禾丰股份（603609）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期禾丰股份（603609）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    禾丰是国内知名的大型农牧企业，主要业务包括饲料业务、肉禽业务、生猪业务，2018年公司将食品业务确定为战略探索业务。创立至今，禾丰始终坚持“以先进的技术、完善的服务、优秀的产品，促进中国畜牧业的发展，节省资源，保护环境，实现食品安全，造福人类社会”的企业宗旨，上下同心、产业协同，致力于成为世界顶级农牧食品企业。

    报告期内公司主营业务未发生重大变化。

    （一）饲料业务

    公司饲料产品包括猪、禽、反刍等动物饲料，产品覆盖全国32个省级行政区，并在尼泊尔、印尼、菲律宾等国家建有饲料工厂。公司秉持“不断开发新产品，绝不因循守旧”的研发理念，针对不同生长阶段与养殖场景，精准规划系列饲料产品，满足各类动物营养需求。此外，公司还致力于为养殖户提供养殖技术指导、疫病防控、运营管理等一体化综合服务与系统解决方案，切实帮助客户提升养殖效益。

    公司饲料业务拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据自身情况、市场需求和运行机制自主开展经营活动。公司遵循“统一管理、属地经营”的原则，实行“精细化、实时化”的生产经营模式。

    采购模式：公司与国内外多家顶级原料供应商建立了战略合作伙伴关系，实行集团采购、区域采购与本地采购相结合的三级采购模式，期货与现货相结合，采购团队与技术、生产、营销团队紧密联动，最大程度降低原料采购价格。

    生产模式：主要采用“以销定产、按订单生产”的模式。根据不同产品的运输半径、保质期等特点，采取统一生产或当地生产，并通过ERP系统实时整合生产、销售、库存等信息，为生产决策提供依据，促进各部门协调运作。

    销售模式：公司饲料销售业务实行三级管理制度，自上而下依次为总部、区域和各子公司。总部制定总体战略和目标，区域基于战略与各子公司共同制定战略完成举措，子公司制定具体实施计划并完成计划，过程中区域进行监督、检查与服务支持，总部持续进行全方位后台建设与提升。

    （二）肉禽业务

    公司肉禽板块产能主要分布于东北三省、河北、河南、山东等地，业务划分为养殖、加工、深加工三大事业群，一条龙的产业链涵盖肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰加工、调理品与熟食深加工等业务环节。一体化的运营模式保证了各环节原料的充足供应，并且从源头开始对饲料生产、肉鸡养殖、屠宰、肉品及食品加工全过程严格把控，通过标准化管理与流程化作业将生物安全、药残控制和加工过程的卫生保障有机整合，最终实现食品安全可追溯。禾丰的白羽肉鸡业务近几年发展迅猛，产能配套能力与总体规模都在迅速提升，目前已经成为国内白鸡行业举足轻重的龙头企业。

    禾丰白羽肉鸡业务产业链布局：

    1、养殖事业群

    公司养殖事业群业务涵盖肉种鸡养殖、孵化、商品代肉鸡养殖及饲料生产加工。公司对父母代种鸡群制定了科学合理的饲喂程序、光照模式和综合防疫制度，为孵化场提供优质种蛋；公司在孵化环节建立完善的生产管理制度，引进可分批孵化的智能孵化设备、高效节能出雏器及先进的环控系统，为商品代肉鸡养殖环节提供健康的鸡雏；公司商品代肉鸡养殖主要采取“公司+大农场”的经营模式，对大农场实施“九统一”的标准化管理，100%采用三层笼养模式，上料、给水、温度及湿度控制等环节全程自动化。公司商品代肉鸡养殖的欧洲效益指数可达480-490，得到了合作大农场的广泛认可。

    2、加工事业群

    公司拥有20余家控股、参股屠宰企业，年屠宰能力超过11亿羽，采用国内先进的禽类自动化专业生产流水线，严格执行出入检验检疫和药残检测，层层监管，从而建立起完善的质量保障体系与可追溯系统。公司不断精进屠宰加工技术，实施系统化员工岗前培训、屠宰技术培训，结合6S精益管理模式不断提升屠宰加工水平，同等规模企业中，公司的屠宰出成率和人均屠宰效率均位居行业前列。公司肉鸡分割品的主要客户有双汇集团、金锣集团、雨润集团、肯德基、吉野家、华莱士、永辉超市、大润发超市以及各区域大型配餐公司、生鲜市场、食品加工厂等，同时销往蒙古、巴林等国家及我国香港、澳门等地区。

    3、深加工事业群

    公司充分发挥“产业链一体化”的布局优势，以产业链中屠宰企业的优质鸡肉为原料，引进高效、节能的现代化生产设备对其进行深加工，目前拥有深加工产品百余种。公司熟食及调理品线下主要销往餐饮连锁中央厨房、企业及学校食堂、商超便利店等。此外，在消费需求不断升级的宏观形势下，公司积极拓展熟食出口业务，熟食产品已进入日本、韩国市场，反响良好。

    （三）生猪业务

    公司于2016年开始尝试生猪产业，于2018年将生猪业务确定为公司战略业务，通过自建、合资、租赁等方式在东北、华北、华中、华东等区域进行产业布局。目前，公司生猪业务主要涵盖种猪养殖与销售、商品仔猪销售、育肥猪放养及少量自养、生猪屠宰等业务环节，通过建立全面且严格的生物安全体系、先进的育种体系、科学的养殖管理体系，致力于打造包含育种、养殖、屠宰及加工一体化的生猪产业链条。

