中辰股份（300933）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中辰股份（300933）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    作为国家线缆生产骨干企业，中辰股份深耕于电线电缆行业，致力于用户的普遍需求和特殊需求，建立了强大的技术开发、生产质量、供应商及售后服务体系，产品广泛应用于智能电网、高端装备、清洁能源三大领域，与国家电网、中国南方电网、上海铁路交通形成长期战略合作关系，并屡次为国家超高压送变电工程、超高压输电工程、重点建设项目、大中城市电网建设改造以及机场港口工程中提供配套服务。

    （一）主要业务

    公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售，以国家电网公司、南方电网公司以及“两网”公司下辖省市县电力公司为主要客户，产品广泛应用于全国31个省、自治区和直辖市的电力传输主干网、城镇配电网以及农村电网的建设和升级改造工程。

    （二）主要产品及其用途

    公司主要产品为220kV及以下电力电缆、电气装备用电线电缆、架空用裸导线以及电缆附件等四大类，涵盖各类特殊性能的线缆产品。

    1、电力电缆

    电力电缆指在电力系统的主干线路中用以传输和分配大功率电能的电缆产品，常用于城市地下电网、发电站的引出线路、工矿企业的内部供电及过江、过海的水下输电线。在电力线路中，电力电缆产值占比最大。公司产品包括1.8/3kV及以下低压电力电缆、6～35kV中压电力电缆及66～220kV高压电缆和架空绝缘电缆等产品，并可根据用户需求进行设计和生产，满足电缆对低烟、无卤、阻燃、耐火、防火、阻水、防鼠蚁、防化学腐蚀、防紫外线辐射、耐油、耐磨、耐弯曲、光电复合等特殊性能的要求。

    2、电气装备用电线电缆

    电气装备用电线电缆主要是指从电力系统的配电点把电能直接传送到各种用电设备、器具的电源连接线路用电线电缆，各种工农业装备中的电气安装线和控制信号用的电线电缆；该系列产品除常规使用的线缆产品，还包含许多专用或特殊性能的产品（特种电缆）。电气装备用电线电缆为电缆行业中应用范围最广、种类最多、应用最复杂的一类产品。产品可以根据用户需求进行设计和生产，满足电缆对低烟、无卤、阻燃、耐火、防火、阻水、防鼠蚁、防化学腐蚀、防紫外线辐射、耐油、耐磨、耐弯曲、光电复合等特殊性能的要求。

    3、架空用导线

    架空用导线主要适用于直流±1100kV或交流1000kV及以下架空电力输配线路的电能输送，裸导线主要采用杆塔敷设，其具有结构简单、架设与维护方便、线路造价低、传输容量大、有利于跨越江河和山谷等特殊地理条件敷设、具有良好的导电性能和足够的机械强度、抗拉强度、杆塔距离可放大等特点。

    导线种类包括：铝绞线、铜绞线、铝合金绞线、铝包钢绞线、钢绞线、钢芯铝绞线、钢芯铝合金绞线、铝包钢芯铝绞线、耐热铝合金绞线、扩径导线等系列产品。

    4、电缆附件

    电力电缆附件指在电力系统的主干线路中用以连接电缆与电缆，电缆与设备的电力产品。公司主要产品包括0.6/1kV低压电缆附件、6～35kV中压电缆附件等，有预制式高压电缆附件、冷缩式中低压电缆附件、中低压热缩电缆附件、电气装备用电缆附件等，涵盖电力电网、矿山、铁路、新能源等领域使用的电缆附件，并可根据用户需求进行设计和生产，满足高原、海底、矿山等特殊环境使用的要求。

