华阳变速（920146）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华阳变速（920146）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    报告期公司的商业模式没有发生重大变化。

    1、公司属于汽车零部件制造行业，主要从事汽车变速系统零部件、动力系统箱体、新能源系列电控箱及电机壳体等铝合金精铸、铝合金压铸件的研发、生产和销售。公司是中重型商用车变速系统换挡机构、新能源乘用车零部件的生产商，湖北省汽车换挡机构细分行业隐形冠军。

    2、公司作为高新技术企业，拥有发明及实用新型专利40项，为湖北省专精特新“小巨人”企业；拥有“湖北省科技成果转化中试研究基地”的研发平台。公司通过了质量管理体系认证：质量体系认证证书IATF16949:2016；测量管理体系认证：GB/T19022-2003/ISO10012-2003；职业健康安全管理体系认证：ISO45001:2018；环境体系认证：环境管理体系满足ISO14001:2015标准；能源体系认证：ISO50001，能有效地保证客户产品质量及客户服务。

    3、公司拥有铝合金零部件制造的全流程工艺优势，铝水短流程工艺→毛坯制造（有色金属压铸、低压铸造、重力铸造）→高精密机加工，形成完整的产业链条，具有一定的工艺、质量、保证优势。公司拥有的高端卧式加工中心、立式加工中心等相关设备能保证客户及产品开发所需；技术中心建立了完善的管理制度和运行机制，公司技术、研发团队相对稳定，并不断予以充实；报告期，公司成立了模具管理部，加强了公司压铸模具管理，细化模具开发、维修、维护保养等管理工作，能满足客户产品开发所需。公司的核心竞争力包括技术优势、优质的客户资源、区位优势和品牌优势等。

    4、公司主要为客户潍柴控股集团有限公司旗下西安法士特汽车传动有限公司、陕西法士特齿轮有限责任公司、宝鸡法士特齿轮有限责任公司、陕西法士特沃克齿轮有限公司、陕西法士特汽车传动集团有限责任公司；东风商用车有限公司；比亚迪股份有限公司等客户提供相关的产品及服务，不断为客户创造更大的价值。

    5、公司与主要客户的合作模式以OEM为主的商业模式。

    （1）采购模式

    公司采购的主要原材料包括铝合金和钢材等。采购部根据当月生产作业计划，制定月度采购计划；与供应商签订采购合同，并实施比价采购。

    （2）生产模式

    公司生产采取以销定产为主的模式组织生产，根据在手订单、销售预测及库存保有量等因素安排生产计划，按照客户的要求组织生产。对于新项目、新产品，需经开发验证后转移至生产环节进行生产，公司根据主要生产工艺进行生产划分，生产车间承担公司所有产品的生产任务。

    （3）销售模式

    公司的销售渠道主要为主机厂配套销售，公司根据客户要求，采用订单式生产。对于常规订单，根据客户下达的月度采购计划，由销售部下达周客户需求计划或三天滚动需求计划。如有变更，调整组织。根据客户订单及发货时间要求交付客户。

    公司的收入来源主要是对客户的产品配套销售，形成销售收入。

    报告期内核心竞争力变化情况：

    1、报告期，公司不断优化乘用车项目管理及乘用车零部件产品开发相关技术人员，制造现场管理人员、操作工，积累了新能源乘用车零部件产品开发、生产的经验，提升了技术研发团队的整体水平，有利于提升公司的核心竞争力。

    2、报告期，公司调整了部分设备布局，优化了新能源乘用车零部件产品加工生产线，加快了新能源产品的产能提升，提高了出产能力及效率。

    3、报告期，公司加快了新能源商用车零部件产品尤其是电驱动桥零部件产品的开发力度，为公司未来收入增添后劲。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    2025年，公司根据《2025年度经营计划》及《2025年财务预算报告》，积极开展生产经营活动，客户订单得到了有效执行。报告期内，公司传统燃油重型商用车订单仍未饱和；新能源乘用车零部件业务受行业及客户需求变化影响，订单规模较上年同期有所下降。同时，鉴于铝锭业务毛利率持续为负、处于亏损状态，公司已全面停止该类业务销售。受上述因素综合影响，公司整体毛利率水平有所下滑，报告期经营业绩未能实现扭亏为盈。

