股市必读：致欧科技（301376）5月18日披露最新机构调研信息

截至2026年5月18日收盘，致欧科技(301376)报收于17.57元，下跌4.92%，换手率2.79%，成交量5.4万手，成交额9551.73万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月18日主力资金净流出558.71万元，游资与散户资金分别净流入516.75万元和41.96万元。
• 来自机构调研要点：公司预计2026年美国市场将实现恢复性高增长，欧洲市场延续强劲势头，新兴市场如墨西哥和巴西增速有望领先。
• 来自机构调研要点：2026年新品收入占比预计达20%左右，成为增长核心引擎之一。
• 来自机构调研要点：管理层通过新一期股权激励传递信心，维持原有收入目标不变，强调团队对增长计划的执行力。

交易信息汇总

资金流向

5月18日主力资金净流出558.71万元；游资资金净流入516.75万元；散户资金净流入41.96万元。

机构调研要点

• 2025年公司全年营收约87亿元，同比增长7%；归母净利润3.35亿元，基本持平；扣非净利润3.19亿元，同比增长3.4%。2025年一季度收入23亿元，同比增长10.7%；归母净利润7,518万元，同比下降32%；扣非净利润5,748万元，同比下降52%，主要因汇兑损失近5,000万元拖累利润，剔除后经营基本面持续改善。
• 2026年增长驱动力包括：美国市场随东南亚供应链稳定及新品加速上新实现恢复性增长；欧洲市场延续2025年下半年强劲表现；墨西哥、巴西等新兴市场进入平台红利期，竞争较弱，增速可观；品类层面以铁床、板式家具、收纳类等新品类拓展为核心驱动。
• 全年新品收入占比预计达20%左右，高于去年水平，一季度新品占比已超过去年同期。
• 新一期股权激励旨在增强团队信心并向市场传达管理层对增长目标的决心，尽管去年目标未达成，但仍维持原定收入目标，各项销售、品类与成本优化计划有序推进。
• VC模式推进方面，美国线自2025年四季度起七成以上业务已切换至VC模式，为合规前提下改善利润的核心手段；欧洲线计划将亚马逊平台过半产品转为VC，其中大件家具坚定转向VC，小件家居维持SC模式。
• 长期VC占比规划为：美国大件家具超七成、欧洲过半数产品采用VC模式，小件家居收纳类产品继续使用FB模式走SC路线，两类路径分工明确。
• 欧洲线下KA渠道目前主要与XXXLutz等大型零售商合作，以“店中店”模式探索，因线上价格竞争力强导致经销商利润受限，需通过产品差异化解决，当前阶段重在模式验证与经验积累，对年度业绩贡献有限。
• 拉美市场处于平台红利期，亚马逊巴西降低成交费，Mercado Libre作为核心合作伙伴提供广告与佣金支持，竞争环境宽松，现有产品具备显著优势，预计盈利能力较强且增长迅速。
• 美国海关查验趋严有利于合规企业，推动市场竞争公平化，对公司形成长期利好；同时对等关税调整使美线关税下降10个百分点，相关退税申请已完成提交。
• 海运费长约方面，欧线与美线主要航线年度合同均已签署完毕，价格优于去年，与船公司合作关系良好，有效锁定运输成本，抵御市场波动。
• 美线利润率长期低于欧线主因美国市场竞争激烈且存在低报关税现象导致价格扭曲，短期仍将维持差距；但2026年新品成本结构优化、竞争力提升，利润水平预计将明显改善。
• 中长期增长信心来源于：欧美线下中小渠道出清释放市场份额可被线上承接；全球进出口合规监管趋严压缩非合规中小卖家生存空间，利好正规品牌商；公司坚持性价比定位契合消费降级趋势，产品设计差异化区别于铺货型卖家；当前90亿规模在千亿美元级市场中占比较低，成长空间广阔，支撑新一轮股权激励设定。

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