    （三）经营模式

    公司的经营模式按运营环节可分为采购模式、生产模式和销售模式。

    1、采购模式

    公司生产经营中采购的原材料主要包括金属材料和化工原料，金属材料包括铜杆、铝杆、镀锡铜丝、钢绞线、镀锌钢带、铝带等，化工原料包括绝缘料（包括PVC绝缘料、硅烷交联绝缘料、化学交联聚乙烯绝缘料等）、屏蔽料（内屏蔽、外屏蔽、非交联屏蔽）和护套料（PVC护套和PE护套）等。此外，受部分产品产能不足、订单交货期较短以及运输成本较高等因素影响，公司报告期内存在向其他合格电线电缆企业及电缆附件企业采购电线电缆及电缆附件的情况。

    公司制定了完善的原材料采购制度和流程，原材料均通过采供中心统一向国内外厂商采购，所有材料的采购，采供中心须凭经过审批的采购申请单对外进行比质比价。公司建立了合格供应商管理制度，严格按照产品质量、供货及时性、价格及售后服务等指标选择优质供应商，并每年对供应商及潜在供应商进行评审，优胜劣汰，保证供应商队伍稳定和健康发展。

    公司所处宜兴市为电线电缆企业聚集地，区域产业配套完善，电缆企业及原材料供应商众多。公司与原材料供应商已建立长期互利合作的关系，供应商能够确保货源稳定、充足、及时供应，为公司高效生产，控制成本提供可靠保证。

    2、生产模式

    （1）电线电缆的生产模式

    公司采用“以销定产”的方式组织生产，这是由于电线电缆产品具有定制生产的特点，不同客户对产品性能、规格、长度的要求不尽相同，公司在签订合同后才能够确定产品的型号规格并组织铜、铝的采购和产品生产。

    在客户下达订单（或供货单）后，公司营销中心向生产中心下达内部订单，生产中心根据内部订单及技术质量中心测算的铜、铝需求量向采供中心下达采购任务，采供中心根据库存数量和交货期安排采购入库，生产中心根据内部订单安排生产计划并分配到生产车间进行生产，生产的成品经技术质量中心检验合格后发放合格证并入库，之后营销中心根据交货期及交货地点组织车辆送货。

    （2）铜带、铝绞线的委托加工模式

    公司在生产过程中，将部分简单的前序工艺如拉丝（压延）、绞线等委托给其他企业加工（以下简称“加工方”）。公司将铜杆、铝杆等原材料提供给加工方，加工方进行拉丝（压延）、绞线后将铜带、铝绞线等交付给公司，公司向其支付委托加工费。公司定期与加工方签订《委托加工合同》，确定合同执行期内的加工费以及预计的委托加工数量等。

    3、销售模式

    公司一直采用“直销”的模式进行销售。公司建立了完善的营销网络，实行4级营销管控模式，即总经理—销售副总—区域总监—营销经理。公司在31个省、自治区和直辖市建立销售网络，向客户提供售前、售中、售后全程式服务。

    对于国家电网公司、南方电网公司及其他通过招投标采购的客户，公司营销人员即时收集招标信息并制作标书参与投标，中标后区域营销人员负责合同签订、跟踪合同执行情况，并负责客户项目现场服务。对于其他客户，公司营销人员主动联系并积极跟踪客户的采购需求，通过商务谈判方式获取订单。

    （四）业绩驱动因素

    1、电网投资驱动电缆行业稳步发展

    根据国家电网规划，“十五五”期间固定资产投资总额预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%。同时，南方电网披露2026年投资规模为1800亿元，行业普遍预计其“十五五”期间总投资将达1万亿元左右。据此测算，两大电网“十五五”期间总投资将接近5万亿元，远超“十四五”投资规模。电网投资额稳步增长，将有效带动电线电缆行业发展。

    2、特种电缆成行业重要发展方向

    相对于常规电缆，特种电缆具有技术含量相对较高、使用条件严格、附加值高等特点，具有更优越的特定性能。目前，轨道交通、清洁能源、航空航天、新能源汽车及充电桩等领域都需要大量的特种电缆。随着科技的进步、传统产业的转型升级、战略性新兴产业和高端制造业的快速发展，我国经济社会进一步向安全环保、低碳节能、信息化、智能化等方向发展，为特种电缆的发展提供了新的历史机遇，特种电缆将成为新的行业增长点。