    1、高标准项目建设

    公司坚持单场规模、设备设施合理有效适度原则进行猪场建设，按照以终为始的原则设计生物安全管理体系，采用行业先进的生产工艺和养殖设备，运用智能饲喂系统与环控设备、生产管理信息化等多种方式提高生产效率，为生猪打造舒适生长环境。

    2、全方位系统运营

    （1）品系选择与育种方面，公司引入高品质法系、丹系、美系种猪匹配不同业务区域，以培育提供血统纯正、系谱清晰的种猪。同时通过建立科学的选种选配方案，系统进行平台化选育工作，不断优化种群结构，确保自身的种源优势，提升公司在生猪养殖领域的竞争力。

    （2）饲养管理方面，公司建立了生猪全程饲养高效动态管理系统，此系统涵盖饲料营养与原料数据库、饲料生产和产品质量数据库以及养殖生产成绩数据库，并与动态配方营养技术、规模化猪场饲养管理技术和生物安全技术相结合，为猪场提供系统性营养与饲喂管理方案。同时通过持续数据收集与分析、效果跟踪等方式实现营养方案的精准优化、内部精细管理和风险预警，提升生产成绩。

    （3）生物安全方面，公司建立了小单元饲养、四区管控、三级消毒、精准检测、监控预警相结合的生物安全管理体系。针对猪场外围设立服务区、场外消毒区等不同层级的安全体系，由专业人员逐级对人、车、物进行彻底消毒。在猪场内划分不同安全等级区域匹配相应的隔离阻断方案，对生物安全关键环节和点位加装AI识别和摄像监控，通过可视化管理确保生物安全措施执行到位。各区域均设有专业非瘟检测实验室，利用荧光定量PCR等多种技术手段实现精准检测、快速发现、精准剔除，保障猪场安全。

    （四）公司行业地位

    公司拥有“国家农业产业化重点龙头企业、高新技术企业”等荣誉称号，2014年上市以来四次当选“中国主板上市公司价值百强”，获评“2022-2023畜牧饲料行业十大国际化品牌企业”，2025年第九次荣登《财富》中国500强榜单。公司在东北地区居于行业龙头地位，在西北、华北、华中等地也拥有较高的品牌影响力。饲料业务方面，禾丰是“中国饲料工业协会副会长单位”“全国十大领军饲料企业”，商品饲料销量居于全国前列，公司2025年名列WATT国际传媒发布的全球顶尖饲料企业榜单第15位；肉禽业务方面，禾丰的白羽肉鸡业务近几年发展迅猛，产能配套能力与总体规模都在迅速提升，目前已经成为国内白鸡行业举足轻重的龙头企业，凭借肉禽产业规模，公司2025年名列WATT国际传媒发布的全球TOP肉鸡生产企业榜单第6位。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、饲料行业

    2025年度，国内物价水平低位运行，动物蛋白供给增速显著高于需求增长，生猪、肉禽、鸡蛋、牛奶等大部分细分行业景气度低迷。上游饲料企业利润同步承压，为维持合理的产能利用率，行业整体陷入以价换量的激烈竞争态势。

    供给方面，2025年全国工业饲料产量34225.3万吨，同比增长8.6%；从主要品种看，猪饲料产量16639.4万吨，同比增长15.6%；蛋禽饲料产量3282.0万吨，同比增长1.4%；肉禽饲料产量10097.7万吨，同比增长3.5%；反刍动物饲料产量1475.8万吨，同比增长1.8%；水产饲料产量2323.1万吨，同比增长2.7%。从销售方式看，全国散装饲料总量17045.8万吨，同比增长18.0%，占配合饲料总产量的53.4%，比上年提高4.1个百分点。

    需求方面，生猪养殖处于扩产周期，存栏与出栏同比双增，养殖端扩产带动猪饲料需求增长，但由于大型一体化集团场的扩产速度远高于中小养殖个体，导致商品猪料市场竞争愈发激烈；肉禽与蛋禽存栏均居于历史相对高位，但年度增量有限，过剩的产能引发养殖端深度亏损，这使得养殖场（户）对于饲料的性价比有了更高的要求；反刍方面，国内奶价长期低迷、地方乳企处境艰难，奶牛产业目前仍处于产能去化阶段，而肉牛、肉羊行业却迎来拐点，养殖端扭亏为盈，养殖场（户）补栏积极，进而带动饲料需求快速增长。

    总体来看，国内饲料行业竞争日趋激烈，各企业间核心能力差距带来的影响被显著放大，业绩分化加速，头部企业利用其技术、采购、品牌、管理、资金、物流等各方面优势不断提升市占率，中小企业在愈发激烈的竞争中逐步退出市场，行业集中度持续提升。

    2、白羽肉鸡行业

    2025年，白羽肉鸡市场价格同比下跌，产业链各环节利润分化，种鸡环节微利，屠宰环节微亏，养殖环节深度亏损。

    供给端，种鸡方面，祖代种鸡和父母代种鸡存栏处于高位，商品代鸡雏供应充足，鸡雏价格上半年跌至低位，但由于种鸡生产性能下降叠加疫病频发，导致下半年鸡雏供应量收紧，鸡雏价格回升。商品代方面，上半年毛鸡出栏量大幅增长，毛鸡价格触底后回升；进入7月，毛鸡价格再度跌至低位，直至四季度末由于疫病等因素，毛鸡出栏量下降，毛鸡价格止跌回升。全年来看，2025年国内肉鸡出栏量同比增长8.9%，肉鸡分割品同比增长12.94%，商品代养殖亏损严重。

