中科电气（300035）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中科电气（300035）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要产品和业务

    1、负极材料业务

    公司负极材料业务主要产品为锂离子电池负极材料，主要应用于动力类、储能类、消费类锂离子电池等领域。锂离子电池负极材料作为锂离子电池四大组成材料之一，对锂离子电池的能量密度、循环性能、充放电倍率以及低温放电性能具有较大的影响。

    公司负极材料业务专注于锂离子电池负极材料的研发和生产二十余年，是最早布局锂离子电池负极材料的企业之一，具有丰富的技术积累和客户渠道资源，同时，具备负极材料全工序、全产线设计、建设、运营的工程化应用能力，在不断提高生产效率的同时，可有效确保产品品质的稳定。此外，公司自行设计建造的新一代全自动智能型石墨化炉，相较于传统石墨化加工产线具备电耗成本低、炉芯耗材费用少、自动化程度高、绿色环保等优势，在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势。并且公司磁电装备业务在磁力分选技术、电气自动化控制、数值模拟分析、工程化应用以及装备制造方面具备较强的技术和人才储备，能为负极材料业务生产装备的持续优化升级提供强有力的支持。因此，公司负极材料业务拥有较强的技术优势和先发优势。

    2、磁电装备业务

    公司磁电装备业务涵盖电磁冶金专用设备、工业磁力设备以及锂电专用设备的研发、制造、销售及服务。主要产品为中间包通道式感应加热与精炼系统、连铸电磁搅拌（EMS）成套系统、连轧电磁感应加热系统、起重磁力设备、除铁器、磁选机、卷筒，以及锂电自动化电气控制设备、锂电材料除磁装备、立式高温反应釜、新一代全自动智能型石墨化炉等锂电装备，产品可广泛应用于钢铁、交通运输、造船、机械、矿山、锂电等行业。

    公司磁电装备业务凭借产品线的完整程度、产品技术领先程度、产品质量稳定可靠，在行业内优势明显，电磁冶金专用设备的市场占有率居国内前列，稳居国内行业龙头地位，锂电专用设备在配套自身负极业务新增产线建设需求外，积极开拓对外销售市场。长期以来，公司磁电装备业务紧密围绕客户需求持续开展技术创新，不断优化产品结构，丰富产品线，延伸业务布局，保持着稳定的增长。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    公司建立了严格的供应商管理制度，实行“以产定购、兼顾市场预测适度库存”的采购模式，进行采购过程精细化管理。公司生产所需的原材料全部由采购部门在列入《合格供应商名单》的厂家中进行充分比价后择优采购。公司新供应商的开发均需经过技术、品质、采购、生产等相关部门的资格审查，通过评审的才能进入《合格供应商名单》。每个年度，公司从产品质量、供货速度以及售后服务等方面的表现对供应商进行持续考核评分和分类，并在后续合作中对不同类别的供应商采取差异化的采购策略。

    2、生产模式

    公司负极材料业务根据行业特性以及主要客户群体较为稳定的情况，实行“按订单生产、兼顾市场预测适度库存”的生产模式和精益生产方式，依据与客户签订的合作协议及客户的采购惯例制定生产计划并组织生产。

    磁电装备业务因用户对设备配置要求差异较大，规格与技术参数等指标均须按用户实际需要确定，因此主要采取“按订单生产、单套量身定制”的生产模式，同时，部分标准化的工业磁力设备，在以订单为主的前提下，采用少量库存的生产模式，以提高对用户需求的快速反应能力。

    3、销售模式

    公司产品采用直销模式，其中负极材料业务采取大客户紧跟战略，积极响应新能源电池行业内客户的需求，加快自身技术和产品的升级速度；磁电装备业务经过多年的业务开拓，与国内大部分钢铁企业、大型冶金工程承包商均建立了稳定通畅的业务关系。

    （三）报告期内的主要业绩驱动因素2025年，公司合并财务报表实现营业收入846,765.46万元，同比增长51.72%；归属于上市公司股东的净利润46,996.57万元，同比增长55.09%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润43,749.84万元，同比增长26.69%。

    报告期内，公司的主要经营情况概述如下：

    1、负极材料业务

    报告期内，受益于新能源汽车渗透率持续提升及储能行业快速发展带动的需求增长，锂离子电池负极材料出货量保持增长。同时，焦类原材料价格波动对行业内企业形成一定成本压力。此外，尽管负极材料行业供需形势有所改善，但结构性、阶段性供需失衡的局面仍未根本扭转，市场竞争依然激烈，行业企业盈利空间普遍承压。

