立中集团（300428）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期立中集团（300428）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主要业务

    公司主营铝基功能中间合金、再生铸造铝合金和铝合金车轮三大业务，是行业内拥有熔炼设备和车轮模具研发制造，再生铝资源回收利用，再生铸造铝合金研发制造，铝基功能中间合金研发制造，汽车铝合金车轮及轻量化底盘零部件设计研发制造的完整产业链公司。

    1、铝基功能中间合金业务

    铝基功能中间合金主要包括金属晶粒细化剂、金相变质剂、元素添加剂、金属净化剂4大类功能中间合金和航空航天级特种中间合金等420多种。其中，公司生产的高端晶粒细化剂产品性能表现优异、品质更加稳定，可以达到比标准晶粒细化剂产品低70%的添加率，能够有效减少与夹杂物有关的缺陷发生率，满足了高端铝材关于提高产品质量和降低生产成本的市场需求；航空航天级特种中间合金产品能够满足航空航天级钛合金和高温合金对中间合金的高品质要求，部分产品已实现国产化替代，具有较强的市场竞争力。公司的中间合金产品广泛应用于汽车、高铁、航空航天、电力电器、消费电子、工业铝型材、食品医药包装等中高端铝加工行业领域。销售网络遍及中国、欧洲、北美、南美、日本、韩国、中东以及东南亚等国家和地区。

    2、再生铸造铝合金材料业务

    公司是国内再生铸造铝合金生产头部企业，拥有强大的再生铝处理和使用能力、专业规范的再生铝回收体系与预处理平台，具备领先的产能规模、完善的全国产业布局和贴近用户的铝液直供优势，在再生铝合金低碳制造、新材料研发及轻量化应用领域保持行业领先。公司再生铸造铝合金业务布局覆盖国内主要汽车及高端制造产业集群，并延伸至海外市场，生产基地分布于河北保定、秦皇岛、天津、长春、烟台、滨州、扬州、扬中、武汉、广东增城、清远、六安、重庆、泰国等地。再生铸造铝合金材料产品主要以废铝、电解铝、工业硅、电解铜、金属镁、金属钛、金属锰、中间合金等为主要原材料，生产各种牌号铸造铝合金锭、铸造铝合金液、铝合金铸棒等核心产品，广泛应用于汽车、轨道交通、通信电子、电家、高端装备等领域的铝合金铸造件和压铸件。在新材料研发方面，公司研发生产的一体化压铸免热处理合金、再生铝低碳A356合金、可钎焊铸造合金、高导电和高导热等铝合金材料实现了行业技术引领，为公司保持行业领先地位奠定了坚实的基础。

    3、铝合金车轮业务

    公司致力于高端汽车铝合金车轮及轻量化底盘零部件的研发、设计、制造和销售，公司以专业、稳定、高效的经营团队为指导、完整的技术链条和低压铸造、铸造旋压、固态锻造、差压铸造四大成型技术为依托，为全球知名整车厂商和零售商提供优质、专业的服务，客户遍布北美、南美、欧洲、韩国、日本等20多个国家及地区，在国际市场上积累了较高的信誉，具有较强的国际竞争力和广阔的发展前景。公司依托稳定的整车客户资源，积极推进“以铝代钢”的汽车轻量化底盘零部件的研发和制造，目前已量产转向节、卡钳、新能源汽车电机壳等多款铝合金铸锻结构件产品，进一步提升了公司在汽车轻量化零部件领域的竞争实力。

    （二）公司经营模式

    1、采购模式

    公司建立稳定的原料供应渠道，并与主要供应商建立了长期稳定的合作关系。公司主要根据与客户的合同、订单编制生产计划，生产部门按照生产计划中的原材料需求报至采购部门。公司对每种原材料都设有安全库存，主要原材料包括电解铝和再生铝：①电解铝市场价格透明，公司与供应商通常以协商议价的方式签署合同，采购价格主要参考长江有色金属网、上海期货交易所、伦敦金属交易所等市场价格。此外，公司对部分原材料价格进行锁定，应对价格波动风险。②公司对外采购的再生铝因质量、种类、价格参差不齐，公司收购时根据成分、种类、形状、洁净度、出成率实验等综合情况再参考各地再生铝及铝合金市场报价，一般是按照电解铝市场价格乘以一定的系数确定。公司对关键物料和重要物料实行100%来料检验，对非关键物料，实行来料抽检。关键物料和重要物料从供应商选择、物料认定、合同履行、日常管理等方面，均采用了标准化、系统化，多层质量控制的采购模式，建立了完善的供应商开发体系、供应商管理体系和与之紧密结合的质量保证体系及物流保证体系。

