025年下半年LocalSupplier（Chemical/BulkLitho）供应商QCDSS综合考评中荣获总分第一名；同时荣获2025年度康宁光通信（中国）原材料战略供应商奖等多项荣誉。公司品牌美誉度与市场认可度持续攀升，为下半年市场纵深拓展筑牢根基。

    （二）研发聚力，技术突破蓄动能公司坚持创新驱动发展，持续投入研发资源，夯实核心技术壁垒。报告期内，累计发生研发费用2,751.47万元，占营业收入比重为3.44%，持续的研发投入为技术迭代与新品攻关提供坚实保障。

    知识产权方面，报告期内新增授权发明专利2件，累计获得授权专利75件，其中发明专利64件、实用新型专利11件，核心技术知识产权保护体系持续完善。

    技术升级与新品开发双线并进：在存量产品提质上，围绕电子级氢氟酸、电子级硫酸及含氯高纯电子气体等主力品类，持续推进纯化工艺迭代与品质改善攻关，多项关键技术取得阶段性进展，单位产品综合能耗下降，存量产品竞争力持续增强；在新品矩阵拓展上，锚定12英寸晶圆先进制程核心需求，重点推进功能性配方型化学品研发，报告期内顺利完成3款清洗液、蚀刻液配方产品的客户端验证与小批量交付，产品矩阵持续向高端延伸。

    （三）市场拓维，比肩一流增质效报告期内，公司以比肩行业一流企业为标杆，聚焦客户价值与运营效率双向提升，多维度同步发力，推动运营质效稳步升级。

    客户深耕方面，境内客户结构加速向高端化升级，头部核心客户占比稳步提升，电子特种气体业务实现高速增长。标杆客户拓展成效显著，多款核心产品导入行业标志性客户的量产体系，重点产品在高端客户国产化遴选中成功突围，存量核心客户供货份额稳步回升；境外市场布局纵深推进，新加坡、中国台湾、韩国等海外重点区域客户认证、产业合作接连取得突破，境外业务拓展形成新增长空间。公司同步迭代优化营销管理体系，推动前端销售资源下沉一线，客户响应效率与经营合规管理水平同步提升。

    品质管控方面，依托专属定制化产线与持续迭代的制备工艺，产品核心性能指标与长期稳定性持续领跑行业平均水平；建立全链路质量管理闭环，产品质量投诉持续保持低位，客户认可度稳步攀升。

    保供交付方面，以“强化全链路保供能力”为核心，通过对核心生产装置与产线实施系列技改挖潜，同步释放产能空间、提升产品良率；优化物流供应商遴选机制与运输方案，压降综合物流成本；统筹整合内外部运力资源，提升极端场景下的运输保障能力，确保产品交付及时可靠。安环管控方面，深化双重预防体系建设，细化生产全环节风险分级标准与隐患整改闭环机制，实现风险可防可控；层层签订安全环保目标责任书，报告期内各项考核指标完成良好，同时常态化组织实战化应急演练，整体安全环保形势保持平稳。

    供应链韧性方面，面对核心原材料市场价格波动、供应格局持续调整的外部挑战，公司着力构建安全可控、稳定可靠的供应链体系，加快推进包材、核心原材料等领域国产替代进程，同步搭建多梯队供应格局，实现降本增效与供应保障双向发力；持续深化与上游核心供应商的战略协同，夯实原材料供应稳定性与品质一致性，在市场剧烈波动中有力保障生产交付平稳有序，供应链整体抗风险能力持续增强。

    （四）管理升维，体系筑牢强根基报告期内，公司以“追求行业领先”为目标，持续推进管理模式迭代升级。积极践行“恪守诚信、创造价值、创新进取”的核心价值观，结合半导体行业生态与公司经营实际，完善并优化契合自身发展需求的战略管理体系。

    组织效能方面，稳步推进组织与业务流程优化，明晰权责边界、简化审批链路，跨部门协同效率显著提升；强化干部队伍建设与人才梯队培养，内部人才成长通道持续畅通，为公司攻坚发展提供了坚实的人才保障。

    数字化建设方面，工厂智能化基础模块建成投用，生产运营数字化支撑能力稳步提升；核心业务系统结合实际需求持续优化迭代，有效提升运营效率、降低一线负荷。数据治理与信息安全同步强化，资产管理标准化流程逐步完善，系统权限体系全面梳理升级，数字化发展底座持续夯实。

    财务管控方面，持续深化财务精细化管控体系建设，重点聚焦全面预算管理落地、核算质量提质升级、资产管理标准化升级三大核心方向。全面预算管理有序推进，建立成本分析与业务端常态化联动机制，协同推动全链条降本增效；核算质量持续优化，精细化核算的数据支撑能力稳步增强；资产管理体系迭代升级，标准化管理流程不断健全，财务整体管控效能与经营支撑能力持续提升。