    在此背景下，公司稳步推进贵安新区中科星城、云南中科星城负极材料一体化项目建设的同时，规划实施四川泸州负极材料一体化项目，产能规模持续扩大，产线全流程自动化、智能化水平不断提升；积极探索供应链协同机制，实施战略库存管理，保障原材料稳定供应；持续推进技术创新、产品升级与结构优化，在加快快充负极等优势产品迭代的同时，加速低成本储能类负极和新型负极产品的开发与产业化应用，储能负极材料出货占比进一步提升，钠电硬碳负极材料实现量产；通过引入战略投资者深化全方位合作，助力公司持续扩大产能规模、实现高质量发展；稳步有序推进国际化战略，在阿曼规划建设全球最大的海外锂离子电池负极材料一体化生产基地，抢抓海外市场锂电产业链布局机遇，积极拓展国际市场。

    本报告期，负极材料板块实现营业收入798,817.28万元，同比增长53.84%；实现负极材料出货量36.35万吨，同比增加61.05%；获得发明专利15项（其中含海外专利1项）、实用新型专利8项，另有186项正在申请并获得受理的专利（其中171项为发明专利，发明专利中含PCT国际专利3项，海外专利8项）。

    2、磁电装备业务

    报告期内，钢铁行业受减量提质、结构深度调整以及复杂国际宏观环境等多重因素影响，全国粗钢产量同比回落，整体迈入深度调整周期，行业发展加速向高端化、智能化、绿色化转型升级。在此背景下，公司持续深耕传统连铸应用市场的同时，全力开拓轧钢、有色金属冶炼等新兴应用领域，连铸电磁搅拌（EMS）成套系统和电磁感应加热系统的销售规模与营收占比稳步提升。同时，公司加快磁电装备业务海外市场布局步伐，不断拓宽海外覆盖区域，海外业务规模实现突破性增长。在锂电专用设备方面，公司持续迭代锂电自动化电气控制设备、锂电材料除磁装备、立式高温反应釜及新一代全自动智能型石墨化炉等产品，加速产业化落地与规模化应用。在全面支撑自身锂电负极产能扩建的同时，相关产品对外销售稳步增长。

    本报告期，公司磁电装备板块实现营业收入47,948.18万元，同比增长23.43%；获得发明专利19项、实用新型专利22项（其中含海外专利1项），另有52项正在申请并获得受理的专利（其中40项为发明专利，发明专利中含PCT国际专利3项）。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司负极材料业务处于新能源电池行业上游关键材料领域，磁电装备业务主要处于钢铁行业上游电磁冶金专用设备领域。

    1、负极材料业务行业发展情况

    公司负极业务处于新能源电池行业上游关键材料领域，终端市场主要是新能源汽车市场、储能市场、消费数码市场等，终端市场的发展造就了锂离子电池等新能源电池及其负极材料的市场需求。

    从锂离子电池应用领域——新能源汽车市场来看，国内市场在供给端与需求端双向发力支撑下，实现持续稳健增长。供给端方面，新能源汽车新品密集推出，产品矩阵持续丰富，有效满足多元化消费需求；需求端方面，“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策持续加力扩围，充电及配套基础设施不断完善，共同推动终端消费需求稳步释放。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年我国新能源汽车产销量分别达到1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，产销量再创历史新高。同期，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比重达47.9%，较2024年提升7个百分点，市场渗透率进一步提升。海外市场方面，欧洲在低碳脱碳目标与相关补贴政策推动下，新能源汽车市场增长较快。根据EVTank统计数据，2025年欧洲新能源汽车销量为377.0万辆，同比增长30.5%。美国受关税政策以及大而美法案补贴政策调整等因素影响，新能源汽车市场增长承压，2025年销量为162.7万辆，同比仅增长1.4%。整体来看，在中国与欧洲市场的共同拉动下，2025年全球新能源汽车销量实现稳步增长。根据EVTank统计数据，全年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%。新能源汽车市场的持续扩容，进一步带动动力电池需求快速增长，2025年全球动力电池出货量达1495.1GWh，同比增长42.2%。