    3、行业集中度有望持续提升

    虽然我国电线电缆行业规模位居世界前列，但相比欧美日等发达国家，行业集中度相对较低。近年来，受国内“产业转型升级”相关政策的影响，以及部分头部企业研发能力和产品技术水平不断进步，在高端产品领域已经具备与国外龙头企业竞争的实力。随着我国电线电缆行业结构调整的持续深入，在行业监管趋严的背景下，生产设备老旧、自动化程度低、规模小的电线电缆制造厂商将逐渐退出市场，电线电缆企业之间洗牌整合步伐加快，未来我国电线电缆行业集中度将逐步提升，头部企业的先发优势和规模效应将愈发明显，行业集中度有望进一步提升。根据前瞻产业研究院发布的《2024年中国电线电缆白皮书》显示，随着我国电线电缆龙头企业产品技术的不断提升，线缆市场TOP10企业占整体市场比例已经提升至20%以上。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业发展情况

    公司所属行业为电线电缆制造行业，电线电缆产品是电气化、信息化社会中必要的配套产品，广泛应用于发电(包括火力发电、水力发电以及其他新能源发电)、输配电(包括长距离输电、变电以及城市电网及农网配电)及终端用电(包括轨道交通、新能源、建筑工程、海洋工程、通信、石油、化工、汽车、工业生产等)电力生产、传输及应用的各个环节，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关，目前已发展成为国民经济中最大的配套产业之一。其行业规模与增长态势，主要受宏观经济周期、社会用电量、电网投资力度、新能源产业政策导向及工业智能化升级需求等多重因素综合影响。

    据中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》指出，2025年，我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消费第一大国地位。“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速提高0.9个百分点。报告预测，2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，十五五期间将加快建设新型能源体系；加快智能电网和微电网建设，提高终端用能电气化水平。电网作为连接电力生产和消费的枢纽平台，是加快构建新型电力系统的核心环节。2025年12月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》。文件提出，到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成。随着国家政策的持续出台以及下游市场需求的稳步增长，我国电线电缆行业近年来总体呈现波动上升趋势。

    （二）行业特点

    1、行业的周期性

    电线电缆行业的发展与国民经济发展形势密切相关，受电力、能源、交通、通信及工程建筑等诸多支柱性产业景气度的影响较大。目前我国正处于经济持续健康发展和城市化进程快速推进的阶段，特高压及超高压输电线路、电气化铁路和城市轨道交通、新能源发电等领域一系列重大项目的建设，预示着我国电线电缆行业具有较长的景气周期。

    2、行业的区域性

    长三角地区是我国最大的电线电缆生产基地，我国电线电缆行业已形成以江苏宜兴、浙江临安、安徽无为、广东东莞等为代表的产业集群。上述主要的产业基地均位于我国东部经济总量大、电力建设投入高的省份，相互竞争又各有特色，如宜兴的电力电缆和特种电缆，无为的特种电缆和广东的电缆出口等。

    由于电缆产品的运输成本较高，电线电缆企业存在明显的运输半径，因此各区域均存在具有相当规模和竞争力的当地企业。为有效降低运输成本，同时开拓外省市市场，部分大型电缆企业采取异地建厂或与当地电缆企业合作的方式提高竞争力。

    （三）公司所处行业地位

    公司自成立以来一直专注于电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售，经过数十年的发展，公司已经成为电线电缆行业的主要竞争企业之一。经过由中国电器工业协会电线电缆分会和线缆信息研究院专家组成的中国线缆企业竞争力研究项目小组共同评定，公司已连续数年被评为“中国线缆行业最具竞争力企业100强”企业。