    需求端，宏观环境呈现弱复苏趋势，下游团体、餐饮等消费场景走货不畅，经销商按需采货，较少进行囤货，屠宰企业鸡肉产品销售压力增大，冻品库容率处于高位，为实现库存轮换，多采用议价的方式进行销售。2025年鸡肉分割品综合售价持续下跌，均价8,870元/吨，其中7月综合售价跌破8,500元/吨，价格创2018年以来新低，而由于鸡肉价格跌幅低于毛鸡跌幅，屠宰行业整体微亏，不同企业盈亏分化明显。

    总体来看，2025年白羽肉鸡市场产能高位增长，需求端相对乏力，白羽肉鸡价格持续下挫，分化的行情之下企业盈利差距进一步加大，行业优胜劣汰趋势日益显著。

    3、生猪行业

    2025年度，受益于较低的饲料价格与养殖效率的提升，生猪养殖行业成本有所下降，但成本的降幅不及猪价下跌幅度，行业利润空间快速收窄。相比于自繁自养模式，外购仔猪育肥模式受前期仔猪补栏成本较高影响，下半年亏损幅度更大。

    供给端，由于上半年能繁母猪存栏缓慢增长，生猪整体供应量增长相对有限，叠加养殖端压栏惜售、二次育肥入场等因素，生猪价格持续震荡，未出现明显下跌。下半年随着前期扩产形成的产能集中释放，以及压栏增重带来的供应压力后移，生猪价格快速跌破行业成本线，于10月中旬达到年内最低，价格持续低位震荡至年底，行业普遍陷入亏损状态，进一步加速产能去化。全年来看，2025年全国生猪出栏同比增长2.4%，猪肉产量同比增长4.1%，生猪均价14.44元，同比下跌9.2%。

    需求端，社会消费品零售总额增速回落，消费者信心指数于低位徘徊，受人口数量减少、饮食结构多样化等因素影响，猪肉终端消费需求始终乏力，传统节假日、腌腊等季节性需求对猪肉价格的提振作用减弱，同时禽肉等替代品价格长期处于低位，进一步挤压对于猪肉的需求。从屠宰端看，屠宰企业对猪肉拉涨信心不足，主动补库意愿薄弱，多以鲜销为主，猪肉冻品库容率达到近年新低。综合来看，2025年猪肉需求整体表现偏弱，加剧了生猪市场的供需压力。

    总体来看，2025年生猪市场供应大幅增长，需求承接力度不足，生猪价格大幅下行。在周期磨底的背景下，企业发展的重心转向效率、成本、质量之间的竞争，行业优胜劣汰进一步加剧。

    三、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入357.62亿元，同比增加9.88%；实现归属于上市公司股东的净利润0.53亿元，同比减少84.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.75亿元，同比减少121.57%。

    1、饲料业务

    2025年度，国内动物蛋白的消费需求难以覆盖养殖量的扩增，生猪、肉禽、鸡蛋、牛奶等大部分细分行业景气度低迷。作为上游供应商，饲料企业的利润空间被持续挤压，多数饲料厂不得不采取以价换量的策略来保护产能利用率在合理区间内。在商品料市场日益萎缩、竞争日趋白热化的环境下，公司加速业务变革、提升转型速度，报告期内，公司控股企业饲料外销量464万吨，同比增长17%，其中，预混料同比增长16%，浓缩料同比下降1%，配合料同比增长23%。

    猪料方面，公司充分整合养殖与饲料板块的资源禀赋，基于养殖核心能力的提升，两个板块双向联动协同，猪料业务管理者进猪场、学养猪，熟悉猪场购销、生产、防疫全流程，准确定位客户痛点，与此同时借助养殖板块的客户资源积极拓展大客户业务，迅速打通规模场客户销售通道，依托产业化势能打造服务营销体系，实现与规模场大客户的深度绑定；报告期内，公司散装猪料外销量同比增长30%，规模场大客户市场拓展卓有成效。禽料方面，在肉禽与蛋禽养殖端均持续深度亏损的大环境下，为了满足客户对于产品性价比的急迫需求，公司禽料业务线进一步加强精细化管理，在严格品控的前提下，精进配方研发、提升整体人效、简化业务流程、压缩运营费用，同时对于客户的资金周转情况保持动态跟踪，严格控制应收账款风险。反刍料方面，鉴于国内奶价长期低迷、地方乳企处境艰难，而我国肉牛、肉羊市场在未来仍有较大增长潜力，故公司反刍料业务线产品与客户结构随之持续调整，在维持现有高质量奶牛客户的同时，大力拓展肉牛、肉羊优质新客户，报告期内，公司肉牛料外销量同比增长28%，肉羊料外销量同比增长26%，奶牛料外销量同比下降1%。

    2、肉禽业务

    近年来，行业整体产能增长过快，叠加下游终端消费需求恢复速度始终低于预期，白羽肉鸡行业“高产能、低消费”的矛盾凸显，产业链利润持续承压。博亚和讯年度研究报告数据显示，2025年度，国内白羽肉鸡行业产业链整体处于亏损状态，其中，种鸡环节微利、屠宰环节微亏，商品代养殖环节深度亏损。