    从锂离子电池应用领域——储能市场来看，2025年，在全球能源转型持续深化与锂电储能经济性显著提升的双重驱动下，储能产业实现高速发展。国内市场方面，独立配储相关政策机制持续完善，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136号文”）推动新型储能由政策强制配储向市场化发展机制转型，《关于完善发电侧容量电价机制的通知》则明确将电网侧独立新型储能纳入容量电价机制，为行业提供稳定保底收益支撑。与此同时，储能系统成本大幅下降、独立储能项目收益模式多元化，共同推动市场发展动力从政策单一驱动转向市场多元协同驱动。根据CESA储能应用分会产业数据库统计，2025年中国新增投运新型储能项目功率/能量装机规模分别为66.43GW/189.48GWh，同比分别增长52%/73%，新增能量装机规模超过历史累计装机总量。海外市场方面，美国在关税政策、大而美法案以及供应链约束预期影响下，储能市场迎来抢装热潮，同时AI数据中心用电需求快速增长，进一步拉动储能需求释放。欧洲受能源安全战略驱动以及储能经济性持续凸显支撑，储能市场保持稳步增长，欧洲光伏产业协会（SolarPowerEurope）数据显示，2025年欧盟成员国新增电池储能系统装机容量27.1GWh，同比增长45%。根据EVTank统计数据，2025年全球储能电池出货量651.5GWh，同比增长76.2%，其中中国企业储能电池出货量为614.7GWh，占全球储能电池出货量的94.4%，全球市场份额进一步提升。EVTank预测，到2030年全球储能电池的出货量将超过2TWh。

    从锂离子电池应用领域——消费数码市场来看，2025年，受益于技术持续迭代升级以及新兴应用场景需求的快速扩张，消费电子产品、便携式智能设备及电动工具等终端市场整体保持稳定增长。与此同时，国内以旧换新补贴政策覆盖范围进一步扩大，有效刺激了数码产品的购置需求。根据市场研究机构IDC统计数据，2025年全球智能手机市场出货量12.6亿部，同比增长1.9%。在新兴消费电子领域，可穿戴设备、无人机、小型机器人、AR/VR设备等智能终端加速普及，持续拓展消费电子终端市场规模。根据EVTank统计数据，2025年全球小型锂离子电池（SMALLLIB）出货量为133.9GWh，同比增长7.9%。此外，人工智能、人形机器人、eVTOL（电动垂直起降飞行器）等新兴领域已进入产业化应用初期，为小型锂离子电池未来发展打开了广阔的市场空间和增长潜力。

    综上，2025年在动力及储能市场需求共振驱动下，锂电行业整体保持稳健增长。下游动力电池及储能电池需求持续扩容，有效带动负极材料行业维持良好增长态势。根据ICC鑫椤资讯统计数据，2025年全球负极材料产量311.5万吨，同比增长约44%，其中中国负极材料出货量306.15万吨，同比增长47%，全球市占率攀升至99%。与此同时，行业结构性、阶段性供需失衡叠加技术迭代加速也让市场竞争更趋激烈，行业正迈向规模扩张与质量提升并重的关键发展阶段。

    2、磁电装备业务行业发展情况

    公司磁电装备业务主要服务于电磁冶金和锂电装备两大应用领域。其中，电磁冶金专用设备行业已进入成熟发展阶段，特点为制造厂商众多，中低端产品同质化竞争激烈、盈利空间持续缩窄；高端产品具备较高技术壁垒，主要竞争对手为海外企业，国产替代空间广阔。2025年，我国钢铁行业处于从规模扩张向质量效益提升转型的关键时期，产业结构持续优化、落后产能有序出清。在钢铁行业高端化、智能化、绿色化、协同化发展趋势下，对能满足绿色环保、节能降耗、智能制造的中高端电磁冶金专用设备需求持续提升，为电磁冶金专用设备行业带来了一定的发展机遇。锂电装备行业属于技术壁垒和客户壁垒双高的专用设备行业，设备厂商与应用厂商通常形成深度绑定的合作关系。受益于新能源锂离子电池产业发展，下游企业产能扩张与技术迭代将有力推动锂电装备需求增长。

