亚翔集成（603929）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期亚翔集成（603929）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内主营业务主要是为IC半导体等高科技电子产业的建厂工程提供洁净室及相关配套机电工程、工艺二次配工程及建筑工程等服务，包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成、生产机台二次配工程及维护服务等。

    （一）公司经营模式

    本公司作为一站式洁净室系统集成工程服务的专业提供商，目前已经具备“工程施工设计+采购+施工+维护”EPCO的能力。“工程施工设计+采购+施工+维护”模式,从工程施工设计到采购、施工、维护，以达成系统集成之完整性，确保客户的最大利益。此模式是洁净室工程行业最全面、完整的模式。工程周期各环节之配合相对较好，工程施工设计、采购、施工、运营和维护具备较高的连贯性和一致性，从而更好的满足客户需求，提升洁净室工程的价值。

    根据《建筑行业指引》的规定，业务模式，是指上市公司开展项目设计、建设、运营等实现盈利的方式。根据风险承担方式、利润来源、权利义务分配的不同，建筑行业业务模式主要分为：单一勘察、设计或施工合同模式、设计施工合同模式、交钥匙工程合同模式、融资合同模式和管理合同模式。公司目前实施工程项目的业务模式主要为单一勘察、设计或施工合同模式。

    （2）未完工项目面临的主要风险

    ①工程成本及工程范围变化带来的风险

    目前，公司工程合同有固定总价合同和固定单价合同两种。其中固定总价工程合同总价款和固定单价合同中单价均是以预估成本为基础确定的。此类合同通常规定，合同双方不得因工程所需之材料、设备价格之涨跌，或因与合同施工有关之工资水平、利率、汇率及其它各项成本费用之增减为理由而调整，亦不得以未充分了解工程所有成本增减之因素而要求调整工程合同总价款或请求额外补偿之措施。

    尽管公司能够通过SAPERP系统等内部管理措施对设备、材料、人工及其它成本进行预估，但工程项目实际发生成本往往受多种因素的影响，包括设备和材料的采购价格、汇率波动、市场行情波动、运输成本、劳动力价格、合同实际工期、项目范围变动等。若公司预估成本所依据的预设发生不利变动或者预设不符合实际，则可能给公司带来实际合同利润率偏离预期的风险。

    对于固定总价合同而言，如果工程项目设计或工程范围发生变更，其中部分工作可能超过原定范围，但无法获得客户相应补偿，公司可能面临成本增加、利润减少的风险。

    对于固定单价合同而言，如果工程项目设计或工程范围发生变更，原定范围中实际工程量低于合同数量，公司可能面临项目合同收入减少的风险。

    ②工程质量风险

    公司所服务的洁净室行业对工程技术要求严格，而工程质量的高低直接影响下游行业客户的生产经营能否正常开展，因此，工程合同通常情况下会约定工程合同价款的3%-5%作为质量保证金，期限一般为2年，自工程整体验收合格之日计算。

    公司建立了严格的工程质量控制管理制度，对整个洁净室工程的设计、设备材料进场和施工环节均制定了严格的检验流程。

    如果未来质量管理体系不能同步完善、管理不到位、技术运用不合理或技术操作不规范，将可能造成工程质量事故或隐患，导致工程成本增加或期后质量保证金无法如期收回，对公司声誉造成损害，影响公司的业务开拓，并对公司的经营业绩产生不利影响。

    ③延期、误工风险

    客户与公司签订了承包合同，即将整个工程项目相关的工程施工设计、采购、施工、运行维护等工作全部或部分交由公司负责实施，公司需要在约定的时间内将完工工程交付客户。由于工程项目实施过程通常较为复杂、工期控制较为严格，在项目施工过程中，如果出现工程款不能及时到位，设备、材料供应不及时、重大安全事故或其它不可预见风险等情况，就可能导致工程进度无法按合同计划进行，具有不能按期交付的风险。