    三、核心竞争力分析

    （一）研发与技术优势

    公司技术研发院已被认定为江苏省企业技术中心，获批建立了“江苏省能源开发用电缆工程技术研发中心”“江苏省高端装备线缆工程研究中心”，并与国家电线电缆质量监督检验中心（江苏）合作建立了燃烧实验室，为研发、实验、检测工作提供平台支持，着力推进以技术为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系建设，构建了“一院、一室、二站、三领域、五中心”的研发平台，检测中心取得中国合格评定国家认可委员会（CNAS)实验室认可证书。

    通过建设高端装备线缆研发中心、配套研发专用的先进试制设备和测试设备、引进专业对口的高级科技人才、制订科研工作计划、建立健全管理机制、不断增加研发经费投入和发展与科研单位的技术合作，与电线电缆行业协会、上海电缆研究所、武汉高压研究院、上海交通大学、国家电线电缆质量监督检验中心等单位建立密切合作关系，跟踪电线电缆行业发展的最新信息，积极搭建信息平台，对产品的设计和制造进行指导，公司在新品研发和科技成果转化领域成果显著，截至2025年12月31日，共有专利180余项，其中国内发明专利35项，国外发明专利3项。公司核心技术均被应用于电线电缆及电缆附件的生产中。

    （二）生产质量优势

    公司通过引进国内外先进的生产、检验设备，目前已拥有国内一流的电线电缆生产和检测设备，如德国SIKORA在线测径测偏仪、德国HIGHVOLT工频谐振试验系统等检测设备；德国斯凯特重型框绞机及成缆机、芬兰MAILLEFER和德国TROESTER交联生产线等生产设备，采用重力落料、导体预热、双旋转牵引等多项新技术，达到交付及时、品质稳定、控制消耗、成本降低的目标，能够保证产品性能稳定，质量可靠。

    公司在采购、生产、售后服务等环节制定了严格的质量控制标准和措施，在内网建立了质量信息平台，对所有的信息进行收集、分析，对批量产品关键质量参数进行控制，建立了高效的质量保障体系，确保产品质量达到或超过国家标准和行业标准。通过5G+工业视觉检测项目，将数据采集、MEC边缘计算核心算法能力、应用层的设备响应相融合，实现在线监测；通过远程监造系统，使企业管理层和用户及时、全面准确地掌握电缆生产制造过程中的工艺质量状况和设备的使用情况，对质量数据进行有效的统计分析，及时发现质量问题，进行质量改进，提高质量水平。

    公司通过了GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证，主要产品也先后通过“CCC”“PCCC”“TUV”“CE”等认证，全面提升了公司质量管理水平，有效保证了产品质量。公司已先后参与制定了8项国家标准、1项行业标准、34项团体标准。

    （三）营销优势

    公司身处充分竞争的市场环境，根据行业及客户特点，确立了以销售为先导、以客户需求为核心的营销理念，构建了高效专业的营销体系。自成立以来，公司坚持采用产品直销的销售模式，建立了覆盖全国的营销网络。公司营销管理采用4级管控模式（即总经理—销售副总—区域总监—营销经理），在全国31个省、自治区和直辖市建立营销网络，向客户提供售前、售中、售后全程服务。

    公司对客户采用差异化的营销政策：对于国家电网公司、南方电网公司及其他通过招投标采购的客户，公司营销人员及时收集招标信息并制作标书参与投标，中标后区域营销人员负责合同签订、跟踪合同执行情况，并负责客户项目现场服务。对于其他客户，公司营销人员主动联系并积极跟踪客户的采购需求，通过商务谈判、多方竞价等方式获取订单。

