ST达华（002512）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST达华（002512）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司持续聚焦“一网一屏”核心产业，深耕信息服务、卫星通信、新型显示制造三大业务板块，致力于成为全球领先的综合信息服务提供商。

    （一）主要业务

    1、信息服务业务

    依托AI人工智能、大数据、物联网等核心技术，聚焦智能制造、数字海洋、智慧农业、智慧园区、通信运营商服务等领域，为政府及企事业单位提供“平台+终端+运营”的综合数字化解决方案，助力传统产业数字化转型升级，构建协同共生的数字产业生态圈。

    2、卫星通信业务

    围绕空天信息基础设施建设，打造高通量卫星通信网络及服务，为“一带一路”沿线国家及地区提供高速卫星互联网接入服务、通信终端销售和数据传输服务。公司自主研发并规模化生产卫星终端产品，以卫星终端为载体，拓展海洋、陆地、应急等应用领域，提供“卫星+”行业解决方案及卫星通信运营服务，助力“空天地海潜”信息产业高质量发展。

    3、显示制造业务

    深耕音视频领域二十余年，依托全球领先的显示主板研发能力与自动化生产制造体系，推出涵盖高效会议、触控电视、交互显示等领域的创新性产品，构建了成熟完善的屏显解决方案体系，在细分市场建立了核心竞争优势。报告期内，公司智能主控板卡实现出货量近1,500万片，服务全球知名品牌及客户超200家，产品畅销全球100多个国家和地区。

    （二）经营模式

    公司围绕“一网一屏”核心战略，聚焦信息服务、卫星通信、新型显示制造三大主营业务，构建“技术研发+产品制造+解决方案+运营服务”一体化全链条经营模式。上游依托自主研发能力，持续夯实AI人工智能、卫星通信、智能显示等核心技术竞争壁垒；中游依托规模化生产制造体系，实现卫星终端、显示主板等产品的高效量产与品质管控；下游通过直销与分销结合的立体化渠道，面向通信运营商、政企客户及终端市场提供产品与行业解决方案，并持续提供平台运营、技术支持等全周期服务。公司以福建为总部，辐射全国及“一带一路”沿线市场，形成覆盖研发、生产、销售、服务的完整业务闭环，打造“平台+终端+运营”的协同发展生态，致力于成为全球领先的综合信息服务提供商。

    （三）主要产品与服务

    1、信息服务平台与解决方案：包括MOM制造运营管理平台、智慧园区综合管理系统、智慧船舶单北斗定位管理平台、农业物联网控制平台、AI智慧营销平台等面向工业、农业、海洋等领域的数字化产品与解决方案，提供从平台搭建、终端部署到运营运维的全流程服务，为政府及企事业单位构建数字产业生态提供核心支撑。

    2、卫星通信产品与服务：包括卫星终端设备（含海洋、陆地、应急等多场景终端）、高通量卫星互联网接入服务、海上通信运营服务、“卫星+”行业定制化解决方案等，形成覆盖“空天地海潜”的全场景通信服务能力。

    3、显示制造产品：包括智能电视主控机芯/主板、会议电视一体机、商显智慧屏、触控交互显示产品等，覆盖家用、商用、政企办公等多终端场景。

    （四）研发投入

    报告期内，公司研发投入9,898万元。公司持续加大在人工智能、卫星通信、新型显示等领域的技术研发，卫星互联网产品和智能终端产品已形成量产能力。研发投入构成中，主要投向智能制造MOM平台迭代升级、单北斗系列终端产品开发、基于海思芯片平台的屏显综合解决方案等方向。