    面对下半年依然复杂严峻的行业形势与发展机遇，公司将继续立足国内集成电路、显示面板等下游半导体制造核心需求，坚持“文化统领、战略引领、执行落地”一体化，坚守“专注于半导体制造支撑业”的事业定位，深耕核心赛道，聚力攻坚突破，致力成为广受信赖的半导体产业生态伙伴，稳步迈向高质量发展新征程。

        三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、技术创新优势

    技术创新是公司保持竞争优势的关键因素。

    首先，在研发投入方面，公司研发费用的持续投入为公司形成体系化的技术升级能力和打造不断深化的技术创新优势提供了重要保障。

    其次，在技术成果方面，持续的技术研发投入也为公司积累了大量技术成果。通过持续的自主研发，公司已掌握产品制备技术、产品检验技术、包装物处理技术等电子化学材料的关键核心技术，截至2026年6月30日，公司已累计获得专利75项，其中发明专利64项（含美国专利2件），实用新型专利11项。公司科技创新能力突出，除承担4项国家级、10余项省市级重大科研项目外，公司技术及产品还获得中国化工学会科技进步奖一等奖、中国集成电路创新联盟第四届“IC创新奖”—技术创新奖、浙江省科技进步奖一等奖、2021年度浙江省重点首批次新材料、集成电路材料创新联盟五星产品证书、“中芯国际—系列产品（硫酸、氢氟酸、硝酸、氨水、氯气）批量供应五周年”、“华虹宏力—国产超纯电子湿化学品首家量产供应商系列产品合作八周年”等多项殊荣。

    第三，高素质、经验丰富的技术研发团队是公司保持技术创新的根本保障。公司始终重视技术人才队伍的培养和建设，通过内部培养和外部引进的方式形成了深厚的人才储备。截至2026年6月30日，公司总人数为784人，其中研发人员为79人，占员工总数的比例为10.08%，其中中高级工程师73名。研发人员专业覆盖面广，涵盖化工、电子、材料、物理、化学等专业领域。

    最后，在技术成果转化方面，公司已实现电子湿化学品、电子特种气体和部分前驱体材料的成熟量产，产品目前主要应用在集成电路高端市场领域，具有较强的产品竞争力。

    2、产品品类丰富优势

    公司业务已涵盖电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料业务板块，产品包括电子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸、电子级盐酸、电子级氨水、缓冲氧化物刻蚀液、硅刻蚀液、高纯氯气、高纯氯化氢、高纯六氟化钨、高纯氟碳类气体、HCDS、BDEAS、TDMAT等多种产品品类，是国内少数同时具备生产电子湿化学品、电子特种气体以及前驱体材料的企业之一，具备产品品类丰富的优势。

    下游集成电路、显示面板等领域客户对于电子化学材料的需求具有多样化、分散化的特点。

    公司可根据下游客户在不同工艺环节对于电子化学材料的需求，匹配与其相适应的产品品种、规格等，搭配与产品相适应的供应模式，为客户提供专业整体解决方案，能够减少客户的采购流程及成本，提升客户满意度。

    3、品质管理优势

    在品质管理方面，公司通过SGS认证的质量管理体系，成功导入半导体行业的管理方法，并配备电感耦合等离子光谱发生仪、电感耦合等离子体质谱仪、离子色谱仪、气相色谱仪、光腔衰荡光谱仪等高精度分析检测设备，对品质的要求融入到产品生产过程的每一个环节。依托严格的产品质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越。

    4、客户资源优势

    电子湿化学品和电子特种气体具有技术要求高、功能性强、产品随电子行业更新快等特点，且产品品质对下游产品的质量和良率具有非常大的影响。因此，下游集成电路、显示面板等生产企业对电子湿化学品、电子特种气体供应商的质量和供货能力十分重视，对供应商的选择非常慎重，常采用认证采购的模式，需要通过需求对接、技术指标比对、现场稽核、送样测试、小批试用、批量供应、应用支持等严格流程。同时，电子湿化学品、电子特种气体在下游客户的生产成本占比相对较小，但测试成本较高，一旦与下游企业合作，就会形成稳定的合作关系，这会对新进入者形成较高的客户壁垒。

    公司产品凭借优良的性能及良好的服务取得了各大客户的认可，在行业内拥有较高的产品认可度，与各大客户建立了长期、稳定的合作伙伴关系，具有较高的客户黏性。公司的电子湿化学品已获得了中芯国际、华虹集团、台积电、SK海力士等多家知名的半导体企业的认可；电子特种气体及前驱体材料也已陆续进入如中芯国际、华虹集团、SK海力士、日本铠侠、上海华力、士兰微等主流客户的试用与供应阶段。优质的客户资源对公司的技术创新、市场占有率、品牌影响力和盈利水平等具有重大影响，为公司后续业务的持续拓展奠定了坚实的基础。