    （四）资质优势

    公司已通过国家电网公司10～330kV钢芯铝绞线、架空绝缘电缆、110kV电力电缆、1～35kV电力电缆、控制电缆、集束绝缘导线供应商资质审核，取得南方电网公司物资供应商现场评估证明、内蒙古电力（集团）有限责任公司合格供应商证书、国家电力投资集团公司合格供应商证书、中国中铁股份有限公司准入供应商、中国电建集团（股份）公司入围供应商、中化环境控股有限公司入围供应商、中国大唐集团有限公司低压电缆/6-35KV电力电缆资格准入审查、雄安新区电线电缆入围企业、民用机场专用设备审定合格证、光伏电缆莱茵认证、家电类节能环保电缆莱茵认证等一系列资质认证，具备参与电力系统建设项目和重大工程建设项目招投标的资质。

    （五）人才优势

    公司核心人才均具有丰富的电线电缆行业管理经验，具备在国内知名的电缆企业从事营销、生产、研发等方面的工作经历，公司管理团队对电缆行业具有深刻的理解，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定适合公司的长远战略规划，能够对公司的生产、销售等经营管理进行合理决策并有效实施。

    （六）智能制造优势

    公司建立了安全、高效的通信网络架构，通过工厂总体设计、工艺流程及布局数字化建模和工厂互联互通网络架构与信息模型，集成研发系统、信息系统、运营管理系统等，推动创新资源、生产能力、市场需求的跨企业集聚与对接；制造过程现场数据采集与可视化，自动采集设备数据，自动发送工艺数据，自动监控设备生产状态，自动分析效率、质量，进一步提升了电缆智能制造水平。

    公司积极建设“设计数字化、生产数字化、装备数字化、管理数字化、企业数字化”智慧型工厂，已入选“无锡市智能车间”“江苏省智能制造示范车间”、无锡市智能制造标杆、江苏省工业互联网标杆工厂、国家工业互联网应用创新体验中心（电线电缆行业）、国家级5G工厂等名单，着力打造出电线电缆可复制、可推广的应用模式，创造新的产业价值。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年度，国际形势复杂多变，核心原材料发生前所未有的大幅波动，给整个行业带来了成本激增与供应链保稳的严峻考验，公司面临了来自市场、技术、成本、管理的全方位、高强度挤压。在此形势下，公司全体员工凝心聚力、攻坚克难，在市场拓展、内部管理、团队建设等方面付出了诸多努力，也取得了一定阶段性成果，但本年度公司经营业绩未能达到预期目标，这是我们必须正视、深刻反思的核心问题。

    一、2025年工作回顾

    （一）以韧性破局：市场浪潮中稳守底盘

    2025年，公司围绕既定经营目标，推进各项业务落地，但受多重因素影响，公司营收、利润等关键经营指标未达到预设标准，与行业标杆企业相比仍有差距，经营压力加大。报告期共实现营业收入2,846,824,319.33元，比上一年同期减少7.87%；归属于上市公司股东净利润-13,476,970.69元，比上一年同期减少135.35%；截至2025年12月31日，公司总资产424,283.82万元，归属于母公司股东权益210,747.67万元。

    （二）以创新提质：技术迭代中增强动能

    “高品质”的背后，永远是技术的硬支撑。2025年，公司持续研发投入，聚焦关键工艺优化、推动核心技术迭代升级，技术条线完成多项新产品研发与鉴定，全年新增专利授权18项，主导或参与制修订多项国家、行业标准。深化产学研合作，借力外部科研资源与专业优势，加快科技成果转化落地，国家级博士后科研工作站步入正轨。坚持向管理要效益、向技术要成本，通过工艺革新、设备升级、流程再造，实现能耗下降、效率提升。稳步推进重点项目建设，800kV超高压局放测试系统投运，清洁能源用超高压及特种电缆制造项目也已顺利封顶。