    二、报告期内公司所处行业情况

    本公司“一网一屏”核心产业主要聚焦于人工智能信息服务、空天信息、新型显示制造三大领域。

    （一）人工智能信息服务产业

    软件和信息技术服务业是引领科技创新、驱动经济转型升级的核心力量，也是建设“制造强国”与“网络强国”的重要支撑。随着各地产业结构持续升级、产业政策支持力度加大，以及云计算、大数据、人工智能等技术的快速渗透，各行业对信息化的需求不断提升，推动信息服务产业持续创新与发展。近年来，我国IT服务市场规模稳步扩大，产业正向服务化、平台化、融合化方向演进，IT支撑与软件赋能的需求日益增强。

    以福建省为例，该省拥有坚实的制造业基础，2025年制造业固定资产投资同比增长3.9%，农、林、牧、渔业固定资产投资同比增长11.0%，整体发展稳中有进。当前，福建正以智能制造为主攻方向，持续推动产业升级。随着数字经济的深入发展，传统产业数字化转型步伐将进一步加快，为信息服务产业带来更广阔的空间。

    （二）空天信息产业

    空天信息产业是战略性新兴产业，是支撑产业与社会数字化转型的关键领域，也是引领全球经济发展的重要基础设施。该产业涵盖低空经济、商业航天、深空探测、卫星应用等领域，覆盖研发、制造、服务、保障全链条，是发展新质生产力的重要力量。为抢占发展机遇，北京、海南、安徽等多地正加快布局空天信息产业。

    从市场发展看，空天信息产业以卫星通信、导航、遥感为三大支撑，其中卫星通信是产业发展的关键基石。随着全球信息化持续深入，偏远地区、海洋、航空、深空等特殊场景对无地理限制通信的需求日益迫切，卫星通信的不可替代价值持续凸显。卫星通信正广泛应用于应急救灾、航空航海通信、深空探测、物联网及未来6G网络融合等领域。

    根据中国经济信息社发布的《2025空天信息产业发展报告》及行业新数据，2025年全球卫星通信服务市场规模已突破1,500亿美元，过去五年年均增长率为9.7%，预计2028年将达到2,000亿美元；全球商业航天市场保持高速增长，2030年有望达到5,000亿美元。

    （三）新型显示制造产业

    新型显示作为智能交互的重要窗口和数字经济的关键领域，是基础性、先导性产业，已成为支撑超高清视频、物联网、虚拟现实等新兴产业的重要基础。中国已成为全球新型显示产业的创新高地，显示面板出货量位居全球第一。

    目前，中国已形成若干新型显示产业集群：以北京为核心的环渤海地区形成了新型显示、高端面板、超高清显示等产学研基地；以合肥、上海、南京、昆山为代表的长三角地区在靶材、偏光片、掩膜版、湿化学品、光刻胶等方面初具规模；以深圳、广州为代表的珠三角地区，面板企业落地建设模组产线，推动智能终端产业发展；以成都、重庆、武汉为代表的中西部地区则通过持续的产线建设，成为我国新型显示产业的新增长极。

    在2025年底召开的全国工业和信息化工作会议上，新型显示与集成电路、新材料、低空经济等一同被明确列为重点打造的“新兴支柱产业”。根据洛图科技统计，2025年全球电视市场出货量预计为2.06亿台；全球大尺寸液晶电视面板出货量达2.45亿片，同比增长3.4%。中国电子信息产业发展研究院发布的《中国新型显示产业高质量发展指数（2025）》显示，2024年我国新型显示产业产值规模突破7,400亿元，全球市场占有率超过49%，面板及市场占有率均位居全球第一，产业正进入“AI+泛显示”的融合发展新周期。当前，行业正紧扣高端化、AI化、国产化、绿色化四大发展主线，大尺寸、超高清、高刷新率及AI深度融合已成为驱动消费者换机升级的核心动力。