    5、团队优势

    公司核心骨干成员在研发、管理、营销和生产等方面拥有丰富的行业工作经验，凭借多年电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料的研发、生产、销售、管理经验，其引导着公司进行产品开发及工艺持续提升、销售网络建设、客户端应用支持等工作的开展。

    公司在重视产品研发、不断推出新产品的同时，在生产管理方面不断学习日韩、欧美、中国台湾等国家和地区的先进经验，严格生产管控，做到产品质量和生产流程的精益求精。因此，公司的产品质量等级在业内保持领先优势。此外，公司秉持团队合作、利益共享的理念，通过股权激励、合理的岗位和薪酬设计等方式将核心团队紧密团结起来，为公司构建起了富有凝聚力和战斗力的团队。

     （三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    在长期生产经验积累以及实践摸索的基础下，公司从关键生产工艺着手，在自主研发的基础上，通过引进、消化吸收及再创新，依托“先进电子化学材料浙江省工程研究中心”开展具体研发工作，逐步在电子湿化学品、电子特种气体、前驱体材料三大业务板块积累了多项成熟的核心技术，主要包括产品制备技术、产品检验技术、包装物处理技术等电子化学材料的关键核心技术。

    公司积极践行“精研需求、生态协同”的研发理念，从新产品研发、工艺提升、应用开发等方面，持续开展研发工作，拓展公司技术积淀的广度和深度。

        2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司依托浙江省工程技术研究中心，基于产业发展及下游客户的需求，围绕“新产品、新技术和新应用”，持续研发投入并取得阶段成果。

    在新品开发方面，通过广泛、深入的客户需求对接，报告期内公司先后立项并开展硅系蚀刻液与蚀刻后清洗液、氟基清洗液、金属蚀刻液、铜制程TiN硬掩膜清洗液、SMT新品、超高纯羟胺和光刻胶用有机溶剂等一系列配方型化学品的新产品的开发，其中部分产品已经通过目标客户阶段测试开始量供，其他多款产品试生产进行中。

    在技术升级方面，通过实施生产工艺的优化，电子级硫酸小颗粒去除技术、电子级盐酸原料和高纯氟化氢产品的提纯技术取得阶段性成果；完成电子湿化学品先进包装技术的开发，提升产品包装自动化水平以及产品质量把控能力；立项并开展C4F6关键技术开发项目，通过对工艺技术的研究，提高C4F6产品市场竞争力；立项并开展高端电子氢氟酸G6级别技术研发项目，通过提纯、充填、分析技术系统的提升，实现品质数量级跨越。

    报告期内，公司新获授权发明专利2件（含美国专利1件）。截至报告期末，公司累计获得专利75件，其中发明专利64件(含美国专利2件)、实用新型专利11件。

        四、风险因素

    （一）核心竞争力风险

    1、技术研发风险

    公司的电子化学材料主要面向集成电路、显示面板产业，此类产业具有技术革新频繁、迭代快速的特点，随着下游产业自身技术的不断发展，其对电子化学材料的纯度、金属杂质含量、颗粒数量和粒径等技术指标要求将不断提高，若公司无法保持充足的研发投入，将导致公司产品的迭代速度落后于下游客户的研发进程，与客户需求的匹配度下降，公司可能面临客户流失的风险，对生产经营造成不利影响。

    2、人才流失风险

    公司所处行业具有人才密集型特征，核心技术研发与业务推进高度依赖专业技术及核心管理人才。报告期内，公司坚守“靠谱”核心价值观，践行“让靠谱值得”的人才理念，聚焦人才梯队建设与培养，结合上半年经营实际优化人力资源管理制度，在人才引进、培养、激励等环节精准发力，目前已形成一支专业能力突出、结构稳定的技术队伍，为业务平稳开展提供了人才保障。

    尽管公司已建立完善的激励保障机制，通过优化薪酬、畅通职业发展通道、强化企业文化建设等举措提升了团队凝聚力，但行业人才竞争日趋激烈，人才流动加快，受市场供需变化、同行业竞争等外部因素影响，公司技术团队稳定性仍面临考验。

    （二）经营风险

    1、客户认证风险

    下游集成电路、显示面板等生产企业对电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料的产品质量与供货保障能力要求严格，供应商选择审慎，普遍采用认证采购模式，认证周期较长。截至报告期末，公司部分产品仍处于客户端验证阶段。若上述送样产品的认证进度、或公司现有产品在新客户端的认证进度不及预期，将导致新产品单位成本难以摊薄，并对公司产品品种的丰富及未来营业收入的增长产生不利影响。