    （三）以规范赋能：内部管理中提质增效

    公司立足年度经营发展目标，以规范化建设破解管理痛点、补齐管理短板，围绕“提质、增效、降本”的核心命题，扎实推进各项管理举措落地见效。2025年重点完善生产全流程管理制度，规范生产计划编制、调度执行、现场管控等各环节流程，生产效率较上年有明显提升，实现稳产保供、提质提效的目标。持续开展质量月活动，将规范理念贯穿质量管控全流程，健全完善质量管理制度和考核标准，产品一次交检合格率保持在较高水平。针对性开展员工专业技能培训和管理能力提升培训，“辰才院”全年开展五十余场培训，首届“多能工岗位技能竞赛”评选出28名星级员工。人才工匠队伍建设愈发结构化、规范化，这些内在的、点滴的改善，共同构成了我们抵御风浪的“压舱石”。

    （四）以初心铸牌：品牌深耕中斩获荣光

    2025年，公司始终坚守“品质立牌、诚信兴牌、责任强牌”的初心，深耕品牌建设，推动品牌影响力与美誉度双向提升，将品牌理念融入生产经营各环节，通过精准的品牌传播、优质的客户体验、扎实的责任践行，持续强化品牌辨识度与市场认可度。公司连续十年稳居行业百强，再度入选“中国机械500强”，新晋中国能源企业500强，获评国家级5G工厂、江苏省先进级智能工厂，再获“江苏精品”认证。

未来展望：

（一）公司未来发展规划

    2026年，我们身处的时代变局已然明晰：全球产业格局深度重构，中国制造正向着新质生产力加速跃升。2026年对中辰而言，是“深化变革攻坚年”，也是“价值创造提升年”。我们要坚持问题导向，深化改革，在卓越运营、组织焕新、战略突破三大战场发起全面攻坚，推动整个集团实现止血、回血，最终恢复造血功能。

    1、聚焦效能与协同，筑牢高质量发展的运营基石

    要坚决打赢全价值链降本增效攻坚战，成本优势是参与市场竞争的底线。2026年要为成本管控设定刚性目标，各条线、各部门必须形成合力，要让节约成为习惯，让增效体现价值，将降本成果与团队及个人的绩效紧密挂钩。要彻底打通跨部门协同的“梗阻”，建立起常态化的高效沟通机制与快速决策通道，厘清流程、划清责任、明确问责，在跨部门协作中推行“流程责任追溯”与“协作实效评价”机制，将协同处理的最终成果与效率，作为衡量相关部门负责人履职能力的关键指标。要全力优化资产与资金周转质量，集中火力清理超期应收款与呆滞库存，这项工作的成效，将直接与相关人员的薪酬、晋升深度绑定，确保公司每一份资产都“活”起来，创造价值。

    2、激发组织与人才活力，锻造能征善战的精锐之师

    要坚定不移地践行“能者上、平者让、庸者下”的用人原则。对于业绩长期停滞、工作不在状态，甚至成为发展阻力的管理人员，不论过往资历如何，都必须坚决调整。要大力实施“青年领军人才”计划，打破论资排辈，大胆起用一批有激情、有想法、敢担当的年轻骨干，充实到关键管理岗位，让管理队伍结构更优、活力更足。要对所有管理层级、制度流程进行一次彻底“体检”，大力砍掉不必要的审批、合并冗余的报表、消除形式主义的工作。支持江西、山东等子公司，因地制宜、科学有序地推进人员结构优化，让组织更轻盈，反应更敏捷。要加快一线“机长”“多能工”的培养，解决技能断层问题，针对质量管控、设备维护、市场开拓等短板，开展专项赋能。

    3、瞄准战略突破口，锻造引领未来的核心优势

    要改变研发资源相对分散的状况，由公司战略决策层直接牵头，选定绿色能源、新兴场景、高端装备等重点领域攻坚，避开寡头垄断的竞品，专注于那些需求明确、增长迅速、但尚未被完全垄断的特色应用场景。全力攻坚高价值市场与核心客户，优化市场策略与资源配置，不仅要守住国网南网基本盘，更要确保在中国中铁、中建系统等新开拓的重大客户中树立口碑、做深做透。要稳健地开展资本运作与产业整合，坚持业绩为本，以持续、稳健的经营成果回报投资者信任，用扎实的业绩和清晰的发展逻辑，锚定“技术破局、市场攻坚、效益提升”的核心目标，坚定信心、乘势而上。