    三、核心竞争力分析

    1、技术与研发优势

    公司负极材料业务积累了丰富经验，具有较强的研发实力及工程化应用能力：焦原料结构自主调控设计，包覆工艺及表面改性技术持续迭代更新，快充技术行业领先；新型负极领域持续进行前瞻性研究和开发，其中硬碳负极产品已实现量产，硅碳负极产品准备进入量产导入阶段；自行设计建造的新一代全自动智能型石墨化炉具备电耗成本低、炉芯耗材费用少、自动化程度高、绿色环保等优势，进一步巩固了公司石墨化技术工艺和智能装备行业领先地位；具备负极材料全设备、全产线设计、施工、运行的一体化建设和运营能力，自行设计建设的负极材料产线自动化水平业内领先。同时，公司负极材料业务组建了专业研发团队，并与清华大学、中科院上海微系统所、湖南大学、中南大学、南昌航空大学、湘潭大学等知名高校及科研院所建立了产学研合作关系或联合开展科技项目，拥有“国家企业技术中心”“锂离子动力电池负极材料工程中心”、“湖南省工程技术中心”、“国家地方联合工程实验室”等科研平台，并配备了国内先进的负极材料理化性质检测、半电池、全电池等电化学性能检测的研究设备，以及粉碎、分级、烧结、包覆等试验生产线，获得了“国家火炬计划产业化示范项目”、“科技型中小企业技术创新基金”、“湖南省制造业关键产品‘揭榜挂帅’项目”、“长沙市科技创新基金”等政府支持科技项目。

    公司磁电装备业务以磁电应用为领域，电磁冶金技术为核心、锂电装备技术为拓展，拥有电能高效高质转化全国重点实验室、院士工作站、博士后科研工作站、湖南省冶金电磁工程技术研究中心、湖南省冶金电磁能量变换技术工程实验室、湖南省企业工业设计中心、湖南省企业技术中心等科研平台，建立了广泛的产学研合作关系；搭建了多场耦合数值模拟分析平台；创建了相对完备的电磁冶金数据库；健全了一套成熟的产品设计开发流程，并借此不断巩固和加强了在电磁冶金行业的领先优势。

    截至本报告期末，公司及控股子公司（含全资子公司）拥有自主专利技术成果268项（其中145项为发明专利，发明专利中含海外专利1项），软件著作权59项，正在申请的专利238项（其中211项为发明专利，发明专利中含PCT国际专利6项，海外专利8项）。

    2、人才优势

    公司核心管理人员、核心研发人员和核心销售人员，在业界具有丰富的经验，有较强的稳定性和凝聚力，对行业发展现状、行业风险、行业机遇、市场需求都有着深刻的了解以及敏锐的洞察力。可以准确把握公司的战略方向，确保公司的长期稳健发展。同时，公司拥有的国家企业技术中心、电能高效高质转化全国重点实验室、博士后科研工作站等科研平台以及与高校建立的产学研合作关系、研究实习基地，保证了公司后续发展的人才需求。另外，公司为了吸引和稳定突出的专业人才，建立了有效的管理办法和奖励机制，确保核心人才队伍的不断壮大和长期稳定。

    3、客户渠道优势

    公司拥有优质的客户资源。多年来优秀的自主研发能力、精细的质量控制体系和快速的市场反应机制为公司积累了众多大客户的信任，也为公司在行业内树立了良好的形象并赢得了重要地位。负极材料业务，公司与宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢能源、ATL、LGES、SKon、三星SDI、PowerCo等国内外知名锂电池厂商有着良好稳定的合作。公司除继续深化与现有主要客户的合作外，也在积极拓展国内外优质新客户；磁电装备业务，公司与国内大部分钢铁企业、大型冶金工程承包商建立了稳定通畅的业务关系，电磁冶金专用设备的市场占有率超60%，处于行业龙头地位。

    4、协同发展优势

    由于公司磁电装备业务在磁力分选技术、电气自动化控制、数值模拟分析、工程化应用以及装备制造方面具备较强的技术和人才储备，因此，公司磁电装备业务与负极材料业务可协同开发出适用于锂电生产过程中的自动化电气控制设备、锂电材料除磁装备、立式高温反应釜、新一代全自动智能型石墨化炉等锂电专用设备，为负极材料业务生产装备的持续优化升级提供强有力支持的同时，扩展公司磁电装备业务的应用领域，切入锂电装备行业。

    5、负极材料领域先发优势

    公司子公司湖南中科星城专注于锂离子电池负极材料的研发和生产二十多年，是最早布局锂电负极材料的企业之一，具有负极材料先发优势，并在快充动力锂电负极材料、硬碳/硅碳等新型负极材料领域处于行业领先水平，未来，随着公司负极材料产品结构的不断丰富，在储能类和消费类负极材料市场将具有更大的拓展空间和发展潜力。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    1、负极材料业务经营环境及行业发展趋势分析