    2、生产模式

    公司主要采取以销定产的生产模式，即根据客户订单要求，制定生产计划。生产部门根据订单品种、规格、型号、数量、技术质量标准、交货日期，结合实际情况，下达生产任务，组织生产。生产部门定期对生产情况进行统计分析，针对生产中出现的各类问题，快速反应、迅速行动，协调销售部门、采购部门、技术部门召开生产协调会，解决问题。

    3、销售模式

    公司铝基功能中间合金的销售需要以技术服务为支撑，公司的销售系统不仅为客户提供日常工艺及质量维护服务，而且能根据客户需求提供定制服务，协助设计满足其要求的产品方案和技术支持。公司通过不断满足客户个性化、多元化的需求，使双方的合作关系得到进一步的巩固和加深。

    公司的铸造铝合金材料的销售模式分为直接向客户销售铸造铝合金锭（液）和接受客户委托代为加工铸造铝合金收取加工费两种模式，在直接向客户销售铝合金锭（液）业务中，根据产品种类、元素成分、生产工艺技术进行议价销售；在接受客户委托代为加工铸造铝合金业务中，公司根据接收的原材料实际情况、工艺难易程度与客户协商确定加工费金额。

    公司铝合金车轮OEM市场销售模式为直接向汽车厂提供铝合金车轮产品，公司在成为汽车厂潜在供应商后可参与项目报价，获得项目授予后，通过与汽车厂共同合作开发新产品或根据汽车厂提供的图纸和样轮进行设计制作的方式完成产品设计，以及后续的样品试做和订单交付。公司铝合金车轮AM市场主要采取零售商方式销售。公司经过考察，选择零售商作为长期合作伙伴，选择条件是零售商在当地市场拥有较高的品牌知名度、覆盖范围较广的客户群体和较大份额的市场占有率。公司向零售商供应指定品牌产品或提供自主品牌产品并与零售商签署框架性供货协议，获得零售商订单。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业情况

    公司主营铝基功能中间合金、再生铸造铝合金和铝合金车轮三大业务，根据《国民经济行业分类》（GB/T47542017），铝基功能中间合金、再生铸造铝合金所属行业为C3240有色金属合金制造，铝合金车轮所属行业为C3670汽车零部件及配件制造。

    1、铝基功能中间合金行业情况

    铝基功能中间合金作为铝材加工过程中的重要添加剂，其整体市场消费量走势与铝加工产业整体发展增速高度正相关。2025年，铝基功能中间合金直面铝加工结构分化、外贸波动、行业竞争加剧等多重挑战，整体呈现高端需求领跑、政策导向清晰、绿色转型提速、头部集中度提升的态势，逐步摆脱低端同质化竞争，成为铝产业链高附加值核心细分行业，稳步向高端化、绿色化、集约化方向发展。

    下游铝材产业结构分化，直接带动铝基功能中间合金需求结构性调整。据国家统计局官方数据，2025年我国铝材全年累计产量6750.4万吨，同比微降0.2%，行业进入存量优化阶段，细分领域需求差异较大。2025年，工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确铝产业高端化、智能化、绿色化发展主线，其中航空航天、新能源汽车、光伏储能等高端新兴产业快速发展，带动高端铝材产量大幅增长，催生高性能、定制化铝基功能中间合金的刚需，成为行业核心增长动力；而房地产市场持续深度调整，传统建筑铝材产销量大幅萎缩，拖累普通配套铝基功能中间合金需求走低。外贸层面，2025年我国未锻轧铝及铝材累计出口613.4万吨，同比下降8.0%，较上年减少约53万吨，贸易结构加速向加工贸易转型，出口承压倒逼铝材企业产品升级，进一步推高高品质铝基功能中间合金需求。

    成本波动、绿色转型成为行业核心考验，电解铝、氟盐等上游原材料价格频繁波动，全球低碳政策趋严、ASI(全球铝业管理倡议)可持续标准普及，叠加外贸不确定性加剧，市场对低碳高性能产品需求持续提升，行业门槛不断抬高，中小低端产能加速出清，资源向头部企业集中。公司作为全球规模最大、品类最全的铝基功能中间合金企业之一，紧抓政策与行业转型机遇，依托海外并购+自主研发实现技术国际领先，率先通过ASI认证，凭借核心技术、规模与可持续发展优势，稳居行业领先，牢牢把握高质量发展先机。

    铝基功能中间行业除了聚焦技术创新与产品升级，成本波动和绿色转型也成为核心考验，2025年电解铝、氟盐等上游关键原材料价格波动频繁，全球低碳政策趋严，ASI可持续标准普及，市场对高性能、低成本、低碳铝基功能中间合金的需求持续提升，叠加外贸不确定性加剧，行业竞争门槛持续抬高，中小低端产能逐步出清，资源加速向头部企业集中。公司作为全球铝基功能中间合金行业中规模最大、产品种类齐全的企业之一，紧抓政策与行业转型机遇，依托海外并购+自主研发实现技术国际领先，同时公司持续优化产能资源配置，践行可持续发展，率先通过ASI认证，持续贯彻和履行铝行业可持续发展的理念和责任，实现公司可持续高质量发展。

