金徽股份（603132）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金徽股份（603132）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司属于有色金属采选及加工行业，主要产品为锌精矿和铅精矿（含银）。报告期内，公司积极推进资源整合战略，业务范围拓展至黄金领域，形成“铅锌银+黄金”的有色金属及贵金属发展格局。

    （一）报告期内公司所属行业情况

    2026年上半年，铅锌市场呈现显著分化格局，锌基本面偏强运行，铅市场则受需求拖累持续走弱，白银则升至历史高位又大幅回调。

    1、锌

    2026年上半年，锌价呈现冲高回落、震荡回升的运行态势。1月份，受市场风险偏好回升带动，锌价跟随有色板块上行，一度创近年新高。2-3月，因地缘冲突推升通胀、宏观预期转向，叠加春节后高库存压力，锌价逐步回落。4-6月，海外供给扰动增加，锌精矿加工费持续走弱并转负，矿端供应偏紧格局显现，国内库存累积放缓，锌价企稳回升并维持区间震荡。整体来看，锌市场矿端供应偏紧与冶炼端利润承压并存，产业链利润分配向上游矿山端倾斜，自有矿山企业盈利韧性凸显。

    2、铅

    2026年上半年，铅价呈现冲高回落、整体承压的运行特征。1-2月，受矿山季节性停产、废电瓶供应偏紧及节前备货支撑，铅价冲高至上半年高点。春节后，下游消费转弱，库存累积，铅价震荡回落。3-5月，原生铅开工稳定，再生铅因成本压力减产预期增强，但需求恢复节奏平缓，供需博弈下铅价窄幅波动。6月份，成本支撑下移叠加传统淡季影响，铅价重心进一步下移。整体来看，铅市场供应端原生铅增产与再生铅减产相互对冲，需求端表现偏弱，行业供需格局处于调整阶段。

    3、银

    2026年上半年，白银价格波动率显著放大，呈现前高后低、冲高后回落的走势。1月份，受宽松政策预期、供应紧张及避险需求推动，银价涨幅较为猛烈，一度创历史新高。2-3月，因交易拥挤、保证金上调及宏观预期转向，多头集中出清，银价转为宽幅震荡，回撤幅度相对较大。4-6月，能源价格上涨驱动通胀反弹，贵金属定价受美联储政策预期及实际利率约束，银价回吐年内涨幅后继续承压调整。整体来看，白银市场受宏观因素与工业需求双重影响，价格波动较为剧烈，白银兼具金融属性与工业属性的双重特征进一步凸显。

    （二）主营业务情况

    公司主营业务为铅、锌、银等矿产资源的勘查、开采、加工、销售，主要销售产品为锌精矿、铅精矿（含银）。目前拥有5宗采矿权和6宗探矿权，并已形成178万吨/年的矿石采选能力，成为甘肃省内生产规模较大和效益较好的绿色矿山企业。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）主要财务指标

    报告期内，公司按照年度经营目标，统筹协调生产经营，主要产品产量稳中有升，产品市场行情向好，锌、白银价格均有不同程度上涨，整体营收规模同比显著增长，上半年实现营业收入108452.63万元，较上年增加37.00%，其中白银收入21636.23万元增长明显，占比达20%；实现净利润40883.81万元，较上年增加62.60%；归属于上市公司股东的净利润40883.81万元，较上年增加61.52%。

    （三）主要工作完成情况

    1、筑牢资源保障根基

    报告期内，持续加大郭家沟、东坡、江口及江洛矿区等重点矿区地质勘查投入，稳步推进重点勘查项目，其中，徽县杨家山—袁家坪铅锌金多金属矿普查启动第二阶段普-详查工作，勘查面积52.9543平方公里，根据前期找矿成果及已有地质、化探信息，选择具有成矿意义的靶区开展工作，后续将根据钻孔见矿情况动态优化勘查部署，持续加大勘查力度；徽县东坡铅锌矿普查项目，第一阶段详查工作取得阶段性成果，划定详查区面积2.9平方公里，现已累计完成钻探工程量5.43万米，同步完成水工环地质专项勘查工作，将按计划年底提交地质详查报告。

    2、强化科创成果赋能

    报告期内，围绕安全生产、科技创新、降本增效等方向推进科研项目13项，取得发明专利1项，软件著作权4项。依托肖云省级技能大师工作室，开展微细粒难磨难选矿石全流程工业试验、射流微泡浮选机工业化试验、金矿选矿工艺优化试验三大核心攻关项目并取得工业化试验成功，形成可复制推广的选矿方案；建成“实验室小试+现场工业试验+技能实操培训”一体化技术平台，完成多批次技术骨干、一线操作工培养，补齐矿山选矿专业人才缺口；完成两台磨机的同步电机冷却系统技改升级，构建高效闭环式水循环冷却体系，实现水耗电耗双降低目标。持续推动智能化项目建设，并完成5G+溜井破碎项目，保障出矿（渣）作业连续推进，提升作业安全与效率；推进270中段、300中段无人巡检项目，实现矿石破碎系统24小时不间断巡检，自动完成数据采集、识别安全隐患；开展井下生物质抑尘剂研发项目，构建形成一套溜井除尘系统，并取得发明专利。