    （1）相关产业政策报告期内发布的。

    （2）负极材料产业发展趋势①多元应用需求驱动负极材料产品与技术革新下游新能源应用场景持续拓展，带动负极材料技术迭代围绕不同应用场景呈现差异化升级趋势。动力电池领域快充性能加速普及，持续拉动快充石墨负极材料的市场需求与性能升级。根据GGII预计，2026年动力锂电池领域4C及以上倍率人造石墨负极渗透率将超50%；2026年3月比亚迪发布的第二代刀片电池、4月宁德时代发布的第三代神行超充电池，均显著提升了充电倍率性能，进一步强化了高倍率负极材料的发展逻辑。储能电池作为负极材料另一重要应用领域近年来快速增长，其对成本控制与长循环寿命要求更高。除常规锂离子电池外，适配储能市场的新型电池发展潜力突出，其中钠离子电池凭借成本优势在特定储能场景中成为重要补充，与之配套的硬碳负极材料也将迎来需求增长。此外，低空经济领域的低空飞行器、具身智能领域人形机器人等新兴产业快速发展，对高功率、长续航电池技术提出更高要求，亦将持续推动硅基负极材料的技术研发与市场化应用。

    ②成本控制与产业链协同构建企业护城河

    负极材料行业正从粗放式发展向精细化运营转变，面对日趋激烈的市场竞争，企业在持续推进产品迭代、保持技术优势的同时，成本控制能力与产业链协同已成为核心竞争力的关键构成。企业通过工艺优化、装备智能化升级、原材料替代开发、规模化生产及一体化产能布局等方式进一步控制成本，并与产业链上下游建立长期稳定合作关系，深度整合产业链资源，方能在行业竞争中脱颖而出，构筑起企业长期可持续发展的护城河。

    ③市场与政策双轮驱动全球化布局

    在全球能源转型及汽车电动化趋势下，海外锂离子电池需求持续增长，但其本土产业链供应能力相对不足，为中国锂电产业企业出海发展提供了广阔市场空间。与此同时，全球锂电行业区域化、本土化特征日益凸显，贸易壁垒与技术壁垒同步收紧。美国“大而美”法案、欧盟《净零工业法案》等政策不断抬高海外市场准入门槛，持续推动区域供应链本土化布局；同时，部分国家和地区技术标准与合规要求（如欧盟《新电池法》）持续升级，进一步增加企业产品认证、碳足迹管理及跨国适配成本，叠加地缘政治等复杂因素影响，我国企业海外市场拓展面临的挑战与风险显著上升。为积极应对全球供应链重构及各类政策约束，国内负极材料企业正加快推进海外产能与市场布局。

    公司负极材料业务的竞争对手主要包括贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸、尚太科技等企业。与竞争对手相比，公司专注于负极材料的研发和生产二十多年，是最早布局负极材料的企业之一，在负极材料领域拥有较强的技术优势和先发优势，相关产品在业内具有较高的知名度和影响力。主要客户包括宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢能源、ATL、LGES、SKon、三星SDI、PowerCo等国内外知名企业。根据EVTank统计数据，2025年公司负极材料出货量位居行业第三。随着公司产品结构持续优化，产业链协同不断深化，叠加优质高效一体化产能与销售规模稳步扩大，公司在负极材料行业的市场占有率与行业影响力将得到进一步提升。

    2、磁电装备经营环境及行业发展趋势分析

    （1）相关产业政策报告期内发布的。

    公司磁电装备业务中，电磁冶金专用设备业务与钢铁行业高度关联，钢铁行业周期波动直接影响相关产品市场需求。当前，钢铁行业处于减量提质、绿色转型、数智升级、高端突破的关键阶段，发展模式由规模扩张全面转向高质量发展。同时，作为反内卷政策重点管控行业，钢铁行业在政策引导与市场自发调节的双重作用下，通过推进产能置换，聚焦高效节能、低碳减排方向实施技改升级，加速绿色低碳转型与智能制造改造。因此，钢企对绿色环保、节能降耗、智能化生产装备的需求持续提升，为电磁冶金专用设备行业带来了一定的发展机遇。电磁冶金专用设备行业集中度相对较高，目前公司主要竞争对手包括：国际上的瑞士ABB、意大利DANIELI-ROTELEC和国内的科美达三家；在工业磁力设备领域，公司主要竞争对手包括：沈阳隆基、山东华特、鸿升科技、大力神、科美达等企业。相较于国际竞争对手，公司的核心优势在于独特的专有技术和有竞争力的价格，同时面向国内市场可提供更快捷、更全面的售后服务体验；与国内竞争对手相比，公司在产品线的完整程度、产品技术领先程度、产品质量稳定性方面均有明显优势。根据公司对钢铁企业连铸EMS市场招投标情况的统计，公司连铸EMS市场占有率超60%，处于国内行业龙头地位。