    （二）公司面临的风险和应对措施

    1、应收账款回收的风险

    随着公司业务的发展和规模的扩张，应收账款可能进一步增加，若公司不能严格控制风险、制定合理信用政策、加强应收账款管理、建立有效的催款责任制，将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量，可能使公司面临流动性风险或坏账风险，将对公司经营业绩和财务状况产生不利影响。

    2、经营活动现金流波动较大的风险

    由于公司所属电线电缆行业是资金密集型行业，下游客户主要是各省市电力公司、电力工程公司、新能源发电企业、火力/水力发电企业、铁路局及城轨建设单位、大型工程施工单位等，公司对上述客户主要采取赊销政策；上游供应商主要为电解铜、电解铝及塑料粒子生产企业，由于原材料采购的账期较短，原材料采购需要占用大量资金。若公司现金流管理不当则可能导致资金无法满足日常经营中付款、投资或偿债的需求，进而使公司面临经济损失或信誉损失的风险。

    3、原材料价格波动风险

    电线电缆行业属于典型的“料重工轻”行业，铜、铝等主要原材料在产品的成本构成中占比在80%左右。公司在对外投标、报价时参照当时铜、铝价格，按照“成本+目标毛利”的方式确定投标价格，产品价格在签订销售订单时最终确定。公司在接到客户的要货指令后，会及时组织原材料采购，规避铜、铝价大幅波动的风险。但是，在投标至开标期间以及收到中标通知（签订合同）至客户要货期间，存在一段时间的风险敞口。虽然公司与客户签订的供货合同中多数附有对合同货物原材料的有色金属（铜或铝）实行价格联动的条款，但是联动价格的计算具有一定的滞后性，且一般会设定触发价格联动的最低铜、铝价格波动比率，若铜、铝价格持续上涨或下跌将会导致价格联动机制可能无法全面消化铜、铝价格波动的影响，铜、铝价格的大幅波动仍会对公司的原材料采购成本产生一定的影响，进而影响公司盈利能力的稳定性。公司将进一步加强与供应商战略合作，强化竞争，优化供应商结构，发挥规模采购的价格优势，有效降低原材料采购成本。同时进行铜铝等原材料的套期保值业务，减少原材料价格波动对公司业绩造成的不确定影响，保障公司经营的平稳性。

    4、可转换公司债券募集资金投资项目的风险

    公司可转换公司债券的募集资金投资项目涉及产能扩张以及新技术研发，是一项涉及战略布局、资源配置、运营管理等方面的全方位挑战，虽然前期已经通过慎重、充分的可行性研究论证，符合公司的战略布局，但募集资金投资项目的可行性分析是基于当时市场环境、技术发展趋势的判断等因素作出的，在项目实施过程中，可能出现行业政策、市场环境变化等情况，导致投资项目面临投建进度、运营效果不达预期，项目存在变更、延期、中止或终止的风险。公司将密切关注募集资金投资项目的行业市场情况、公司经营战略发展及实际生产经营需要，确保募集资金投资项目的合理、审慎实施。

    5、公司规模扩张导致的经营管理风险

    自上市以来，公司资产规模不断扩张。随着资产规模、人员规模持续增长，对资源整合、市场开拓、财务管理、内部控制等诸多方面提出更大挑战，如果公司的管理体系、组织结构、内部控制有效性不能满足资产规模扩张的需求，公司的生产经营和业绩提升将会受到一定的影响。公司管理层将立足实际情况，不断提升管理能力，及时调优组织和管理流程，同时进一步完善对子公司的管理，发挥内部审计部门对子公司日常运作的监督作用，降低经营风险，确保公司在扩张的同时，保持可持续的发展。

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