信义储电（08328.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期信义储电（08328.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

储电业务-业务稳步发展
      本集团的储电业务聚焦于‘工商业(‘工商业’)储能’产品及户用‘光储充’产品的双向发展。作为本集团完整产品解决方案的核心组成部分,本集团的‘工商业储能’产品线涵盖风冷式储能系统、液冷式储能系统及工商业户外储能柜等,广泛适用于发电侧、电网侧及用户侧等多元化应用场景。在户用‘光储充’领域,本集团拥有户用储能产品及电动车充电桩,具备与光伏结合的一体化产品路径。
      二零二六年,中国新型储能产业延续高速增长势态,正加速由‘政策驱动’向‘市场价值驱动’转型。凭藉完善的产业链、政策支持与技术突破,新型储能已成为全球能源转型的核心引擎。随着电力市场化改革的深化、绿电供应与新型负荷需求的全面爆发,储能产业正迈向更高质量及更可持续的发展阶段,长期增长空间广阔。
      二零二六年上半年,本集团储电业务稳健推进。本集团在加拿大取得显着进展,充分发挥当地品牌优势与销售渠道,稳步推进户用及工商业储能项目配套光伏的销售与安装。与此同时,本集团已跟多家企业达成合作意向为其生产储能产品,借由共同开发海外市场的契机,持续累积产品在全球落地的实战经验,这将持续赋能产品性能优化与新一代产品的研究及开发(研发)。
      此外,本集团电动车充电桩产品历经前几年的研发投入与市场开拓,已逐步进入收获期。二零二六年上半年,该产品销量较去年同期增长逾一倍,表现亮眼。
      二零二六年上半年,储电业务的收入较二零二五年上半年增长24.8%。
      光伏电站工程、采购及建筑(‘EPC’)服务业务-‘光储EPC’逐步发展成为新增长方向
      伴随全球分布式光伏产业的高速发展,本集团凭藉专业、高效的光伏EPC团队,积极布局并拓展中国市场,以及加拿大和印尼等国际市场,打造多元化地域业务版图。在中国市场,本集团紧跟国家‘碳达峰、碳中和’战略,深度挖掘工商业屋顶资源与多场景应用。本集团专注分布式光伏电站建设,为企业提供高效的降碳减排解决方案,助力其实现绿色低碳转型。在加拿大市场,本集团聚焦住宅及工商业用户,提供从设计开发、财务规划、系统安装到售后维护的全生命周期一站式能源解决方案。与此同时,本集团积极深耕印尼市场,加速推动东南亚地区的绿色能源转型。透过三大核心市场的协同布局,本集团正以高品质的EPC服务和综合能源解决方案,稳步提升国际竞争力,推动全球清洁能源的可持续发展。
      于中国市场方面,二零二五年全国光伏新增装机容量约达317吉瓦(‘吉瓦’),其中分布式光伏贡献突出,工商业分布式凭藉‘自发自用’优势成为增长主力。然而,受政策引导,中国分布式光伏正从高速规模扩张转向规范管理以及市场化高质量发展,致使二零二六年整体增速有所放缓,全国光伏新增装机容量回落至约72吉瓦。与此同时,受光伏组件价格反弹、多地电价下调及上网电价市场化影响,分布式光伏项目投资收益有所下滑,业主投资意愿转趋审慎。加之多地电网接入容量趋于饱和、新增项目并网受限,进一步拖慢了项目的落地进度。尽管行业面临转型挑战,本集团的光伏EPC团队凭藉深厚的销售及建设经验,在市场调整期内依然展现出强大的发展韧性,持续取得优质的光伏EPC订单,保持稳健发展。
      加拿大市场方面,凭藉多年的深耕及良好口碑,坚实可靠的基础使本集团在加拿大光伏EPC市场奠定领先地位。本集团积极推进业务模式转型,由传统光伏EPC迈向光储EPC,并自二零二五年起进一步延伸至工商业项目开发,带动本集团自身产品出海,目前在户用及工商业项目的拓展上均取得良好进展。面对加拿大联邦政府取消国家级补贴及贷款的政策变动,本集团适时调整销售策略,成效显着,二零二六年上半年户用分布式光伏市场的签单量较去年同期实现显着增长。随着安大略省、英属哥伦比亚省等不同省份相继推出工商业光伏、储能或光储系统的补贴政策,企业安装意愿大幅提升,为本集团带来了广阔的市场机遇。
      此外,本集团亦于二零二四年在印尼跟当地一间知名企业共同成立一间合营企业,向印尼当地用户提供光伏EPC服务,进一步在海外拓展光伏EPC服务业务,为本集团海外业务增添新动力。
      光伏胶膜业务-控制光伏胶膜产品的接单、开拓其他胶片产品类型
      本集团的光伏胶膜产品主要为乙烯醋酸乙烯共聚物(EVA)胶膜、聚烯烃弹性体(POE)胶膜及共挤型POE(EPE)胶膜,根据客户对光伏组件的类别及技术要求为客户制定及提供合乎其要求的光伏胶膜产品。
      受前两年市场周期性调整影响,光伏产业仍面临较大挑战。随着行业竞争加剧,市场份额进一步向具备资金、成本及技术等优势的龙头企业集中。在此艰难的经营环境下,本集团采取稳健谨慎的经营策略,在确保合理盈利能力的前提下发展光伏胶膜业务,以保障该业务的长期健康发展。目前,本集团在中国已暂停光伏胶膜产品的接单,以待市场回暖信号。因此,二零二六年上半年光伏胶膜业务的收入较去年同期显着减少。
      此外,本集团目前正在印尼泗水建设光伏胶膜的生产基地,以进一步深化相关业务布局。此举不仅能满足印尼本土及周边国家对光伏胶膜的需求,亦能有效应对国际贸易壁垒带来的风险。该印尼生产基地除了光伏胶膜生产线外,亦配备聚乙烯醇缩丁醛(PVB)胶片生产线,为客户提供各类玻璃产品所需的PVB胶片。目前,该印尼生产基地的筹建工作已接近尾声,生产线正处于设备调试与试运行状态,已开始形成初步产出。