    三、核心竞争力分析

    公司以“通信技术+数字智能”双轮驱动，通过技术研发、产品创新、全球化渠道及生态协同，构建了覆盖卫星通信、智能终端等多领域的核心竞争力，具体如下：

    （一）技术研发与创新能力

    公司深耕大数据、物联网（IoT）、人工智能（AI）、边缘计算及云计算领域，并联合高校及科研机构推动技术突破，强化基础软硬件支撑能力。在主板方面，公司拥有自主知识产权的核心技术，技术方案成熟度与生产良率位居行业前列；在卫星通信技术方面，公司持有Ka高通量卫星轨位稀缺资源，具备运营政府、民用、商业卫星的能力，服务覆盖“一带一路”沿线及海峡两岸，同时能够提供卫星终端产品、应用与解决方案及海上通信运营服务。

    （二）产品与解决方案能力

    公司构建了从“设计研发、供应链、生产到销售”的一站式主板产品解决方案能力，为全球超200家知名客户及品牌商提供产品与解决方案，获得国内外同行高度认可，产品畅销全球100多个国家和地区。公司持续研发前沿的信息显示终端音视频系统集成产品，已取得多项技术专利成果及行业资质证书。行业数字化解决方案及DICT集成能力广泛覆盖工业互联网、智能园区等领域，已面向工厂、海洋、园区及农业等领域提供服务。

    （三）行业运营与服务能力

    公司服务中国电信、中国移动、中国联通三大运营商集团公司及其各省市分子公司逾20年，拥有完善的服务支撑网络，能够提供优质的信息化产品和DICT解决方案，已成为运营商建设与运营的重要合作伙伴。在数字产业运营方面，公司已成功搭建数字新基建底层能力，支撑工业制造、园区等领域高效运营，并利用AI、大数据等赋能行业智能化升级。

    （四）渠道与资源整合能力

    公司持续推动渠道建设，已建立起“直销+分销”“线上+线下”“代理+合作伙伴”的立体渠道模式，打造华南、华中、华北、华西四大销售区域，联合硬件制造商、软件开发商、通信运营商等，形成端到端生态闭环。在战略资源整合方面，公司通过实体投资响应国家战略，成为国家部委、央国企及国内多个省份在卫星、海洋、智能制造等领域的重要战略合作伙伴，并与全球头部企业建立战略合作关系。

    （五）团队与机制优势

    公司建立了完善的法人治理结构和高效、合理的决策机制，有效保障了公司的持续稳定发展。管理团队兼具行业深耕经验与前沿技术视野，专业知识结构互补，运营管理能力强，职业化水平高。同时，公司不断加强企业文化建设，完善各类激励机制，对核心团队、骨干人员等采取多种形式的激励，保障员工的向心力与凝聚力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业总收入18.49亿元，各板块收入情况如下：

    “一网”板块：实现营业收入2.89亿元。通过深度拓展工业互联网业务，成功为不同行业客户提供定制化解决方案，MOM制造运营管理平台项目实现多地复制；农业物联网控制盒及智慧园区产品已完成迭代升级；成功打造了单北斗系列终端等多个具有核心竞争力的软硬件产品，单北斗系列终端销售超3万套；卫星通信方面，引入新一轮战略投资者，推动卫星相关业务顺利落地。

    “一屏”板块：实现营业收入15.60亿元。显示主板销售出货近1,500万片；在海外OS产品供应方面，RokuTV/VIDDATV/CoolitaTV合计出货670万片，同比增长34%；智能板卡接单同比增长7%。公司打造了基于海思芯片平台的屏显综合解决方案，该方案深度融合开源鸿蒙与星闪技术，为电视及教育、会议等商业显示领域注入全新活力。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    随着数字经济向纵深发展，人工智能信息服务、空天信息、新型显示制造三大产业将持续保持增长态势。人工智能与千行百业的深度融合，持续催生全新应用场景，释放数字服务增量价值；低轨卫星星座规模化建设将推动卫星互联网产业迈入快速发展期，“空天地海潜”一体化通信网络建设成为行业核心方向；新型显示产业正从“规模领先”迈向“质量领跑”，大尺寸、超高清、AI深度融合及柔性显示等技术创新成为主流发展趋势。公司将紧跟行业发展步伐，持续深耕“一网一屏”核心业务板块，精准把握产业发展机遇窗口。