    1、营业收入实现情况及对公司经营情况的影响

    报告期内，公司实现营业收入31513.27万元，较上年同期的51212.19万元减少19698.92万元，降幅38.47%。

    （1）铝锭收入0.00万元，较上年同期的15635.63万元降幅100.00%。报告期内公司不再开展铝锭销售业务，是营业收入同比下降的主要原因之一；

    （2）新能源汽车零部件收入20173.28万元，较上年同期的25734.76万元减少5561.48万元，降幅21.61%。主要是报告期内新能源产品收入未达预期，相关订单数量较上年同期有所减少；（3）传统汽车零部件收入10798.23万元，较上年同期的9740.98万元增加1057.25万元，增幅10.85%，主要是报告期内传统燃油中重型商用车零部件产品订单较上年同期实现小幅增长。

    2、净利润实现情况及对公司经营情况的影响

    报告期内，公司实现净利润-2489.21万元，扣除非经常性损益后的净利润-2597.18万元；上年同期分别为-1630.67万元和-1749.86万元。本期净利润较上年同期增亏858.54万元，扣非后净利润增亏847.32万元，经营业绩暂未实现扭亏为盈，对当期经营成果产生一定影响。

    3、新产品开发实现情况及对公司经营情况的影响

    报告期，公司共开发新品19个，前期开发的新能源及乘用车零部件新产品，部分产品已经实现小批量生产，随着订单的增加，已经成为公司经营业务收入的补充，对公司经营情况正在产生积极影响。

    (二)行业情况

    1、汽车行业发展情况

    2025年是中国汽车产业“十四五”收官之年，行业呈现产销双增、新能源主导、出口跃升、智能升级的鲜明特征，全年表现远超预期，实现了从“规模增长”到“高质量发展”的关键转型。围绕激发市场消费活力、推动技术创新突破、规范产业发展秩序以及助力企业国际化布局等方向，一系列针对性政策举措陆续落地实施，既为缓解产业短期发展压力提供了有力支撑，也为引导行业向电动化、智能化、绿色化深度转型筑牢了制度基础，推动中国汽车产业在高质量发展轨道上稳步前行。

    2025年，新能源汽车延续了免征车辆购置税政策。其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元。此外，针对“换电模式”新能源汽车，政策明确：若不含动力电池的新能源汽车与动力电池分别核算销售额并分别开具发票，将依据购车人购置不含动力电池的新能源汽车取得的机动车销售统一发票载明的不含税价，作为车辆购置税计税价格。

    除延续新能源汽车免征购置税政策外，2025年国家还出台了汽车以旧换新补贴政策：对报废相关旧车并购买新能源乘用车的，补贴2万元；对报废相关燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5万元；汽车置换更新补贴标准方面，对转让登记在本人名下的乘用车，并购买乘用车新车的个人消费者，给予一次性补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车补贴最高不超过1.3万元。每位个人消费者在一个自然年度内最多可享受一次汽车置换更新补贴，就同一辆新车只能选择申领汽车报废更新补贴或者置换更新补贴。

    2025年9月，工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知，其中提到推动智能网联技术产业化应用。深入开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，加快网联基础设施和云控平台建设，加快推进北斗系统规模化应用，促进物流、环卫、出行服务等多场景应用，鼓励重点地区逐步拓展跨区域协同应用。支持汽车、信息通信、交通等行业企业以数据为纽带探索新型商业模式，加快多元化价值链培育。

    中国汽车工业协会数据显示，2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，超额完成年度目标约210万辆。全年商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%；乘用车产销量分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。

    中国汽车工业协会分析：2025年，“两新”政策加力扩围，实现平稳过渡与有序衔接，全年汽车产销实现超预期增长。乘用车市场稳健增长，作为汽车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好，产销实现10%以上增长，回归400万辆以上；新动能加快释放，新能源汽车产销超1600万辆，国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量；对外贸易呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，新能源汽车出口达261.5万辆，出口规模再上新台阶。汽车行业顶住贸易保护和全球产业链重构等外部压力，克服技术攻关难题、行业内卷等多重挑战，展现出强大的发展韧性和活力，实现了产业规模与发展质量双提升。