    在行业景气度低迷的大环境下，一方面，公司完成了对于13家参股企业股权的收购，进一步优化了肉禽业务版图的股权结构，另一方面，对外积极开拓市场、优化营销策略，对内持续降本增效、提升运营能力，稳健穿越行业低谷期。报告期内，公司控参股企业合计养殖出栏白羽肉鸡8.0亿羽，合计屠宰白羽肉鸡9.9亿羽。种鸡方面，为应对国内种鸡质量持续下降的局面，公司进一步巩固与国内优质供应商的战略合作，坚持引进优秀进口品种，严格把关种鸡质量，引进专业人才、提升团队水平，不断优化关键生产指标，最大程度保障商品鸡雏品质；商品代养殖方面，鉴于市场上养殖端产能极为充裕，公司暂时停止了商品代肉鸡养殖的扩张步伐，屠宰环节提高市场鸡外采比例，自供毛鸡占比降至80%左右，与此同时，根据养殖行情动态调整饲料配方、饲喂方式、养殖体重与出栏天数，优化代养费结算方案，最大力度降本增效。屠宰方面，公司集中力量拓展高价值销售渠道，2025年度出口、快餐及商超等高价通路占比从上年的38%提升至41%。

    3、生猪业务

    2025年度，猪价震荡下跌，生猪养殖成本虽有下降，但降幅不及猪价下跌幅度，行业利润空间快速收窄。相比于自繁自养模式，外购仔猪育肥模式受前期仔猪补栏成本较高的影响，下半年亏损幅度更大。

    报告期内，公司生猪合计出栏219万头；其中，肥猪出栏194万头，仔猪及种猪出栏25万头。种猪端，公司始终保持相对稳定的种群规模，2025年底，公司能繁母猪存栏5万头，后备母猪1万头，母猪存栏合计6万头。种猪场管理方面，公司实施精准饲喂程序，并制定、执行了基于背膘厚度的差异化投料标准；优化情期管理，推广应用同期发情技术，提高单批次配种效率，加强妊娠诊断和精准保胎，严格执行产房标准化操作规程，加强新生仔猪护理；同时，建立后备母猪健康档案，严格筛选合格率，剔除发育不良个体。育肥方面，公司全面推行合作猪场各项指标的对标体系，每月度集团、区域、猪场三层级均召开经营分析会议，通过“对外学习、对内复制”的对标分析管理模式，快速找出每个猪场的核心关键问题，建立任务清单，切实执行改进计划，在此管理模式下，本年度公司生猪育肥业务生产成绩有了较为显著的进步，育肥单公斤成本已降低至行业优秀水平。生物安全方面，公司针对疫情环境的变化，持续升级种猪场硬件设施、谨慎选择育肥放养区域、严格规范疫病防控流程，多举措有效提升生物安全的质量和效果。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司的核心竞争力在于素质过硬、忠诚进取的管理团队；理性规划、稳健发展的经营战略；日渐完善、优势占位的产业布局；系统科学、持续创新的研发体系；不断提升、纵向延伸的品牌影响力；引领发展、聚力赋能的企业文化。

    （一）素质过硬、忠诚进取的管理团队

    人才是禾丰第一资源，也是公司最重要的核心竞争力。以多层级股东为核心构建的管理团队，成员普遍具备高学历及资深专业背景，拥有丰富的管理经验和行业实践，能够精准把握产业运营环境、科学制定企业发展战略。尤为重要的是，他们对公司的核心价值观与经营文化有着深刻的领悟和高度的认同。公司中高层管理者基本为内部选拔与培养，核心成员享受公司多种激励政策，与公司同呼吸、共命运，具有极强的主人翁精神。三十余年来，公司中高层管理团队稳定性极高，总经理级以上管理者除因考核不达标而被调整外，鲜有主动离职情况。持续充实管理团队的青年骨干，均由公司从“禾苗”“向日葵”等重要人才培养项目中严格甄选，他们热爱公司、锐意进取，已成为公司管理团队的中坚力量。公司高度重视管理人员的持续学习与能力提升，设有EDP、领导力训练营等中高层管理者培训项目，并不定期组织管理人员赴国内外优秀企业考察学习，助力其拓宽视野、改进提升。“管理层不稳定，高管不团结”是导致国内部分企业陷入发展困境乃至走向失败的重要因素。与之相比，素质过硬、忠诚进取的管理团队是禾丰当下以及未来最重要的核心竞争力之一，也是公司对未来发展充满信心、步履铿锵的主要原因。

    （二）理性规划、稳健发展的经营战略

    在充分洞察国内外政治、经济及行业动态的基础上，公司始终关注企业长期发展和风险把控，聚焦主营业务及新项目的运营质量与投资回报，秉持稳健成长、健康发展的经营理念，合理布局、步步为营，持续保持产业结构的合理性与安全性，努力防范各类风险，将实现基业长青作为企业重要发展目标。主要表现在：

    1、审慎扩展业务领域：公司从饲料预混料起步，多年来围绕饲料产业深耕细作，已跻身国内前十名的商品化饲料生产销售企业。2008年经审慎论证后进入肉禽领域，历经十八年摸索与奋斗，禾丰控参股公司合计白羽肉鸡加工量已位居全球第六位，且管理及关键技术指标达到国内乃至国际一流水准。2018年，为抓住发展机遇、平抑行业风险，公司决定战略性布局生猪养殖业务，通过合作、独资等方式培育队伍、积累经验，构建公司在生猪养殖业务的核心能力。未来中长期，公司将持续做强饲料和肉禽两项战略核心业务，高质量推进生猪、食品两项战略探索业务，逐步形成区域性食品品牌，致力成为“安全、质量、成本、效率”引领型的农牧食品企业。