    此外，磁电装备业务锂电专用设备板块与新能源锂电行业密切相关，是一个具备较高技术壁垒和客户壁垒以及设备厂商与应用厂商深度绑定的专用设备制造行业，伴随新能源锂离子电池产业持续扩容升级，为公司锂电专用设备业务发展提供了广阔的市场空间。

    （二）公司发展战略一是聚焦资源，立足负极材料的研发和生产，坚持专业化和国际化发展，推进产业链协同，力争成为全球新能源负极材料领先品牌；二是以磁电应用为领域，电磁冶金技术为核心，进一步巩固和加强在电磁冶金行业的领先优势，并根据国内、国际市场磁电技术的发展和需要，在磁电技术的广度和深度上不断创新发展，做中国磁电技术革新的领头羊；三是将以现有技术资源和装备制造能力为基础，不断创新发展，提高产品的技术含量和附加值，向高端制造业进军。

    （三）2026年度经营计划

    1、产品研发推广计划

    （1）负极材料业务方面公司将在新能源新材料领域，构建从前瞻技术储备、产品研发到产业化落地的全链条研发体系，在巩固维护现有市场的同时积极开拓国际市场、布局新兴市场。一是立足人造石墨负极材料多种应用场景，围绕快充倍率性能、高能量密度、长循环寿命、高性价比等核心指标持续进行技术迭代并推出差异化优势产品；二是加快硬碳、硅碳等战略新型负极产品的开发和产业化进程，推动硅碳负极的量产导入以及硬碳负极的大规模量产和持续降本；三是在材料基础研究领域开展深度探索，为磷碳负极、金属负极、固态电池负极等下一代新型负极材料的量产开展基础研究、技术积累与工艺储备；四是优化由战略客户、核心客户、潜力客户组成的多层次客户体系，巩固动力电池领域竞争优势，持续加大储能市场拓展力度，充分挖掘新型负极市场增量空间；五是深入落实国际化发展战略，全方位拓展海外市场，稳步提升负极材料业务海外营收占比，扩大全球化经营布局。

    （2）磁电装备业务方面公司将继续深耕磁电应用细分市场，纵向延伸业务边界，推动电磁冶金专用设备从配套连铸单一应用场景向匹配炼钢轧钢全流程应用场景转变，深度挖潜存量市场，不断推进电磁冶金关键装备国产化替代；横向拓展应用市场，重点推进有色金属冶炼感应加热设备的市场开拓和新应用领域磁电产品的研发落地，加速培育全新动能。此外，加大锂电材料关键装备的研发和推广，在支撑公司锂电负极产线低排放、低能耗、智能化升级的同时，努力开拓锂电装备对外销售市场。

    2、深化精益管理，提升运营效益

    2026年，公司将在精益管理上持续深化，进一步提升整体管理效能与运营质量。一是不断完善战略供应商管理体系，规范准入标准、协同机制与考核评价，强化供应链稳定保障与成本管控能力；二是构建全流程研发项目管理体系，提升新品研发效率与市场化落地能力；三是持续优化人才培养、梯队建设与薪酬激励体系，完善价值分配机制，激发人才内生动力；四是深耕企业文化建设，全面营造以奋斗者为本的组织氛围，凝聚团队合力，筑牢企业高质量发展的组织保障。

    3、稳步推进负极材料产能建设，打造绿色智能示范工厂

    2026年，公司将稳步推进云南中科星城负极材料一体化项目二期、四川泸州负极材料一体化项目以及海外阿曼负极材料生产基地的建设，通过升级产线装备、优化制造流程、调整能源结构、提升能效水平等多项举措，着力打造低排放、低能耗、低成本、高效率、高安全的绿色智能示范工厂，持续扩充优质高效产能，全面提升整体产能规模与生产运营质效。