    2、再生铝铸造铝合金行业

    2025年以来，国家层面持续深化循环经济发展与“双碳”战略落地，再生铝行业政策支撑体系持续完善、市场机制不断健全、产业格局加速优化，整体迈入高质量规范化发展新阶段。工业和信息化部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确聚焦再生铝资源规范回收、精细化分选与高值化利用，为行业发展划定清晰方向、提供坚实政策保障；2025年6月，我国首个再生金属商品——铸造铝合金期货及期权在上海期货交易所正式挂牌上市，进一步完善铝产品全品类期货市场体系，有效补齐行业定价与风险管理短板，全面推动再生铝产业朝着标准化、规范化、规模化方向提速发展；与此同时，国家级资源循环回收平台中国资源循环集团有限公司持续推进行业并购重组与资源整合，行业集中度稳步提升，逐步摆脱零散粗放的发展模式，形成“正规化、市场化、头部化”的良性竞争格局，优质龙头企业的核心优势持续凸显。

    产业规模与发展质效同步提升，2025年我国再生铝产量达1160万吨，超额完成《工业领域碳达峰实施方案》设定的1150万吨年度产量目标，占全国铝总产量比例提升至20.8%，资源循环利用水平再上新台阶。国内旧废铝回收量稳步增长，成为再生铝原料供应的核心支撑，叠加多元原料渠道协同发力，原料保障能力持续增强。同时，再生铝应用场景不断拓宽，逐步从传统应用领域加速向新能源汽车、电子信息、光伏储能等高端制造领域延伸布局，高附加值产品产量占比持续攀升，产业结构持续向价值链高端优化。

    下游需求端增长动能强劲，汽车轻量化趋势深化与新能源汽车产业高速发展，成为拉动再生铝行业增长的核心引擎，2025年国内汽车用铝量持续攀升，其中新能源汽车对高性能再生铸造铝合金需求尤为旺盛，相关用铝量增速突破20%，根据行业趋势预测，2030年我国汽车用铝量有望突破910万吨，高性能再生铸造铝合金的市场需求将持续释放，为行业长期稳健发展提供坚实支撑。

    公司作为国内规模领先的再生铸造铝合金企业之一，深耕行业四十余年，积累了深厚的产业底蕴与技术优势，依托全球化产能布局构建起国内外废铝资源双循环供应体系，有效保障原料稳定供应；同时公司持续加大研发投入力度，成功突破再生铝保级利用、杂质精准控制等多项行业核心技术难题，产品性能与品质稳居行业前列。未来公司将持续深化产业链一体化布局，聚焦高端产品研发创新，稳步推进绿电替代与生产全流程数字化、智能化改造，不断巩固行业领先地位，全力助力我国再生铝产业高质量发展。

    3、汽车铝合金车轮行业

    2025年汽车铝合金车轮行业整体保持稳健运行态势，行业发展依托下游整车行业需求支撑，同时叠加汽车轻量化政策落地与电动化转型双重驱动，市场供需结构持续优化。从需求端来看，2025年全球整车市场稳步复苏，全年新车销量达9647万辆，同比实现平稳增长。中国地区全年汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，其中新能源汽车产销分别为1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量占比47.9%，成为拉动整车市场增长的核心引擎，并直接带动配套轻量化零部件的需求升级。

    2025年汽车轻量化仍是行业核心发展主线，铝合金车轮相较传统钢制车轮20%-30%的减重优势，在新能源汽车领域尤为凸显，既能有效降低整车能耗、适配新能源汽车续航提升需求，也能契合传统燃油乘用车燃油经济性升级要求，年内乘用车领域铝合金车轮渗透率持续提升，叠加整车市场大尺寸、个性化车型消费占比提升，直接带动18寸以上大尺寸、高强度、轻量化铝合金车轮需求大幅增长，同时汽车售后及个性化改装市场稳步扩容，成为2025年行业需求的重要补充。

    同时，国内“双碳”战略及《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》持续深化，欧盟碳足迹、碳关税等海外环保政策对低碳绿色铝合金车轮的需求持续增强，加速推进铝合金车轮行业低碳、绿色制造的技术转型升级。

    在市场竞争格局方面，国内铝合金车轮行业在OEM市场集中度持续提升，高端化、定制化、绿色化成为竞争核心，轻量化工艺与全球化产能布局成为企业核心壁垒。国内头部企业凭借规模化产能、稳定的整车厂配套资源及成熟工艺体系，占据国内及全球主要市场份额，与国际知名品牌形成稳定竞争格局，行业内中小生产企业受原材料成本、技术研发及客户渠道约束，生存空间持续收窄，行业资源整合与优胜劣汰节奏加快。