    2、重型卡车市场情况

    根据第一商用车网站的数据，2025年，我国重型卡车市场全年累计销售113.7万辆，同比增长26%。其中12月份共计销售9.5万辆，环比下降16%、同比增长13%。

    2025年，我国新能源重型卡车累计销量达到23.11万辆，同比2024年的8.2万辆大增182%，净增长接近15万辆；12月，国内新能源重卡市场共计销售4.53万辆，环比增长62%，同比增幅达到198%。2025年全年，重卡市场新能源渗透率达到28.89%，比2024年的13.61%翻了一倍多。

    2026年，重型卡车市场机遇与挑战并存，新能源与出口将成为两大增长引擎，行业竞争从价格战转向价值战，中国重卡企业技术积累与产能优势将进一步巩固市场地位，行业有望进入高质量发展新阶段。

    3、新能源乘用车市场情况

    根据中国汽车工业协会的数据显示，2025年，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.3%。

    2025年，新能源乘用车国内销量1300.5万辆，同比增长17.7%，占全部乘用车国内销量比例为54%。12月，新能源乘用车国内销量129万辆，环比下降9.4%，同比下降7.4%，占全部乘用车国内销量比例为58.5%。新能源乘用车中，30-40万元价格区间销量同比下降，其他价格区间销量均呈正增长。目前销量主要集中在10-20万元价格区间，累计销量694.1万辆，同比增长24%。

    随着《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等政策的细化落实，以及企业在智能化、全球化领域的持续投入，行业有望在突破瓶颈后，进入一个更加健康、可持续的高质量发展阶段。

    4、对公司的影响

    新能源乘用车行业持续向好，以及公司配套的新能源乘用车企业的增长拉动，会促使公司新能源汽车零部件销售收入未来向好发展，存在一定的利好空间，对公司的影响是积极的；但是，当前国内汽车市场非政策需求增长乏力，汽车整车企业之间竞争激烈，加之公司客户相对单一，新能源乘用车客户产品结构调整，公司配套的车型订单减少，造成公司收入下降、产品毛利率下降，公司面临着严峻挑战。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    1、宏观经济形势

    2026年宏观经济对汽车行业形成“稳中有进”的支撑格局。一方面，国内经济延续复苏态势，就业与居民收入稳定性提升，为汽车消费提供基础购买力；另一方面，国家有关部委聚焦中央经济工作会议部署的重点任务，紧抓时间窗口，主动靠前发力，“两新”政策已于2025年底发布，政策平稳有序衔接，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，加快发展方式和消费模式绿色转型，“十五五”时期培育绿色消费新增长点。同时“全价值链体系输出”的全球化模式，有效对冲单一市场波动风险，成为宏观经济中的产业亮点。随着系列政策落地实施，将有利于坚定发展信心，稳定市场预期，提振汽车消费。2026年，中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。

    2、汽车行业形势

    2026年中国汽车行业步入关键分化期，呈现三大核心特征：

    （1）市场规模稳中有调：中国汽车工业协会预测全年销量达3475万辆，同比仅增长1%，告别高速增长阶段。其中零售端受消费复苏节奏影响，或出现中个位数下跌，而出口市场成为关键增长极，预计新增出口150万辆，海外销量占比有望持续提升。

    （2）竞争格局加速洗牌：整车领域缺乏战略定力与融资能力的中小企业率先承压，零部件行业传统企业面临跨界竞争冲击。行业集中度提升成为必然趋势，大规模“价格战”受到监管部门明确抵制，竞争将更多围绕产品安全、质量、技术体验展开。

    （3）发展逻辑全面转型：行业从追逐渗透率与市场份额的“量的扩张”，转向聚焦效率、体验与可持续经营的“质的增长”。企业核心竞争力从单一产品比拼，升级为研发、制造、供应链、资本运作的全链能力较量，智能制造、产能协同与数字化管理成为降本增效关键。

    3、新能源汽车形势

    2026年新能源汽车市场的主导地位将进一步巩固，发展进入新阶段，发展重心从规模扩张转向质量提升：

    （1）市场增速放缓但规模扩大：渗透率将在60%附近稳步提升，国内市场增长率约8%，叠加出口后整体增速达15%，全年销量预计突破1900万辆。预测国内新能源汽车零售量约1400万辆，同比增长11%，增速较往年明显放缓，行业进入理性增长期。