    2、经营模式符合行业发展趋势：公司已经逐步形成一条颇具竞争力和风险防御能力的产业链条，包括饲料生产、育种、养殖、动保、屠宰及食品深加工业务。产业化经营模式使各业务板块紧密衔接，协同支撑，减少中间环节、降低交易风险、有效抵御市场价格波动、提升利润空间、保障食品安全，是当下日趋复杂多变的经济及行业形势下农牧企业的发展方向。

    3、市场拓展稳扎稳打：尽管公司在东北地区的饲料及肉禽业务取得了显著成功，但公司并未盲目追求快速覆盖全国市场，而是充分进行市场论证，采取稳扎稳打、循序渐进的策略，从东北开始，逐步向西北、华北、华中、山东、华东等地拓展。在市场拓展过程中，公司注重控制重资产投入，积极追求轻资产运作模式，始终将经营效率与投资回报作为关注重点。

    4、财务风险严格管控：公司高度重视财务风险管控，上市后更是持续完善公司内部风险管控体系，规范公司治理结构，提高风险意识。在财务管理方面，公司采取垂直化管理模式，对融资信贷、资金以及担保事项进行集中管理。结合宏观经济环境、行业发展态势以及公司自身经营实际，合理控制负债规模，有效降低财务成本。

    （三）日渐完善、优势占位的产业布局

    公司的产业布局优势主要体现在地理位置和产业结构两方面。

    1、地理位置优越：公司总部坐落于辽宁省沈阳市，主要业务布局于北方，以东北居多。东北是国家确定的畜牧养殖潜力增长区域，具有原料优质、气候适宜、养殖密度小、人力成本相对较低的特点，非常适合农牧企业的发展。东北亦是我国最大的粮食主产区，尤其玉米、水稻质优量足，深加工行业发达，可用于饲料原料的粮食及其副产品种类丰富、性价比高、物流便捷。国家实施水稻定向拍卖政策之后，东北更是在供应量和综合成本方面享有得天独厚的优势。公司白羽肉鸡事业主要布局于东北三省、河南、河北和山东，这些地区白羽肉鸡生产量约占全国白羽肉鸡总量的75%以上，是国内最主要的几个白羽肉鸡产业发展区域，具有良好的白羽肉鸡养殖基础和较为成熟的市场销售体系。公司畜禽产业化业务实行区域性、聚落式产业链集中布局，卡位区域核心产业资源，并在局部地区形成产业规模优势，提高运营效率，降低物流成本。

    此外，公司积极布局拓展海外市场，在畜牧业发展潜力较大的菲律宾、印尼、尼泊尔等国家建有工厂，未来发展较为可期。

    2、产业结构持续优化：公司立足于农牧领域，采取“横向多元化、纵向一体化”的布局策略，持续优化产业结构，综合抗风险能力与持续盈利能力日益增强。

    3、横向布局方面，公司在做强做大饲料业务的同时，大力推进肉禽业务，未来着力实现肉禽事业国内乃至世界领先；稳健夯实生猪业务，力争在布局区域实现领先地位。纵向精深方面，一体化经营模式是国内农牧企业的重要发展方向，公司在饲料、养殖、屠宰等领域发展多年，已经形成了一条颇具竞争力和风险防御能力的产业链，公司将持续完善链条各业务的匹配度，不断探索食品深加工领域，加快完整产业链条的构建，且不断规范、优化分工与协作系统，进一步增强彼此间的协同效应。

    （四）系统科学、持续创新的研发体系

    公司技术研发系统始终秉持“以先进的技术、完善的服务、优秀的产品，促进中国畜牧业的发展，节省资源，保护环境，实现食品安全，造福人类社会”的企业宗旨，坚持以客户为中心，以市场为导向，以“产品安全、质量稳定、营养精准、服务客户”为目标，不断进行技术创新与新产品研发。公司构建了独具竞争力的技术研发合作模式，拥有研精笃行的技术研发团队，在禾丰研究院大平台上形成了三级研发和高效成果转化体系，具有国内一流检测能力、高效精准的动态原料数据库，成熟优质的产品线组合以及不断优化迭代的服务能力。

    1、研精笃行的技术研发团队：公司依靠较为完整的产业链条，在饲料、肉禽、生猪、生物添加剂等领域已建立了集饲料产品技术、产业养殖技术、生产加工技术等一体的复合型技术研发团队。公司拥有由数百名硕士、博士、教授、资深专家组成的技术研发队伍，既有理论深厚的专家高屋建瓴把前沿科技推广于现场，又有资深技术人员结合实际情况现场论证与选择应用。公司是新型生物饲料研发与应用国家地方联合工程研究中心、国家农产品加工饲料加工专业分中心、国家生猪产业体系综合试验站单位、辽宁省农产品精深加工及生物制药产业集群生物技术研发中心、辽宁省饲料技术与安全创新团队。

    2、独具竞争力的技术研发合作：2006年，公司与具有百年历史的荷兰皇家DeHeus公司合作，全面借鉴其拥有的全球先进技术资源、领先技术和成熟管理经验，在饲料的“安全优质”“精准高效”“无抗环保”“原料替代”等方面始终保持技术领先。公司技术研发团队与荷兰皇家DeHeus公司一直保持高频率的技术交流，使公司始终了解和掌握全球最新技术动态与研发成果，并结合公司三十余年技术积累与养殖现状持续优化提升，为客户提供更优质的产品与服务。公司与科研院所和多所高校，如中国农业大学、南京农业大学、沈阳农业大学、东北农业大学等开展饲料产品、肉制品新技术研发和专业人才联合培养等多方面深度合作。