    ④工程分包风险

    公司在工程开展过程中可以依法对部分工程进行分包，分包商的施工人员需在公司现场管理人员的统一指挥调度下开展工作，公司对工程项目施工全过程负责。虽然公司已建立了完善的分包商筛选内控制度，但分包商的技术水平、施工人员素质和质量控制等方面的不足仍可能直接影响工程质量、导致工期延误或产生额外成本，进而可能引发安全、质量事故和经济纠纷。

    ⑤安全施工风险

    公司重视安全生产，坚持“安全第一，预防为主，综合治理”的安全方针，自公司成立至今未发生过重大安全事故。但本公司所服务行业的工程施工难度较大，工期紧，技术要求高，施工环境复杂，存在一定危险性，如果防护不当或在技术上、操作上出现意外，可能造成人员伤亡及财产损失，存在发生安全事故的可能性。

    （二）行业情况

    电子产业中的IC半导体、高阶封装、高阶印制电路板及光电面板等领域，仍是当前洁净室工程行业最核心的下游支撑赛道，其产业发展节奏直接决定了洁净室工程服务商的成长空间与技术迭代方向。尽管此前外部环境曾对相关行业形成阶段性扰动，但在全球半导体产业技术边界持续突破、国内国产化替代政策红利持续释放的双重驱动下，我国电子信息制造业已进入高景气的快速增长通道。

    2026年，AI算力需求的爆发式增长成为产业扩张的核心引擎：全球300mm晶圆厂设备支出预计同比提升12%至1305亿美元，中国未来四年将持续保持每年300亿美元以上的半导体领域投资规模，HBM高带宽存储器、高性能GPU、先进制程逻辑芯片等产品的市场需求持续井喷，直接带动上游先进封装、高层高密度印制电路板等高端电子元器件的产能扩张需求大幅攀升。同时，电子消费品“以旧换新”政策效应持续深化，智能化、高端化消费电子终端销量稳步提升，进一步拉动高精度频率元器件、高频高速低损耗光电连接器等细分品类的订单增长。此外，“车路云一体化”试点已从局部示范转向规模化普及，新型智能网联汽车渗透率持续走高，高压大电流控制继电器、位移/光电/生化类车载高端传感器等汽车电子领域迎来新一轮产能建设高峰，为洁净室工程市场开辟了全新的增量空间。

    当前半导体制造的精密化趋势持续倒逼洁净室工程向超高标准转型，随着先进制程线宽不断下探，下游行业对洁净室的环境管控精度、工艺供应系统稳定性的要求实现量级提升，这直接推动洁净室行业在设计方案、建造工艺、核心材料选型等维度持续迭代。公司作为洁净室系统集成工程整体解决方案提供商，在同行业中处于领先水平，是国内和新加坡最具竞争力的洁净室工程服务商之一。伴随国内及东南亚电子产业持续扩容与公司自身资金、技术实力的不断增强，公司在国内外高端洁净室工程市场拥有极为广阔的成长空间。

    目前我国洁净室工程行业整体市场化程度较高，市场分层特征清晰：大量中小规模企业集中在技术门槛较低的低端市场，市场格局高度分散；而在IC半导体、高阶封装等高端应用领域，头部优质企业凭借长期技术积累与项目经验，逐步占据稳定的市场份额，行业集中度持续提升。公司当前核心业务聚焦中高端洁净室系统集成整体解决方案，2026年上半年来自IC半导体、高阶封装、高阶印制电路板等电子产业的销售收入占主营业务收入的99.05%。公司合作客户均为各细分领域的头部大中型领先企业，自身抗风险能力较强，对洁净室工程的建设质量、交付工期、厂务系统集成能力的要求处于行业顶尖水平。从中长期维度看，在国内宏观经济稳步增长、电子信息产业自主可控进程持续推进，叠加东南亚高端电子产能建设热潮的多重驱动下，公司“国内洁净室工程+海外EPC项目”的双轮增长动能将持续释放，洁净室工程服务的市场高景气态势在短期内不会发生改变。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，国家统计局数据显示国民经济延续稳中有进的向好态势，经济运行韧性持续凸显，新质生产力成为核心增长引擎，高质量发展成效持续落地，社会大局保持平稳有序。国内GDP同比增长5.0%，其中固定资产投资结构持续优化，高技术产业投资同比增速达9.3%，显著高于整体固定资产投资平均增速，产业升级导向进一步强化。