    （2）技术迭代进入关键节点：固态电池迎来小批量量产与上车测试的关键年份，三电领域从半固态向全固态路线进阶；智能化领域呈现“AI+汽车”深度融合态势，大模型上车推动座舱升级为“座舱人工智能”，智驾系统从模块化规则工程转向端到端数据驱动，L3级自动驾驶试点稳步推进，推动高阶智驾普及。

    （3）政策导向转变：产业政策从普惠性支持，转向引导高质量创新和规范竞争秩序。

    4、对公司未来经营业绩和盈利能力的影响

    从以上经济环境及行业形势来看，2026年行业“反内卷”政策,虽然引导良性竞争，但是短期内整体成本压力仍然存在，原材料价格波动导致盈利空间难以根本性改善。尽管挑战重重，公司也将抢抓结构性机遇与突破口，承压前行：

    （1）拓市场：继续巩固老客户，稳定原有订单，与东风汽车集团有限公司的东风商用车有限公司、潍柴控股集团有限公司的法士特公司同步开发商用车新产品，尤其是开发新能源商用车零部件产品，在传统零部件业务板块的销售收入要有所突破；乘用车方面，加快混合动力、纯电动系列电控箱体及电机壳体的产能释放，通过开发新客户，降低客户单一风险，稳定新能源业务收入；

    （2）重质效：继续发挥品牌质量优势，以质量赢得客户信赖；不断提高出产效率，满足客户订单时间进度要求；向内挖潜降成本，提高产品市场竞争力；

    （3）稳发展：2026年，根据公司内外形势，竞争更为激烈，公司发展充满挑战，稳定客户订单是稳发展的前提，同时抓紧开发新产品及已经开发的新产品快速上量、见效，以保证公司的发展后劲。

    在盈利能力方面，公司将通过全流程降本增效，优化研发、采购、制造与销售环节的资源配置，降本增效，提高收入规模，改善产品整体盈利水平。

    (二)公司发展战略

    公司坚持“精益求精、更强更轻”的经营理念，坚持“商乘并举、油电并重”的战略规划，巩固公司转型升级成果。

    商用车零部件板块：继续拓展商用车变速箱轻量化产品谱系，实现重、中、轻商用车变速箱零部件轻量化全覆盖，巩固汽车换挡机构细分行业冠军地位，探索小总成零合件开发、新能源商用车零部件开发，增加产品附加值。

    乘用车零部件板块：充分发挥公司全产业链的技术、成本和质量优势，形成以电控箱体、电机壳体、电驱动桥零部件为主打产品的新能源汽车铝合金零部件系列产品，培植为公司的主导产品及重点收入来源。

    不断优化产品开发质量，增强公司发展后劲；拓宽客户及新客户开发，增强公司抗风险能力，不断提质增效；积极践行绿色发展理念，重视生态环境保护，积极履行社会责任，提升公司治理水平，保障公司可持续、健康、高质量发展。

    (三)经营计划或目标

    2026年，汽车行业市场增速放缓，行业竞争持续加剧，受客户及公司产品结构影响，生产经营形势面临机遇与挑战并存的情况，为此，公司提出“拓市场、重质效、稳发展”的2026年总体思路，相关经营计划简述如下：

    1、紧盯收入目标，确保完成全年收入预算；

    2、提高出产增效率，降本控费增效益；

    3、坚持“产品兴企”战略，质量管理水平再上新台阶；

    4、防范风险，严守“安全环保”大堤，强化公司社会责任；

    5、加快新品开发及新工艺应用，为公司发展添后劲；

    6、强化责任制管理，加强标准化工作优化，抓方针目标分解落地，经营体核算增效，QCDSM防风险，上班三件事、工作看板管理，切实改进工作作风；

    7、加强企业文化建设和凝聚力建设，加快人才队伍建设，为职工创造良好的生产、工作环境。

    (四)不确定性因素

    客户订单变化及新产品的上量速度，是决定公司年度营业收入预算能否完成的不确定因素，因为公司的收入来源主要是对客户的产品配套销售。2026年是顶压前行的一年，营业收入预算能否完成，是决定经营业绩能否实现的关键前提。

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