    3、国内一流的研发检测能力及数据库：公司研发检测中心是国内饲料企业中为数不多的通过CNAS认证的实验室，检测结果可被全球60个国家/地区所承认。公司配备国内一流检测设备，设有理化、微生物、精密仪器三大类检测室，从微观到宏观，保证公司产品质量，将安全生产的观念落实到每一个环节。公司建立动态更新的原料数据库，并共享荷兰合作伙伴的数据资源，拥有母猪、商品猪、繁育牛、商品牛的精准净能体系数据库、氨基酸数据库、粗纤维数据库、脂肪酸数据库等，按照生产性能和采食量精准配制动物饲粮，不断优化配方成本，提升产品性价比。

    4、硕果累累的研发成果：研发是企业永续发展的不竭动力，禾丰在研发之路上，已结下丰裕硕果。截至本报告期末，公司持有发明专利78项，并荣获2项国家科技进步奖、1项国家技术发明奖、1项丰收奖一等奖以及近20项省部级科技奖励。

    （五）不断提升、纵向延伸的品牌影响力

    历经三十余年的发展，禾丰已经在中国农牧领域较为成功地树立了产品品牌和企业品牌。随着畜牧养殖行业的转型与升级，禾丰品牌效应将进一步得以彰显。

    1、产品品牌：多年来，凭借领先技术、优质产品和不断完善的服务体系，禾丰品牌在市场覆盖区域已经广为客户接受与信赖，尤其在我国北方地区，品牌影响力更为突出。公司先后荣获辽宁省名牌、辽宁省著名商标、中国驰名商标、中国最有价值商标500强、全国畜牧业最具影响力品牌、中国饲料行业信得过产品、辽宁省省长质量奖等多项荣誉。

    2、企业品牌：公司多年来一直坚持“诚信、责任、共赢”的核心价值观，旗下多项业务为与合作伙伴的合资业务，很多已经合作十余年甚至二十余年，包括与荷兰皇家DeHeus公司长达二十年的友好合作。同时公司与多家跨国及国内供应商保持长期友好的战略伙伴关系，这些成功的合作案例能够较为充分地说明“禾丰”这个企业品牌被合作伙伴的接受与认可度。作为雇主品牌，“禾丰”深受员工认可与热爱，也是众多求职者向往的优质企业平台。公司三次获得由智联招聘评定的“最佳雇主”称号，2022年荣获中国畜牧饲料行业年度“十大最佳雇主品牌奖”。

    3、品牌延伸：随着公司肉禽业务和生猪业务的快速发展，以及“横向多元化，纵向一体化”业务布局策略的推进，公司在畜禽动保、畜禽育种、畜禽养殖、畜禽鲜品、调理品及熟食等领域的市场份额正在逐步提升，市场口碑与品牌美誉度不断提升。为规范使用禾丰品牌，保护品牌核心价值，在上述业务领域中，公司并未直接使用主品牌进行全面覆盖，而是根据各领域业务的发展情况，有针对性地加大对成熟业务领域的纵向品牌建设力度，进一步提升禾丰品牌的行业影响力和业务附加值。

    （六）引领发展、聚力赋能的企业文化

    经过三十余年的发展沉淀，公司已经形成了“引领发展、上下认同、聚力赋能”的企业文化，“诚信、责任、共赢”的核心价值观与“创新、高效、自律”的经营文化已深入禾丰人内心，充分影响员工行为，全面体现于人才选拔、战略选择、经营决策与日常管理中。共同的价值观对于组织效率提升、组织凝聚力加持、组织赋能均起到至关重要的作用，企业文化是公司管理运营的基本原则和保证公司长久发展的源动力。

    公司企业文化建设紧密围绕主营业务，系统推进文化宣贯与落地，助推饲料、肉禽、生猪三项事业提质增效。2025年，公司高管深入基层开展文化宣讲及座谈，进一步明确组织目标，有效激发一线活力；聚焦“降本增效”，总部与各业务板块分层组织创新创效大赛，年初即确立重大攻关项目与区域攻关项目，使全员创新更具指向性与实效性；公司发布AI应用专项方案，系统推进全员培训赋能，迅速掀起学用AI热潮，为效率提升注入新动能。结合公司成立30周年庆典及下属公司系列员工活动，广泛激发基层活力，强化团队凝聚力与高绩效导向。同时持续宣贯践行“过程绩效”“标杆”“执行”“批评与自我批评”等文化，为集团战略落地提供坚实支撑。

    禾丰三十余年的发展实践充分证明，企业文化是禾丰发展的重要护城河，不断加强文化建设，是禾丰持之以恒且意义重大的工作任务。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入357.62亿元，同比增加9.88%；实现归属于上市公司股东的净利润0.53亿元，同比减少84.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.75亿元，同比减少121.57%。

未来展望：

(一)公司发展战略

    在中心化主导的集团管理模式下，坚定做强饲料和肉禽两项战略核心业务，高质量推动生猪、食品两项战略探索业务，逐步形成区域性食品品牌；成为“安全、质量、成本、效率引领型”的农牧食品企业（2025-2027年）。

    (二)经营计划

    2026，是我国下一个五年规划的开局之年，是行业供强需弱的阵痛之年，同时也是经济触底蓄势的转折之年。在此阶段，公司将继续强化自身核心能力，提高经营质量，在强化现金流管理和风控管理的同时推进各项主要业务的变革升级。