    公司作为国内最大的铝合金车轮生产商之一，专注绿色、轻量化铝合金零部件的研发和生产，是行业内拥有从铝合金材料研发制造、模具研发制造、工装设备研究制造到车轮产品设计、制造工艺研发、数字信息化应用为一体的生产企业。公司产能规模领先、全球供应链体系完善，依托在再生铝资源化利用的产业链优势，构建起低碳绿色铝合金车轮的核心竞争力；同时，公司积极拓展汽车转向节、电机壳等铝合金零部件业务，多品类布局精准适配汽车产业轻量化、新能源化发展趋势。领先的技术实力和质量水平使公司的铝合金车轮产品获得了全球主流汽车制造企业的高度认可和长期信赖。

    三、核心竞争力分析

    公司经过40余年发展，各业务板块均已经发展成为细分行业的引领。近年来，公司全方位快速稳健发展，形成了自身独有的核心竞争优势，主要体现为产业链、规模与区域、技术创新、客户资源等各方面。具体如下：

    （一）产业链优势

    公司现有铝基功能中间合金、再生铸造铝合金和铝合金车轮三大业务板块。近年来，公司持续深化内部资源整合，推动各业务板块优势互补，协同联动，现已发展成为规模实力突出，覆盖铝合金新材料和汽车轻量化零部件领域的跨国集团公司。依托各业务板块间的高效协同，公司已实现销售渠道资源共享、大宗原料集中采购，有效降低了综合运营成本，显著增强经营稳定性与抗风险能力。同时，公司逐步构建起集人才储备、技术研发、生产工艺、供应链协同、客户资源于一体的综合性竞争壁垒，进一步放大产业链规模优势，为公司持续深耕新材料与轻量化赛道、提升行业核心竞争力奠定坚实基础。

    （二）规模和区域优势

    公司拥有规模实力强大的生产基地，以及全球化、多元化的产能布局和销售网络，规模和区域优势明显。

    1、在铝基功能中间合金领域，公司产销规模始终处于行业领先地位。公司在保定、包头建有生产基地，依托规模化的产能配置，持续巩固公司的行业领先地位和市场影响力，有效提升品牌知名度，降低综合生产成本，进一步拓宽盈利空间。同时，公司的铝基功能中间合金业务在国内外搭建了完善的销售网络与技术研发平台，通过全球化市场布局与国际化技术合作，持续增强核心竞争力，稳步提升整体盈利能力。

    2、在再生铸造铝合金领域，公司经过四十年的发展，已成为我国最大的再生铸造铝合金生产企业之一，业务规模行业领先。公司在天津、河北保定、吉林长春、河北秦皇岛、山东烟台、山东滨州、广东广州、广东清远、广东英德、湖北武汉、江苏扬中和扬州、安徽六安、重庆和泰国等地区建有铸造铝合金材料生产基地，产品销售覆盖东北、华北、华东、西北和华南等多个国内主要汽车产业生产集群地。公司生产区域布局的多元化有效降低了生产经营及市场营销成本，完善了下游客户的拓展和维护体系，降低了经营风险，提高了市场竞争力。

    3、在铝合金车轮领域，由于汽车制造业具有行业集中度高、采购规模大的特点，需要更有实力的、更稳定的供应商为其配套。公司的铝合金汽车车轮产销量全国领先，在中国、泰国、美国、韩国、巴西和墨西哥拥有多家子公司，全球化的生产基地和销售服务机构有助于公司更好的为客户提供优质、专业的配套服务，助力了公司与客户之间稳定的合作关系，提高了公司的盈利能力和抗风险能力。

    （三）技术创新优势

    公司拥有完整的产业技术链优势，各产业技术研发平台相互合作，协同发展，将持续提升公司的研发水平，使公司保持行业领先地位。截止本报告期，公司合计拥有专利数量960项，其中发明专利183项、实用新型专利725项、外观设计专利52项。

    1、在铝基功能中间合金领域，公司依托铸造铝合金、变形铝合金及铝合金车轮产业，构建起集研发、试验与应用验证于一体的协同平台，为中间合金产品技术创新提供了得天独厚的支撑条件。公司技术研发中心现有博士、专家、硕士等80多人组成的研发团队，研发实力稳居行业领先水平。公司先后成立了国家国际科技合作基地、河北省航空航天金属材料技术创新中心、河北省功能性中间合金材料工程研究中心和瑞典晶粒细化研究实验中心等科技研发平台。公司承担了国家“863”计划项目、国家国际科技合作项目和省级重大成果转化项目，参与承担了“十四五”国家重点研发计划项目，是《铝中间合金（GB/T27677-2017）》国家标准、《铝钛硼合金线材（YS/T447.1-2023）》、《铝锶合金线材（YS/T1360-2020）》、《铝钛碳合金线材（YS/T447.2-2025）》、《铝钛合金线材（YS/T447.3-2025）》行业标准的主起草单位，是国家级专精特“小巨人”企业、国家制造业单项冠军企业。