业务展望：

本集团现专注于新能源业务,推动多元化地域与产品布局。
      当前,新能源行业整体仍面对供需错配、产品价格下滑及毛利收窄等挑战,导致众多市场参与者营运承压。面对艰难的经营环境,本集团对于研发投入及海外市场开拓的决心依然坚定不移,本集团将继续致力于市场开拓、强化研发水准、优化产品品质,同时聚焦海外市场,加强及加快推动适用于海外市场的产品研发及认证,以技术创新与全球布局抗衡市场波动。
      本集团会分配更多资源以投资于海外光储EPC服务业务,积极探索其他海外市场发展机遇。得益于本集团于北美EPC服务业务的基础与良好的品牌口碑,加上相关产品认证相继完成,本集团在北美的户用及工商业领域已实现以光储EPC一体化模式稳定接单,成效显着。随着加拿大各省相继推出工商业的补贴政策,加拿大工商业光储市场正成为本集团新一轮的增长焦点。未来,本集团将进一步深化于该地区的布局,提升光储一体化方案的渗透率。
      与此同时,本集团积极复制成功模式,已识别并审慎推进具备高潜力海外市场的业务布局。本集团透过印尼合营企业发展的EPC业务已步入正轨,验证了该本土化合作模式的有效性。本集团将继续探索以合资或战略合作模式进一步开拓海外市场。目前,本集团已与合作伙伴在新西兰共同成立合资公司并逐步开展业务。在储电业务方面,本集团亦已跟个别企业达成战略合作协议,为其生产及提供储能产品,各项合作正稳步推进,期望在将来可以通过此等合作模式长期稳定地增加出货量及提高市场份额。
      在光伏胶膜业务方面,本集团位于印尼泗水的生产基地已进入调试生产阶段。本集团凭藉于光伏胶膜领域的生产及研发经验,期望可以通过熔融树脂共挤工艺的相通性、产线的共容性拓展至其他类型的胶膜产品(包括PVB胶片)的生产和销售。
      展望未来,尽管储能与光伏产业短期内仍处于深度调整期,但全球绿色能源转型的长远趋势不可逆转,光储融合发展更已成为新能源未来的主要方向。本集团深耕该领域多年,累积了丰富的技术与市场经验。董事会对行业的长远前景依然充满信心。本集团将继续整合内部资源、推动产品升级、紧守审慎理财原则,凭藉明确的战略部署与灵活的经营模式,积极应对市场变化、贸易壁垒及地缘政治等挑战,本集团力求于行业调整期过后脱颖而出,为股东创造长期、稳健的回报。

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