    饲料业务，展望2026，行业竞争强度将继续上升，各企业间核心能力差距带来的影响会被显著放大、业绩分化加速，行业集中度将持续上升。新的一年里，公司在饲料业务方面将继续着力提升产品核心竞争力，从传统的“浓缩料优势”向“全价料与预混料优势”转型；将继续打造系统服务能力，从“传统的、单一的技术服务”转为“板块、区域资源协同的系统性服务”；将继续增强大客户的开发能力，客户结构从“经销商渠道”向“经销商与规模场直销、定制、代工并重”的转型。2026年度，公司饲料业务计划实现10%-15%的外销销量增幅。

    肉禽业务，展望2026，行业仍将处于周期磨底、产能去化的阶段。在此期间，公司在降本增效的同时，将继续大力开发高价值销售渠道，提价降费、开源节流，双向发力、争创佳绩。种鸡端，不断完善雏源净化流程与生物安全制度，最大程度保障商品鸡雏品质、降低鸡雏成本；养殖端，努力降低养殖成本的同时，谨慎扩张、相机而动；屠宰端，提升现有项目的产能利用率，保持行业领先的成本费用控制能力，在此基础上，继续拓展高价值销售渠道，提升产品溢价。2026年度，公司白羽肉鸡业务计划实现控参股合计屠宰量约10.4亿羽的经营目标。

    生猪业务，展望2026，行业将在年内跨过价格探底、产能去化的拐点，猪价或将跌至历史低位，外购仔猪育肥环节压力相对较小，若种猪场陷入深亏，将促进母猪加速淘汰，行业供需有望在未来重新走向平衡。种猪端，公司将继续严控规模，保留高质量猪场，强化育种管理，提升种猪质量，非满产猪场快速实现满产，同时根据环境变化实时升级硬件设施，完善生物安全体系；育肥端，公司将继续扩大育肥成本优势，打造行业一流养殖管理团队。2026年度，公司生猪业务计划实现出栏250-270万头的经营目标。

    该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识。

    (三)可能面对的风险

    1、原材料价格波动的风险

    饲料业务的成本绝大部分来源于原料，原料主产区的产量变化、进口政策、收储及补贴情况、汇率波动、物流成本等因素都有可能引发原料行情的波动，进而影响公司饲料业务的成本及毛利率。随着近年来农产品贸易国际化程度的深化，原料的供需关系及交易价格受到国内外现货、期货等多个维度市场行情的影响，价格走势日趋复杂、波动幅度日益剧烈，进一步增加了公司成本管理的难度。此外，地缘政治等因素也使原料采购平添变数。

    风险应对措施：

    （1）公司与国内外多家顶级原料供应商建立了战略合作伙伴关系，通过集团采购、区域采购与本地采购相结合的三级采购模式，从战略上明确采购分工；

    （2）公司由专业成熟的原料采购团队对市场行情进行有针对性的前瞻研究、实时跟踪，并利用期货与现货相结合的方式，从战术上降低采购价格；

    （3）公司采购团队与技术、生产、营销团队紧密联动，技术团队积极开发各种主要原料的低成本同质替代品，生产团队不断优化改造工艺流程与设备性能，营销团队通过波段销量预测助力采购及时调整策略，各部门通力协作、优势互补、信息共享，最大程度地降低原料价格波动带来的风险；

    （4）公司与荷兰皇家DeHeus公司搭建了原料信息共享通道，双方能够就大宗原料、添加剂等行情及时地互通有无，并且，目前双方已针对维生素、氨基酸等原料展开联合采购，未来或将进一步扩大联合采购范围，以进一步增强采购端的整体议价能力。

    2、畜禽价格波动的风险

    养殖业是典型的周期性行业，供给规模调整的滞后性致使畜禽价格总是呈现周期性波动。畜禽价格的大幅波动，无疑加大了行业内企业业绩的不确定性。

    风险应对措施：

    （1）战略方面

    公司始终对上下游产品价格波动情况保持高度关注，多年来持续深化市场研究、精准预判行业趋势、灵活调整经营策略，三项主要业务资源共享、优势互补，各业务板块按计划、有节奏地推进产能布局，力争从战略层面有效控制畜禽价格波动的风险。

    （2）业务方面

    公司肉禽业务涵盖了肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰与加工、调理品与熟食深加工等多个模块，并已形成产业链。不断完善的产业链使得链条中各环节的价格波动充分对冲，进而最大限度地熨平产业链整体的周期性价格波动。

    （3）管理方面

    公司始终致力于完善各个环节的生产规范，不断创新各类业务的实操技术与管理模式，通过优化生产运营指标、提高人均效率等方式间接地降低板块整体的运营成本。运营成本优势可以减轻行业低谷时对公司的不利影响，并提高行业景气时公司的整体盈利水平。

    3、重大疫病的风险

    饲料和养殖是公司的两大主要业务。畜禽疫病是养殖行业经营过程中面临的主要风险之一，一旦发生疫病，必将引起市场消费心理的恐慌，进而需求下降、产量下降、收入缩减、成本上升；而饲料行业主要服务于下游养殖业，下游养殖业的景气与否将直接影响饲料业务的业绩情况。作为不可预测的突发事件，爆发式的疫病无疑会给公司的经营带来重大影响。

    风险应对措施：

    （1）公司十分注重区域和结构的布局，这是分散疫病风险最直接的方式；

    （2）防治疫病须以“防”为主、“治”为辅，公司持续完善重大疫病预警机制，在养殖业务布局的各区域均建立了生物安全检测中心，按照季节、地域和区域疫病流行趋势不断调整疫病检测的频率与范围，力争在疫病爆发之前就将其遏制；