    2、在再生铸造铝合金材料领域，公司一直专注于铝合金新材料及再生铝合金关键技术的研发与突破，高度重视自主研发和技术创新，形成了自身独有的核心技术优势。近三年参加起草的国家标准、行业标准、团体标准共17项已发布实施，25年实施1项国标、4项行标、1项团标，分别为国标：《汽车车轮用铸造铝合金》；行标：《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第2部分：铝-钛-碳合金线材》、《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第3部分：铝-钛合金线材》、《再生铝厂工艺设计规范》，《再生氧化铝原料》；团标：《铝灰渣化学分析方法氯含量的测定》。参加起草的1项国家标准《铝及铝合金光电直读发射光谱分析方法》已经审定报批，5项国家标准、4项团体标准、4项行业标准正在编制中。现拥有省级金属材料产业技术研究院1家，材料类技术创新中心7家、装备类技术创新中心1家、省级重点实验室1家、省级企业技术中心4个、国家认可CNAS实验室2个。

    3、立中研究院建筑面积15000㎡，汇聚400多名专业技术人员，可放置400台/套研发试验、检测设备，形成了人才聚集、设备集中、技术协同的高效研发体系，保证铸造铝合金、变形铝合金、铝合金车轮、汽车轻量化零部件、精密模具、铝基功能中间合金和特种合金产品技术在行业的领先地位。建设拥有国家级企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”、国家级科技型中小企业、省级技术创新中心、省级企业技术中心，省级工程研究中心、省级工业设计中心、国家认证实验室和博士后创新实践基地等创新平台；先后承担了国家“863”计划，国际科技合作、省级重大科技成果转化等多个省级以上科研项目；主持或参与起草了《乘用车铝合金车轮铸件》《汽车车轮静不平衡量要求及检测方法》《汽车轮毂用铝合金模锻件》等38项国家、行业和团体标准；拥有省级以上科技成果证书223项，其中“新能源汽车核心零部件高性能智能制造关键技术与产业化”达到国际领先水平；2025年荣获有色金属工业科学技术一等奖、河北省科技进步三等奖、天津市制造业单项冠军等荣誉，保定立中东安轻合金部件制造有限公司入选国家“5G工厂”；获批国家知识产权示范企业，通过《企业知识产权管理规范》（GB/T29490-2013）体系审核，公司“一种高韧性、高铸造性能免热处理铝合金受力构件材料及其制备方法”PCT专利获得美国授权，有利于不断提高公司的技术创新能力，持续增强企业核心竞争力，推动行业的技术进步及高质量发展。

    （四）创新的业务模式以及客户资源优势

    1、在铝基功能中间合金领域，公司实行“国际研发、中国制造、全球销售”的业务发展模式，充分利用公司资本市场的优势，加大技术研发，人才培养，规模投入，实现了技术前沿化，产能规模化，制造现代化，产品高端化，客户定制化，服务系统化。公司已成为全球众多著名的国际铝加工企业的优秀供应商。

    2、在再生铸造铝合金领域，公司凭借雄厚的研发实力、先进的生产工艺和设备、丰富的行业经验、稳定的产品质量、及时的供货速度、完善的客户服务体系，积累了众多大型优质客户资源，并形成了稳定的长期合作关系。优质和丰富的客户群体是公司核心竞争力的重要组成，有利于提高公司的盈利能力和抗风险能力，有助于公司实现规模化生产，增强发展潜力。

    3、在铝合金车轮领域，公司凭借着行业领先的技术优势和产品质量优势，实现了技术研发国际化，产品开发同步化，生产制造全球化，品种规格多样化，工厂运营智能化，销售服务快速化，得到了全球众多著名汽车主机厂的认可，并与之建立了长期稳定的战略合作关系。优质的客户资源帮助公司提高了盈利能力和抗风险能力，丰富的客户资源亦帮助公司积累了与不同类型客户的配套经验，进一步提升了公司的业务竞争力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，全球市场环境复杂多变，行业竞争日趋激烈，原材料价格波动带来持续挑战。公司以提质增效、创新驱动、全球布局为发展战略，深度整合产业链资源，聚焦三大主营业务协同发展，在强化现有业务竞争力的同时，加速高附加值产品迭代与全球化布局落地，实现综合实力和经营业绩的稳步提升。2025年，公司累计实现营业收入3212412.91万元，较上年同期增长17.90%，累计实现归属于上市公司股东的净利润为88587.85万元，较上年同期增长25.28%。