    3、加速布局金矿资源

    依托甘肃西秦岭优质黄金成矿带区位优势，加速布局金矿资源储备。报告期内，收购福圣矿业100%股权，新增金矿采矿权一宗，正式切入黄金开采领域；5月收购德源矿业100%股权，相关手续完成后将新增金矿采矿权、探矿权各一宗。以上金矿矿权合计保有矿石量2775974.28t，金金属量6862.36kg，实现金矿领域从无到有的突破，逐步构建起“铅锌银+黄金”协同发展的多元业务格局。

    4、深化安环常态治理

    公司始终将安全环保工作置于生产发展的首要位置。报告期内，常态化开展周、月度及专项安全检查，隐患整改闭环管理成效显著，完成郭家沟铅锌矿安全监测监控系统升级改造竣工验收及菜林沟尾矿库在线监测系统升级验收。在环保方面，持续推进环境自行监测、危险废物规范化管理、生活污水处理及水土保持等常态化工作，完成“两山”实践创新基地年度自评。在职业健康方面，完成年度职业病防治计划编制，规范建立新员工职业健康监护档案。分层级开展专项安全培训、新员工三级教育及“三项岗位”人员取证培训，参训人员考试合格率100%。按年度演练计划有序开展综合演练、专项演练及现场处置方案演练，持续提升全员应急处置能力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）绿色发展优势

    公司认真践行中共中央、国务院《关于加快推进生态文明建设的意见》和“一行三会”、财政部、发改委、环保部《关于构建绿色金融体系的指导意见》的文件精神，把环境保护绿色发展理念贯穿于公司发展全过程，走绿色发展之路。公司先后获得工信部颁发的“全国首批绿色工厂”、“专精特新中小企业”，自然资源部授予的“国家级绿色矿山”、“全国生产矿山生态恢复治理示范基地”，生态环境部授予“绿水青山就是金山银山”实践创新基地，是有色金属工业年度绿色发展领军企业。报告期内，公司凭借在绿色矿山建设、资源综合开发利用、安全生产及社会责任等方面的突出表现，被甘肃省委、省政府授予“甘肃省先进企业贡献奖”殊荣，绿色矿山建设成效持续获得行业主管部门充分肯定。

    （二）资源储量优势

    公司拥有丰富的铅锌银资源储量，赋存条件较好，具有资源禀赋优势。郭家沟铅锌矿找矿成果荣获自然资源部“找矿突破战略行动优秀成果”、中国地质学会“2018年度十大地质找矿成果奖”、中国有色金属工业协会“有色金属地质找矿成果一等奖”。公司现拥有探矿权6宗，采矿权5宗，公司的探矿权和采矿权具有良好的成矿地质条件，可供开发利用的资源储量优势正在不断扩大。

    （三）技术工艺优势

    公司地质勘查技术团队，依据“界面控矿理论”研究成矿条件，发现并探明了郭家沟大型铅锌矿床，为矿山生产探矿提供了技术支撑，为可持续发展提供资源保障。采矿技术团队采用了“主平硐+主副竖井”开拓方式，地下运输采用电子信号控制系统，提高了运输效率；实行“采掘作业机械化、生产管理一线化、施工队伍小型化、质量管理标准化”等“四化”管理；井下采用凿岩台车、撬毛台车、无人驾驶有轨电机车等机械设备，实现凿岩、出矿、运输、充填等工序的机械化；采用进路式充填采矿法，有效降低了损失率及贫化率，采用全尾砂充填技术，尾砂二次利用，同时减少保安矿柱，大幅提高回采率，使资源利用最大化。选矿技术团队根据浮选电化学理论自主研发了先进的全流程电位调控技术及与之相匹配的高效浮选药剂制度，使锌、铅、银等有价金属最大限度地回收利用，锌、铅、银综合回收率均高于绿色矿山标准，处于国内先进水平。

    （四）团队管理优势

    公司管理层在安全环保、地质勘查、采矿、选矿、企业管理和技术研发等方面具备丰富的经验。公司秉持绿色、科学、发展、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在资源勘探、铅锌矿的采选、矿山的生产管理等方面积累了丰富的经验，并形成一套完整、高效、合法合规的矿山管理机制。公司管理层拥有丰富的行业经验，能够抓住国内外行业发展趋势，及时调整公司日常生产经营，能够及时制订和调整公司的发展战略，保持公司健康良好的发展态势。

    （五）安全环保优势

    在考察国内外大型矿山企业的采选技术工艺路径的基础上，结合国家对环境保护的最新要求，采用先进采选工艺及环保标准。公司建立生产用水循环系统，实现生产用水循环利用，生产污水达标后，用于厂区绿化浇灌；矿石放在井下破碎，减少地面粉尘和噪音的污染；废石废渣用于尾矿充填采空区，避免地表塌陷，最大限度减少对地表环境的扰动；尾矿库采用立体式排渗系统及排渗方法，确保土壤和地下水不受污染，尾矿库安全高效运行。未来将进一步在采选技术升级和环保等方面加大投入力度，持续巩固安全环保优势，保障公司战略目标的实现。

本文数据来源于金徽股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。