    （3）疫病来临之时，反应速度尤为关键，应对越快、损失越小，公司为此专门建立了重大疫病应急指挥系统，努力将疫病的冲击降至最小；

    （4）公司一直没有间断过对疫病的事后分析和研究整理，始终坚持从动物营养、兽医服务等多个维度不断强化对于畜禽疫病的预防能力；

    （5）针对非洲猪瘟，公司从研发端至养殖端形成了一套较为完善的应对体系。

    4、环保政策引起的产业格局调整风险

    近年来，国家推出了一系列环保法规，如《环境保护法》的修订、《环境保护税法》的出台、《畜禽规模养殖污染防治条例》与《农业农村污染治理攻坚战行动计划》的发布等。相关环保政策的相继推出彰显了国家加大畜牧行业环保监管的决心，环保管控力度持续加大乃是行业大势所趋，是整个畜牧行业都无法规避的现实。

    风险应对措施：

    早在创业之初，公司就把“节省资源，保护环境”写入《禾丰宗旨》，公司全体始终将“节省资源，保护环境”作为公司重要使命，把严格遵守法律法规、落实好各项环保要求定为企业及管理者的重要考核指标。

    （1）养殖屠宰方面

    面对日益严格的环保要求，公司所属各生产单位对存在的环保风险点进行了全面识别，结合本单位的实际情况及各级地方政府的要求制定了突发环境事件应急预案，以保持企业生产经营的稳定运行；针对重点排污单位，公司制定了完备的自行监测方案，发现问题及时修复、消除隐患，并且不断加大人员、资金方面的环保投入，以确保重点排污单位始终符合国家标准。

    （2）饲料生产方面

    公司始终以严谨的态度执行国家各项环保标准，对于生产过程中产生的废气、噪声、废水、固体废弃物等污染均制定了完备的管理措施，同时公司在饲料配方中应用环保型原料和添加剂，持续研发安全环保型日粮，以减少重金属、氮、磷的排放。

    5、汇率波动的风险

    公司国际化业务起步较早且发展迅速，在原材料采购、产品出口及海外投资等方面受到汇率波动影响较大，具体表现在以下几个方面：首先，国际化发展使得饲料行业原材料全球化采购成为常态，因此，汇率波动风险在以国外供应为主的原材料上体现得尤为明显；其次，公司肉禽产品出口业务不断增长，客户遍布全球多个国家和地区，涉及多种货币的结算，汇率波动在所难免；最后，公司海外投资和海外经营业务规模较大，跨境资金往来和结算也会受到汇率波动的影响。

    风险应对措施：

    （1）密切关注和研究国际外汇市场的发展动态，增强外汇风险防范意识，提高对外汇市场的研究和预测能力；

    （2）通过增强自身产品的竞争力进而提高在外贸交易中的议价能力，利用人民币结算、在合同中增加保值条款及汇率风险分摊条款等方式降低汇率风险；

    （3）充分利用外汇远期、掉期及期权（组合）等多种工具对外汇敞口进行汇率保值；

    （4）根据不同国家的具体情况，以“外来外用”为原则，对收入和债务进行合理匹配，控制汇率风险。

    6、食品安全的风险

    近年来，国内发生了多起食品安全事件，消费者对食品安全的信心受到较大冲击，国家也不断对食品安全及食品来源的立法进行完善，加大了对食品违法行为的处理力度。一旦因为质量监管不力而引发食品安全事件，将直接引发消费者的恐慌心理，进而致使下游需求遭受巨大冲击，品牌与业绩都会受到极大的不利影响。

    风险应对措施：

    公司自创立以来，一直对食品与质量安全问题保持着高度重视，始终坚持以最严谨的工作态度切实执行禾丰“六个永远不”的质量方针——永远不采用不合格原料、永远不使用不正常设备、永远不允许不规范操作、永远不生产不达标产品、永远不忽视不满意顾客、永远不容忍不完善服务。公司总部设有“食品与质量安全管理委员会”，各相关板块、相关公司均成立“食品与质量安全管理小组”，落实各环节具体责任人，确保团队始终保持高度的责任心与警惕性。

    （1）饲料业务

    公司建立了总部、区域、子公司三级管理的品质管理机制和检测体系，采用ISO9001、ISO22000、ISO-IEC17025等国际标准，深入贯彻执行农业农村部《饲料质量安全管理规范》《兽药生产质量管理规范》等一系列质量标准及公司各项规范，实现产品全程管控，并建立了追溯系统。公司大力普及近红外检测技术，提高检测效率，及时共享数据，迅速实现风险预警，对重金属、有害微生物、霉菌毒素重点检测监控，为饲料产品安全性提供了重要保障。

    （2）养殖及屠宰加工业务

    生产管理方面，公司在肉禽与生猪养殖环节对于用药选择与药残控制等环节层层监控、严格把关，屠宰加工环节不断强化质量管理，切实执行出入检验检疫与药残检测。业务模式方面，公司肉禽业务涵盖了肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰与加工、调理品与熟食深加工等多个模块，并已形成产业链，一体化的运营模式保证了各环节原料的充足供应，并且从源头开始对食品与质量安全问题实行全过程严格把控，通过标准化管理与流程化作业将生物安全、药残控制和加工过程的卫生保障有机整合，最终实现食品安全的可追溯。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。