    （1）铝基功能中间合金业务

    2025年，公司的铝基功能中间合金业务持续巩固全球行业龙头地位，公司聚焦高端新兴产业发展趋势，加大高附加值产品研发与市场开拓力度，高端晶粒细化剂、铝基稀土中间合金、航空航天级特种中间合金等产品的市场需求及认可度持续提高，市场占有率稳步攀升。面对原材料价格波动及竞争压力增加等问题，公司依托多基地产能协同优势，优化生产流程、强化全流程成本管控，同时完善内部精益管理体系，提升产能利用率与交付能力，加大新产品研发力度，为公司整体盈利提供坚实支撑。报告期内，公司铝基功能中间合金累计实现销量12万吨，实现营业收入26.49亿元，同比增长14.41%。

    （2）再生铸造铝合金业务

    报告期内，再生铸造铝合金业务受益于下游行业对低碳轻量化铝材的需求提升，实现快速发展，叠加公司新增产能全面释放，规模效应进一步凸显，产能利用率持续提升，销量和收入均实现稳步攀升，全年再生铸造铝合金实现销量125万吨，实现营业收入185.90亿元，同比增长18.44%。公司充分发挥再生铝采供、分选、熔炼一体化优势，通过数字化管控优化采购、生产、物流全流程，有效降低运营成本；同时前瞻布局市场需求，加速新材料的研发并持续拓展新的应用场景，推动产品结构优化升级，推动公司盈利能力稳步提升。

    （3）铝合金车轮业务

    公司的铝合金车轮业务在结构优化与全球化布局中实现稳步突破。报告期内，公司聚焦高端化、轻量化、低碳化发展方向，高端大尺寸、锻造、低碳铝合金车轮等高附加值产品占比持续提升，订单储备充足，项目定点数量稳步增加，全年累计实现销量2336万只，实现营业收入108.85亿元，同比增长17.86%。在全球化布局方面，墨西哥年产360万只铝合金车轮工厂已全面投产，泰国第三工厂正有序推进扩产建设。海外产能的持续优化，进一步完善了公司全球供应体系，有效对冲海外贸易壁垒风险，全球化布局的长期战略价值持续显现。

    2、深耕材料技术创新，加速新兴产业布局

    2025年，公司坚持高端化、轻量化、低碳化发展方向，持续加大新材料研发投入，推动关键技术成果产业化落地，同时积极布局新兴应用领域，创新能力与行业影响力持续提升。报告期内，公司多项核心技术与产品斩获权威奖项，超高强铸造铝合金、可钎焊压铸铝合金新材料分别获得汽车工业扶轮奖、铃轩奖等重要荣誉，铝基功能中间合金产品助力公司获评国家级制造业单项冠军，铝合金车轮绿色制造项目入选中国汽车供应链创新成果等，充分体现了公司在铝合金新材料和铝合金车轮领域的行业领先地位。

    在新兴产业布局及研发落地方面，公司研发的系列免热处理压铸合金持续拓展多元化应用场景，销量持续增长，报告期内累计销售4.5万吨，同比增长214%，实现销售收入6.67亿元，同比增长248%，实现了从材料研发到终端批量应用的落地转化。公司的可钎焊压铸铝合金正在热管理、储能、液冷等领域积极拓展应用，微晶硅铝新材料（原名：硅铝弥散复合新材料）在半导体设备、光学、电子封装、3D打印等领域实现了小批量应用，2025年实现营业收入774.45万元；高端铝基功能中间合金、铝基稀土中间合金和航空航天级特种中间合金等材料在新兴业务领域正在逐步放量，其中2025年航空航天级特种中间合金产品销量465吨，实现销售收入1.04亿元。

    报告期内，公司在人形机器人领域实现了突破，公司依托在高性能材料和轻量化零部件领域的核心优势，与北京伟景智能科技有限公司签署了5年定点采购协议，向其供应5000套人形机器人大骨架、肩部关节、灵巧手、支撑系统结构件等全套加工件的，预计合同金额约7500万元，但合作推进及效果受市场、行业等因素影响，存在不确定性，请投资者注意投资风险。

    3、深化海外产能布局，持续完善全球供应体系

    公司持续深化全球化产能布局战略，加速海外基地建设与产能释放，不断优化全球供应网络，有效对冲国际贸易壁垒风险，全球化竞争优势持续显现。报告期内，公司墨西哥年产360万只铝合金车轮工厂已实现全面投产，产能利用率稳步提升，依托USMCA（美墨加协定）贸易政策优势，大幅降低输美关税成本，深度贴近北美国际主流车企客户，订单承接与快速交付能力显著增强，成为公司开拓北美高端车轮市场的核心战略支点。同时，公司泰国第三工厂积极推进扩产建设，进一步强化公司在东南亚地区的制造基地优势，产品高效辐射亚洲及欧洲市场，与墨西哥基地形成区域互补的全球化产能格局，更显著增强了公司供应链稳定性与抗风险能力。目前，全球对轻量化、高性能、高美观度的锻造铝合金车轮市场需求持续增长，但海外锻造产能供给不足、技术储备相对薄弱，公司抢抓机遇在泰国、墨西哥建设锻造车轮生产线，将快速填补海外高端市场缺口，有效提升公司铝合金车轮产品高端化配比与盈利水平，进一步增强公司的核心竞争力。