    当前，我国正深入实施创新驱动发展战略，持续强化战略科技力量布局，现代信息技术、人工智能、大数据等技术与实体经济的融合程度不断加深，硬核创新成果加速落地，新产业新产品增势强劲。受AI算力、先进车载电子等下游需求的强力拉动，国内头部芯片厂商的产能扩张已从“补缺式扩产”转向“进阶式扩能”，重点布局HBM高带宽内存、先进封装、12英寸大硅片等高端产能环节，多笔百亿级半导体制造、封测项目密集落地，推动国内半导体产业向更高质量的自主可控方向迈进。此外，得益于新加坡芯片及AI硬件领域的投资热潮持续升温，2026年上半年公司签约金额已达成阶段性目标。

    在国内芯片建厂的高景气周期背景下，公司经营团队对中长期发展抱有充足信心。通过推动各级管理团队高效联动、跨部门深度协同，依托自研的数字化工程管理平台，将AI技术研究成果深度融入实际业务全流程，实现公司整体经营管理品质全方位升级，企业精细化运营水平跃上新台阶。与此同时，公司持续加大在职员工的技能教育投入，重点推进新技术开发、微分子采样检测分析落地、工程诊断医院搭建三大核心举措，助力客户破解环境因素带来的制程良率瓶颈、降低生产运行能耗，切实赋能客户提升核心竞争力，为国内相关产业发展贡献亚翔的坚实力量。公司还同步加快海外业务布局节奏，重点打造具备国际项目合规管理、跨文化协同能力的EPC专属项目团队，提前完成海外属地化资源库搭建，为后续海外市场的稳步拓展筑牢坚实基础。

    公司实现营业收入254772.92万元，同比增加了51.36%。2026年上半年公司综合毛利率为24.25%比2025年上半年度综合毛利率16.89%增加了7.36个百分点。报告期内，公司实现归属于上市公司股东净利润49041.62万元，同比增加了204.80%。公司高度重视现金流量管理工作，多种举措加大工程款回收。报告期内公司现金净流量-81131.68万元，其中，经营性现金净流量净额-13096.84万元。期末，公司拥有在手货币资金286814.00万元，资产负债率56.42%，比上年末57.01%下降0.59个百分点。财务风险整体可控。

    公司严格落实安全生产责任，报告期内，未发生重大及以上安全生产责任事故。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、技术与研发优势

    本公司长期以来主要专注于电子行业中IC半导体、光电等领域高科技厂房的洁净室工程项目，属于洁净室工程行业较高端领域。此类洁净室具有洁净等级高、投资规模大、建筑面积大、系统集成复杂、工程品质要求高等特点，对洁净室工程行业内企业的技术水平提出了较高要求。此类洁净室工程所需之建造技术的取得需要长时间的研发和经验积累，行业内只有少数企业具有在该等领域建造高等级洁净室的技术水平。本公司具有较高的技术水平，已承建了国内多座高科技厂房的高端洁净室工程项目，是行业内领先的知名企业。

    本公司自成立以来一直注重研发投入，2012年被苏州市科技局确认为苏州市无尘室洁净工程技术研究中心，2019年由江苏省科学技术厅确认为江苏省气态分子污染控制系统工程技术研究中心，2021年由江苏省科学技术厅确认江苏省省级企业技术中心，2025年度公司再次被江苏省认定为高新技术企业。目前公司拥有的有效专利是87项（其中发明专利21项），还针对洁净室工程项目建立了工程数据库，将多年的工程经验数据化和科学化，为公司承揽和实施工程项目提供数据支持。此外，公司拥有行业领先的“计算流体力学分析应用技术”和“空气采样与分析技术”，可以为客户提供事前模拟分析和事后采样分析，优化洁净室的布局、改进生产流程、降低生产成本以及改善成品良率，大幅度提高洁净室工程的稳定性和可靠性。

