财报快递｜思维列控2026上半年营收净利增速骤降，毛利率承压下滑2个百分点

8月8日，河南思维自动化设备股份有限公司（思维列控，603508）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入7.29亿元，同比增长5.73%；归母净利润3.18亿元，同比增长4.65%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长4.36%；经营活动现金流净额3.59亿元，同比下降5.95%。基本每股收益0.83元，加权平均净资产收益率7.75%，较上年同期增加1.5个百分点。

思维列控主营业务涵盖普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。从收入结构看，列控系统实现营业收入2.71亿元，占比37.97%；铁路安防业务实现营业收入2.15亿元，占比30.03%；高铁运行监测业务实现营业收入2.29亿元，占比32.01%。其中铁路安防与高铁运行监测业务均实现两位数增长，有效对冲了列控系统业务收入短期波动的影响，三大业务布局日趋均衡。

2026年上半年，全国铁路固定资产投资保持稳定增长，累计完成3632亿元，同比增长2.1%。国铁集团明确"十五五"时期目标，到2030年全国铁路营业里程达18万公里左右，其中高铁6万公里左右。与此同时，维保周期叠加设备更新，新建与存量升级改造并行的行业格局为公司业务提供了确定性与持续性支撑。报告期内，公司紧抓铁路产业升级机遇，新一代普速列控系统、智能辅助驾驶系统、CMD系统2.0版等重点研发项目按计划推进，CMD2.0拟下半年批量推广，T型通信板、智能检测站已实现订单突破。

值得关注的是，公司业绩增速较上年同期大幅放缓。2025年上半年公司营收同比增长23.35%、净利润同比增长59.76%，而2026年上半年营收增速降至5.73%、净利润增速降至4.65%。主要原因：一是营业成本增速达12.03%，显著高于营收增速5.73%，导致毛利率从上年同期的65.91%降至63.87%，下降约2.04个百分点；二是财务费用虽为-695.82万元，但利息收入从上年同期的2142.34万元降至705.72万元，大幅减少。

财报显示，公司销售费用3331.31万元，同比增长14.72%；管理费用5187.99万元，同比增长12.38%；研发费用6144.00万元，同比下降12.58%。公司总人数1131人，其中技术人员717人占比63.40%，研发人员425人占比37.58%。整体费用端保持平稳，研发投入虽有所缩减但仍维持较高水平。

风险方面，公司资产负债率仅5.57%，无任何短期借款及有息负债，货币资金达11.91亿元，财务结构极为稳健。但需关注的是，公司商誉余额高达13.91亿元，主要来自收购蓝信科技等子公司形成的溢价，占净资产比例约33.75%，若未来业绩不及预期存在减值风险。此外，公司应收账款账面价值（含合同资产）为7.34亿元，较上年末的9.14亿元有所下降，但回款压力依然存在。报告期内，公司完成2025年度权益分派，向全体股东每10股派发现金股利5.245元，合计派发2.00亿元，延续了高分红传统。

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