    4、产业链优化与资产战略调整，聚力核心主业高质量发展

    2025年，公司以聚焦主业、优化结构、提升效率、强化协同为核心，推进产业链整合与资产优化，通过六氟磷酸锂业务剥离实现资源聚焦、风险隔离与价值最大化。2025年11月，公司向电解液龙头香河昆仑新能源材料股份有限公司转让子公司立中新能源股权，交易后香河昆仑新能源材料股份有限公司持股51%，公司持股45.15%。此次股权转让，将助力公司集中资源于铝合金材料与车轮核心主业，同时继续保留相关股东权益，并通过与香河昆仑新能源材料股份有限公司开展深度合作，依托其新能源电池领域的技术优势与客户资源，加速六氟磷酸锂等液态电池电解质材料的技术迭代，深化固态电池和钠离子电池等方面的核心材料研发与商业化落地。通过本次产业链优化整合与资产结构战略调整，公司核心主业将更加清晰，盈利稳定性、抗风险能力与可持续发展能力进一步增强，为公司高质量可持续发展奠定坚实基础。

未来展望：

（一）公司未来的发展规划

    1、聚焦核心主业，深耕铝合金及高端应用场景

    公司成立四十年来，始终坚持专注、专业、专家的发展理念，以“铝合金新材料和汽车轻量化零部件全球供应商”为市场定位，聚焦再生铸造铝合金、铝合金车轮和铝基功能中间合金三大主业，行业龙头地位稳固。近年来，公司全方位快速稳健发展，通过上下游产业链整合升级，形成了集人才资源、产品研发、生产工艺、客户资源为一体的综合竞争优势，已成为行业内拥有熔炼设备和车轮模具研发制造，再生铝资源回收利用，再生铸造铝合金研发制造，铝基功能中间合金研发制造，汽车铝合金车轮及轻量化底盘零部件设计研发制造的完整产业链领军企业。

    未来，公司将继续深耕铝合金及铝合金的高端应用，坚持“创新+资本、技术+管理”、“内增+外延”的发展模式，充分发挥企业文化优势，技术优势，资本优势，品牌优势，规模优势，全力以赴开拓市场，稳步提升市场占有率，加大产业链全球化战略布局，进一步提升精益生产、精细化管理和国际化运营能力，立根中国，布局全球，打造一个更具核心竞争力的世界级企业。

    2、强化科技引领，加快培育和发展新质生产力

    公司“以专家人才为根基，以市场需求为导向，以服务客户为中心，以技术创新为使命”持续加大创新研发和新技术的应用，形成了深厚的技术底蕴和高效的技术协同研发体系。公司不断强化核心研发人才梯队的培养，加强产学研合作，与国内外多所大学及科研机构建立合作，先后成立国家级、省级企业技术中心15个，同时在英国、瑞典和泰国联合成立了3个产品技术研发中心，国际化研发实力雄厚。

    未来，公司将持续完善科技创新体系，提升公司研发技术水平，加速培育和发展“新质生产力”，着力在新产品、新技术和新工艺领域实现能级跃升，加速推进一体化压铸免热处理合金、可钎焊压铸铝合金、高导热高导电铝合金、低碳A356合金、微晶硅铝新材料、锻造铝合金车轮、高端晶粒细化剂、航空航天级特种中间合金等高端新产品和新技术的高质量、规模化、批量化落地；同时持续加快产品工艺技术革新，加快加深在新兴行业上的业务布局，推动产业链向高端化、智能化、绿色化发展，始终保持公司行业领先的技术研发实力，努力成为世界一流的铝合金新材料和汽车轻量化零部件全球供应商。

    3、构建绿色低碳产业链，赋能高质量可持续发展

    公司始终践行ESG发展理念，将绿色低碳、循环经济融入生产经营全过程，积极响应国家“双碳”战略与碳达峰行动方案，持续推进再生铝资源高效循环利用，在废铝回收、低碳铝合金制造、绿色制造等方面形成显著产业链优势。

    未来，公司将发挥在再生铝循环利用方面的技术与产业链优势，推动绿色供应链建设，通过深化与上下游企业的联动合作，共同打造覆盖原材料到终端产品的绿色闭环，助力产业链低碳绿色转型。同时，公司将通过推进精益化生产、节能降碳与数智化升级，健全环境、社会责任与公司治理体系，强化风险识别与管控，以绿色发展驱动长期价值提升，实现经济效益、环境效益与社会效益协同统一。