    公司研发实验室于2023年12月取得CNAS证书（由中国合格评定国家认可委员会实验室认可，证书编号：CNASL19572），CNAS实验室认证通过代表亚翔实验室的检测分析能力，仪器设施与实验室管理水平达到规范化运营的要求，所出具的检测报告更具公信力与权威性。

    2、品牌优势

    经过多年的发展，本公司在国内已承建了多座高等级洁净室工程，该等工程的品质均得到了业主和主管建筑部门的一致认可。公司承建的“重庆西永微电子工业园标准厂房一期A栋”项目荣获住房和城乡建设部与中国建筑业协会联合颁发的“2009年度中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”，此外2025年获评专精特新“小巨人”企业。本公司已经成为业内实力雄厚、工程服务质量高、具有显著业绩的专业洁净室工程服务公司，“亚翔”亦成为国内洁净室工程行业的知名品牌。公司在高端洁净室工程领域拥有较高的市场份额，积累了超过262.2万平方米洁净室工程的承建经验，在行业内享有较高的声誉和市场影响力，积累了丰富的工程经验，具备较强的竞争优势。新加坡VSMC项目客户第1阶段提前搬机，以及新加坡存储器大厂项目的顺利进行，让亚翔在新加坡建立了良好知名度，这对未来东南亚市场业务经营和扩展助益匪浅。

    3、稳定的客户关系优势

    电子行业中IC半导体、光电等领域的高科技厂房投资金额巨大，对洁净室的稳定性要求很高，为了降低投资风险，业主通常会选择经验丰富、有历史业绩可考、行业内领先的工程服务企业进行合作。出于对工程风险的考量，如果初次合作的工程质量获得认可，业主一般均将维持与工程服务商的合作关系，后续投资所需的洁净室工程项目承包给该服务商的可能性较大。

    本公司的客户大多为知名企业，行业地位较高。公司与客户建立了良好稳定的合作关系，为业务的发展奠定了坚实基础。随着客户投资计划的实施，建厂过程中对洁净室的需求亦渐次发生。本公司通过长期努力所建立起来的稳定的客户关系是公司的宝贵资源，为公司的进一步发展提供了有力支持。

    4、项目协调能力优势

    业主、设计方、土建工程施工方和洁净室工程承包方等是相互联系、相互影响的。需要工程项目的参与各方通力配合与协调，才能满足洁净室工程的特殊要求。项目协调能力需要不断的磨合和积累，本公司具有丰富的项目业绩经验，并采用SAPERP系统及自行开发的工程云平台进行运营管理，具备综合协调各方工作和高效推进项目进程的能力，使各方在项目实施过程中的工作均有利于洁净室的建造，维持洁净室的高稳定性与可靠性。随着本公司项目协调能力的提高，在工程项目中承担的角色亦更为重要，对公司承揽洁净室工程项目起到积极的推动作用。

    5、公司治理和人才优势

    本公司治理结构完善，建立了规范的现代企业制度，形成了科学民主的决策机制，公司常年不懈推动团队文化建设，营造了和谐的企业文化，为公司的持续稳定发展奠定了坚实的基础。公司亦汇聚了大批成熟的管理人才和专业技术人才。本公司现有员工994人，其中工程及专业技术人员886人，管理团队具有丰富的行业管理经验，技术人员结构覆盖公司业务的各个领域。在实践中积累了丰富的管理经验和施工作业经验的优秀人才，为公司的规范化管理、研发创新及稳定发展奠定了可靠的人力资源基础，是公司长期业务推进和确保工程项目品质的重要保证。公司员工结构合理，中青年员工在实践中逐步成长为公司的骨干力量，是公司持续发展的有力保障。

本文数据来源于亚翔集成2026年中报，仅供参考不构成投资建议。