每周股票复盘：XD雅戈尔（600177）雅戈尔2025年净利目标增长≥10%

截至2026年6月5日收盘，XD雅戈尔（600177）报收于7.33元，较上周的7.46元下跌1.74%。本周，XD雅戈尔6月2日盘中最高价报7.79元。6月5日盘中最低价报7.16元。XD雅戈尔当前最新总市值338.9亿元，在服装家纺板块市值排名1/59，在两市A股市值排名627/5206。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2026年净利润同比2025年增长≥10%为股权激励考核目标。
• 来自机构调研要点：2025年服装收入66.3亿元，同比增长15.7%。
• 来自机构调研要点：主品牌营收50.1亿元，占总服装收入75.5%。
• 来自机构调研要点：线下零售占比约73%，购物中心与奥莱渠道保持增长。
• 来自机构调研要点：公司并购Bonpoint全球业务，推进国际化战略。

机构调研要点

问：2025 年服装收入增长的原因以及构成？
答：2025年品牌服装实现营业收入 66.3亿元，同比增长 15.7%，主要源于 Bonpoint品牌营收并表及 Undefeated品牌快速增长。其中主品牌营收 50.1亿元，占比 75.5%；Bonpoit品牌营收 9.9亿元；其他品牌营收合计 6.4亿元，同比增长 27.5%。

问：线下各渠道销售趋势及未来规划？
答：2025年线下零售占比约 73%，分化明显，同口径相比购物中心、奥莱渠道保持增长，自营网点、商场网点继续下降。未来主品牌将继续通过总对总战略推进渠道结构调整，通过三馆建设推进品牌形象、产品、客群的迭代。新品牌将继续加快渠道拓展，进一步完善市场布局。

问：主品牌全品类的转型方向？
答：主品牌从行政商务逐步向商务通勤、商旅、户外休闲系列进行拓展，满足核心客群多元化生活场景的需求；同时根据渠道类型和分类精准匹配产品系列，拓展潜在客群。

问：海外业务布局情况？
答：2025年并购了 Bonpoint品牌全球业务，标志公司国际化战略迈出实质性步伐。未来公司也会持续关注品牌包括国际品牌的并购合作机会。

问：未来两三年的业绩指引？
答：公司股权激励从整体业绩的维度，设置考核目标2026年净利润同比 2025年增长≥10%，2027年净利润同比 2025年≥15%或 2026年与 2027年合计净利润同比 2025年≥125%。

问：未来投资方向？
答：一方面坚持开拓与稳健的理念，聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会，寻找稳健报标的，积极探索新兴产业投资方向；一方面坚持结构调整和现金流管理，有序退出财务性投资项目。

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