    4、坚持稳健股东回报，持续提升投资者关系管理水平

    公司始终坚持以投资者为中心，高度重视股东合理回报，持续完善利润分配机制，与广大投资者共享成长成果。根据已发布的《未来三年（2024—2026年）股东回报规划》，公司坚持以现金分红为主要分配方式，每年现金分红比例不低于当年可分配利润的30%，保持分红政策连续性与稳定性，切实维护投资者利益。

    未来，公司将继续严格遵守上市公司监管要求，不断提升规范运作水平，强化信息披露的真实性、准确性、完整性与及时性，拓宽投资者沟通渠道，提升信息传递效率与透明度。同时，公司将合理规划资本运作，聚焦主业高质量发展，持续向市场传递内在投资价值，增强投资者对公司长期稳健发展的信心，实现公司价值与股东利益最大化。

    （二）公司面临的主要风险和应对措施

    1、宏观经济风险

    公司主营业务为铝基功能中间合金、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务的研发、设计、制造和销售，产品大部分应用于乘用车及商用车制造业，因此，公司的生产经营状况与宏观经济和汽车产业紧密相关。近年来，随着国民经济持续增长，居民消费能力不断提高，以及国家对汽车产业和汽车零部件行业的大力支持，我国汽车及汽车零部件行业取得了较大发展。但汽车产业和汽车零部件行业作为周期性行业，受国内外宏观经济形势影响较大，当宏观经济处于上升阶段时，汽车产业发展迅速，汽车消费能力和消费意愿增强；反之，当宏观经济处于下降阶段时，汽车产业发展放缓，汽车消费能力和消费意愿减弱。

    尽管公司现有客户已基本涵盖了国内外主要汽车厂商，其业务发展受单一经济体的宏观经济影响有限，但若全球宏观经济增长出现整体放缓或下降，并致使全球汽车行业出现需求下降、库存积压等经营困难状况，则会对公司的生产经营产生一定影响，公司将面临毛利率和整体经营业绩下滑的风险。

    2、国际贸易环境变化风险

    公司产品出口至美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区，随着国际政治和经济形势的日益复杂，公司出口业务可能面临进出口关税政策变动、市场竞争激烈、国际贸易摩擦导致的地缘政治壁垒、受相关国家或地区管制等风险，导致外销收入下降，进而对公司盈利能力产生不利影响。

    为应对上述风险，公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极应对国际贸易环境变化等带来的不利影响，加快技术创新，优化产品结构，积极开拓市场，灵活调整客户结构及供应链策略，不断提升公司的综合竞争力和抗风险能力。

    3、主要原材料价格波动风险

    公司生产经营所需的主要原材料为电解铝和再生铝，电解铝价格主要参照上海有色网和长江有色金属网、上海期货交易所的现货市场价格确定，再生铝的价格与电解铝的价格具有较高的相关性，根据再生铝所含金属量和回收率协商定价。

    公司铝合金产品的销售价格与主要原材料的采购价格均与金属市场价格联动，公司产品价格采用原材料价格与加工费相结合的定价方式，在一定程度上可有效降低原材料价格波动带来的风险，原材料价格的波动不会对公司的产品销量产生显著影响。但是电解铝价格上涨，将导致公司原材料及产品价格上涨，使公司的原材料及产成品占用更多的流动资金，增加公司流动资金压力。公司出口产品的销售价格主要以伦敦金属交易所LME铝锭价为基础进行协商定价，以LME铝价加上加工费的形式进行结算。出口业务中，如LME铝价低于长江有色A00铝价，则会形成价格倒挂，对公司的业绩造成不利影响。公司产品与原材料的价格波动幅度及波动时间存在差异，因此，如果未来铝、硅等金属价格波动幅度较大，将可能对公司的销售收入和盈利水平造成较大的波动。为此，公司将不断完善产品定价机制，同时保持市场敏锐性，制定合理的原材料采购计划，做好原材料安全库存量管理和套期保值工作，规避原材料波动风险。同时，铸造铝合金期货上市后，公司将积极参与，并转向更精准的套期保值策略，通过买卖合约锁定采购成本与销售价格，规避价差波动对利润的侵蚀。

    4、汇率波动风险

    外汇汇率受地缘政治、财政政策等多重因素影响，存在较大的波动风险，公司海外出口业务较多，因外币业务产生的外币应收账款存在一定的汇兑风险。另外公司在香港、泰国、墨西哥、韩国、英国与美国有子公司，各地区公司记账本位币不同，若汇率变动较大，则公司合并利润水平将随之出现一定幅度的波动，未来公司结算使用外币币种的汇率波动将对产品的价格竞争力和经营业绩产生一定影响。公司将通过远期结售汇等外汇衍生品交易，提高公司应对外汇波动风险的能力，最大程度减少外汇波动对公司业绩的影响。

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