    （二）公司发展战略

    公司将长期深耕“通信网”和“数字屏”（“一网一屏”）两大战略业务板块，以福建为核心运营中心，持续辐射全国市场及“一带一路”沿线国家与地区。一方面，打造融合卫星互联网、大数据中心、应急通信及海洋经济运营为一体的通信网生态，构建空天信息领域核心服务能力；另一方面，依托全球领先的智能显示主板研发与制造能力，打造以高度定制化屏显终端为硬件载体、搭载海量智能应用及自由定制智慧云屏系统的达华数字屏生态，形成“硬件+软件+服务”的协同发展格局。

    未来，公司将以技术创新为动力，以持续提升运营能力与经济效益为目标，重点布局人工智能信息服务、卫星通信、新型显示制造三大核心业务，并进一步夯实通信运营商业务、金锐显主板业务等基石业务。在通信运营商业务方面，将在研发与运营服务基础上，加大新媒体与数字化营销服务布局，拓展增值服务场景，深化与运营商的全链路合作。在金锐显主板业务方面，对内加强研发投入与生产提效，推进工艺优化与成本精细化管控，重点发力AI板卡等高端产品研发与量产；对外稳固存量订单，提升重点客户市场份额，拓展海外OS销售。在新兴业务领域，公司将持续加大在AI、智能制造、涉海产业等领域的资源投入，加速技术成果转化，推动“AI+智能制造”、海洋信息与海上通信运营等新兴业务规模化落地，培育板块新增长极。

    （三）经营计划

    2026年，公司将落实战略规划的顶层设计，实现董事会制定的各项工作目标：

    1、完善融资渠道，对外引入战略投资机构，防范流动性风险；

    2、继续剥离非战略性方向资产，清理低效资产，盘活增效存量资产；

    3、确保全面完成董事会下达的年度考核目标；

    4、推进管理革新，持续优化流程及业务战略，以管理提升公司业绩；

    5、拓展员工激励渠道，激发员工积极性和创造性，增强内部凝聚力；

    6、提升科技创新能力，构建统一的研发平台，加大产品研发投入；

    7、提升资本运营能力，保持并推进与有实力的头部资本方的合作关系；

    8、确保规范运营的同时，提升内部沟通，严守合规底线，确保经营方面的信息披露真实、准确、完整、及时、公平。

    （四）可能面对的风险

    1、流动性风险

    公司流动性仍存在一定困难。管理层将加强内部管理，提升管控与业务能力，专注主业，开源节流，努力解决流动性短缺问题。

    2、无实际控制人带来的管理风险

    自2021年10月以来，公司无实际控制人，对董事会及管理层的治理能力提出了更高要求。随着公司管理改革的不断推进，管理层在经营决策、组织协调及风险控制等方面的能力面临更高挑战。若公司治理水平无法满足业务发展对管理能力、产品技术监督、人力资源配置等方面的要求，可能引发管理风险，影响公司运行效率。未来需进一步优化经营管理，提升跨区域、跨部门协作能力。

    3、人才短缺风险

    公司聚焦卫星通信服务、新型显示智造及智能终端产品的研发，相关业务需要多学科、复合型的专业人才。目前，公司通过多年培养与储备，已拥有一支专业素质高、开发经验丰富、创新能力强的技术研发团队，并建立了相应的技术创新机制。但若未来在薪酬、待遇等方面不能提供持续有效的激励机制，可能影响对技术人才的吸引力，进而对公司的长期发展构成挑战。

    4、潜在诉讼风险

    2026年4月24日，公司及相关责任人收到中国证监会福建监管局下发的《行政处罚决定书》，后期可能涉及投资者诉讼索赔的事项，将存诉讼赔偿的风险，公司对可能发生的投资者索赔事项持续密切关注，将依法依规妥善处理。

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