    2、安全生产风险

    公司的电子湿化学品、电子特种气体及前驱体材料多属危险化学品。国家对危险化学品的生产、储存、使用和运输制定严格的法律法规，并由质量技术监督、安全生产监督、运输管理等主管部门实施监管。若公司安全管理制度未能得到有效执行，或员工因工作疏忽导致操作不当，存在受到主管部门处罚乃至发生安全生产事故的风险，进而对公司的生产经营造成不利影响。

    3、产品质量风险

    下游集成电路等企业对电子湿化学品、电子特种气体的产品稳定性要求极高。以集成电路晶圆加工生产线为例，电子湿化学品金属杂质含量达千亿分之一（10-11）级、电子特种气体金属杂质含量达百亿分之一（10-10）级，任何细微波动都可能影响整条生产线的产品良率。同时，此类客户生产线价值极高，一旦因公司产品质量不稳定造成客户损失，公司将面临产品质量纠纷或诉讼，甚至承担巨额赔偿的风险。

    4、环保风险

    公司电子湿化学品的核心工艺为精密控制下的物理纯化工艺及配方性混配工艺，电子特种气体则以物理过程为主、少部分涉及化学反应，生产环节存在少量“三废”排放。随着国家环境污染治理标准日趋严格，以及主要客户对供应商产品品质和环境治理水平要求的不断提高，公司的环保治理成本将持续上升；同时，因环保设施故障、污染物外泄等原因引发的环保事故，也可能对公司未来的生产经营产生不利影响。

    （三）财务风险

    1、公司主营业务整体毛利率较低的风险

    报告期内，由于行业竞争加剧、电子特种气体二期及前驱体材料等产品仍未有效放量，产能利用率低等因素，公司主营业务整体毛利率尚低于同行业可比公司。若公司无法弥补与同行业可比公司之间的差距，将对公司业务拓展、收入增长和持续经营带来不利影响。

    2、固定资产投资风险

        公司所处的行业属于资本密集型行业，固定资产投资的需求较高，截至2026年6月30日，公司固定资产和在建工程的账面价值分别为130734.32万元和50891.45万元，占公司总资产比例分别为31.03%和12.08%。报告期内，公司持续进行固定资产投资、扩大生产规模，但由于公司的生产线从投产至达到设计产能，需要经历较长的周期，若公司营收规模的增长无法消化大额固定资产投资带来的新增折旧，公司将面临业绩下降的风险。

    3、商誉减值风险

    截至2026年6月30日，公司商誉账面价值为2503.29万元，为公司收购凯圣氟化学和博瑞电子产生的商誉分别为1767.87万元和735.42万元。公司下游行业长期处于增长态势，但短期需求呈现一定的波动性的特征。如果后续宏观经济环境持续恶化或下游行业出现趋势性下降，使得凯圣氟化学或博瑞电子的电子湿化学品、电子特种气体等主要产品市场需求下降，亦或上述公司新增固定资产投资相关的产能爬坡或新增产品的客户认证进度不及预期，导致营收规模增长难以有效覆盖固定资产相关折旧摊销成本，则公司存在商誉发生减值的风险。

    4、存货滞销和跌价风险

    截至本报告期末，公司的存货跌价准备金额为1262.52万元，存货跌价准备的形成原因主要为博瑞电子部分电子特种气体产品和前驱体材料产品仍处于市场开拓阶段，营业收入较少，单位成本较高，公司按存货成本高于其可变现净值的差额计提了存货跌价准备。若未来下游行业市场景气度下降、市场价格下跌，或者公司投产的新产品可变现净值低于账面原值，公司可能会面临存货滞销和存货跌价的风险。

    （四）行业风险

    公司目前以集成电路客户为主，显示面板与光伏等客户为辅。受益于下游消费电子、计算机、通信、汽车、AI等终端应用领域需求的持续增长，全球半导体产业不断发展。然而，随着全球半导体产业格局的深度调整，地缘政治的影响和国际贸易保护主义加剧，可能对上游半导体材料行业的发展造成不利影响；同时，国内行业竞争加剧，结构性产能失衡，尤其在技术门槛相对较低的领域，同质化竞争有愈演愈烈的趋势，不利于行业持久发展。因而提升产品竞争力和多元化是抗风险的主要途径。

    （五）宏观环境风险

    受地缘政治局势紧张、个别国家贸易保护主义盛行、全球贸易摩擦升级等因素影响，全球经济发展面临更大的不确定性；如国际贸易政策、关税、附加税、出口管制或其他贸易壁垒情况持续恶化，可能对半导体终端市场需求产生不利影响，进而传导至半导体产业供应链上游，进而影响公司经营业绩。

本文数据来源于中巨芯2026年中报，仅供参考不构成投资建议。