    4、充分利用上市公司平台优势，夯实稳健发展基础

    2026年，公司一方面将充分利用上市公司投融资平台优势，通过多样化融资手段，确保公司实施发展战略的资金需求，进一步提升负极材料和磁电装备业务的发展能力；另一方面公司将继续探索长效激励机制，有效地将股东利益、公司利益和核心团队/个人利益深度融合、协同发展，引导各方聚焦公司长远战略目标，共同推动企业高质量可持续发展。

    （四）未来发展可能存在的风险

    1、产能风险

    由于新能源市场的蓬勃发展，吸引大量资本和企业涌入新能源赛道。同时现有负极材料生产企业纷纷扩产建设一体化项目、提高产能。随着在建产能的逐步释放，市场竞争加剧，若下游新能源汽车、储能、消费数码等终端市场需求不及预期，行业或将面临供需失衡局面，进而对公司未来业绩带来不利影响。对此，公司将通过加强人才储备、加大研发投入，提高产品的创新水平，推出差异化产品；加强市场尤其是海外市场开拓力度，不断优化客户结构，整体提升公司负极材料业务全球市场份额等措施增强公司负极材料业务市场竞争力与抗风险能力。

    2、汇率变动风险

    公司与国外客户的交易主要采用外币进行计价结算，由此形成外币类应收账款。人民币汇率波动会对公司的外币资产产生汇兑损益，进而影响公司经营业绩。对此，公司密切关注汇率动态，在业务签约及定价环节充分考虑汇率波动因素，同时合理谨慎运用相关金融工具，多措并举防范和化解汇率风险。

    3、国家产业政策风险

    国家关于新能源汽车以及新型储能的行业政策与公司负极材料业务的未来发展密切相关。近年来，我国多部委连续出台了一系列支持、鼓励、规范新能源汽车行业发展的法规、政策，从发展规划、消费补贴、税收优惠、科研投入、政府采购、标准制定等多个方面，构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系；同时，在能源转型的背景下，国家及地方出台了众多引导和支持新型储能的法律、政策、规范性文件，为公司动力及储能负极材料业务提供了广阔的发展空间。未来，国家政策尤其是新能源汽车行业政策或新型储能行业政策一旦发生重大变化将对公司负极材料业务的生产经营产生较大影响。对此，公司紧跟市场发展趋势，丰富产品品类结构，拓展产品应用领域，以降低相关行业政策变化对公司的影响。

    4、技术迭代和新兴技术路线替代风险

    锂离子电池技术经过多年发展，已经形成了较为完整的技术积累，工艺水平趋于成熟，锂离子电池技术在未来较长时间内仍将是市场主流技术。但随着国内外科研力量和产业资本对新能源、新材料应用领域的持续投入，若新型电池材料或新兴技术路线快速成熟，商业化应用进程加速，而公司不能快速对公司产品进行升级或研发进度不及预期，又或对新兴技术路线的技术储备不够充足，则可能对公司产品的市场竞争力产生不利影响。对此，公司积极响应市场和客户需求开发新产品，同时，积极关注未来新型电池发展方向，在新能源材料领域进行相关前瞻性研究和人才储备。

    5、应收账款风险

    截至2025年12月31日，公司应收账款净额36.08亿元。目前，公司的客户大都是行业内排名靠前的大型知名企业，信用状况良好，应收账款风险较低。但随着未来公司经营规模进一步扩大，应收账款余额将可能进一步提高。若大环境以及行业前景发生不利变化，将会导致公司出现大量应收账款无法收回的情况，从而对公司的经营业绩造成较大的不利影响。对此，公司建立了客户信用管理、应收账款回款管理等相关制度，以此防范应收账款回款风险。同时，公司加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，来加大应收账款催收力度。

    6、原材料波动及存货风险

    公司负极材料业务的原材料主要为石油焦、针状焦等焦类原料，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。若未来原材料价格出现大幅波动，公司未能及时优化技术工艺降低成本或未能将压力转移至下游，将会对公司的经营业绩产生不利影响。此外，公司采用“按订单生产、以产定购、兼顾市场预测适度库存”的生产模式和采购模式，日常为保证产品交付速度，会根据需求预测对产品进行一定的备货。但若遇到价格调整、客户需求变化、产品更新迭代等情形，将会导致公司面临部分存货跌价或产品滞销的风险。对此，公司推动产业链深度合作，提高供应链管控能力；推进精益管理，优化存货管理，建立合理的战略库存储备。

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