股市必读：炬申股份（001202）5月6日披露最新机构调研信息

截至2026年5月6日收盘，炬申股份(001202)报收于17.06元，上涨0.53%，换手率2.35%，成交量2.75万手，成交额4697.13万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月6日主力资金净流出200.72万元，游资资金净流入542.66万元。
• 来自机构调研要点：公司2025年度毛利率下降主要因运输服务收入占比上升导致结构性摊薄。
• 来自公司公告汇总：公司为全资子公司提供担保，其获批成为国际铜交割仓库，预计担保额度9.00亿元。

交易信息汇总

资金流向

5月6日主力资金净流出200.72万元，占总成交额4.27%；游资资金净流入542.66万元，占总成交额11.55%；散户资金净流出341.94万元，占总成交额7.28%。

机构调研要点

5月6日业绩说明会

问：有色金属物流行业竞争加剧，公司在多式联运、仓储网络的核心壁垒是什么？
答：公司专注大宗商品物流与仓储多年，具备产业经验与上下游资源协同优势，可优化服务流程。仓储网点覆盖华南、华东、华中和西北地区，临近主要交通枢纽，实现多种运输方式无缝衔接。同时依托品牌影响力、专业团队及海外布局，形成综合服务能力壁垒。

问：全年毛利率同比降7.15个百分点，成本上涨主因是运力价格还是大宗商品波动？
答：2025年度毛利率下降主要由于运输服务收入快速增长，该板块低毛利率对整体盈利水平产生摊薄效应。

问：报告期内经营性现金流有所波动，主要影响因素是什么，后续如何改善？
答：境外业务处于拓展初期，前期投入较大，叠加应收账款规模随营收增长而上升，以及铁路与货运平台预付款增加，共同导致经营性现金流减少。后续公司将加强应收款管理，提升服务能力以增强现金回流。

问：公司持续布局多式联运业务，目前推进进度以及未来拓展规划如何？
答：公司已在长短途运输、海铁联运、公铁联运、公铁海联运及散货船运输等方面持续发力，整合公路、铁路与水路资源，构建灵活运力池。未来将持续整合产业链资源，深化细分品类运营，打造高效可靠的全程物流解决方案。

问：仓储节点网络是公司核心优势，2025年有无新增网点或产能布局计划？
答：公司围绕大宗商品生产地与集散中心布局仓储网络，2025年新设宁波炬申供应链服务有限公司，进一步扩展仓储服务覆盖范围。

问：公司海外业务开始起步，目前发展现状如何，后续扩张节奏有什么规划？
答：公司已在香港、新加坡、马来西亚、几内亚等地设立子公司，业务逐步覆盖东南亚与西非区域。将继续实施“走出去”战略，把握海外市场机遇，提升国际竞争力。

问：公司现阶段资本开支主要投向哪些领域，对后续业绩增长有什么助力？
答：当前资本开支主要用于购置无形资产、房屋建筑物及运输工具，支持核心业务扩展，推动主业高质量稳健发展。

公司公告汇总

关于对全资子公司担保的进展公告

炬申物流集团股份有限公司于2026年5月6日公告，为全资子公司广东炬申仓储有限公司提供担保，该公司已获准成为上海国际能源交易中心国际铜交割仓库，核定库容1万吨。根据期货价格测算，预计担保额度为9.00亿元，属于股东会审议通过的160亿元担保额度范围内。截至公告日，公司实际担保余额约86.29亿元，占最近一期经审计净资产的1015.63%，均为对合并报表范围内子公司的担保，无逾期及其他对外担保情形。

发行人最近三年的财务报告及其审计报告以及最近一期的财务报告

炬申物流集团股份有限公司2025年度财务报告经天健会计师事务所审计，出具标准无保留意见。2025年度合并营业收入18.89亿元，其中运输服务收入15.76亿元，仓储综合服务收入3.06亿元；归属于母公司所有者的净利润为7247.94万元。报告包含合并及母公司资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及相关附注。

国联民生证券承销保荐有限公司关于炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书

国联民生证券承销保荐有限公司出具发行保荐书，认为炬申物流符合发行条件，内部控制规范，财务状况良好，具备持续经营能力。募集资金将用于炬申几内亚驳运项目及补充流动资金、偿还银行贷款，用途符合国家产业政策。本次发行已完成董事会与股东大会审议程序，尚需深交所审核及证监会注册。保荐机构确认无利益冲突，并已履行内部核验程序。

国联民生证券承销保荐有限公司关于炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之上市保荐书

炬申物流拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过38,000万元，用于炬申几内亚驳运项目、补充流动资金及偿还银行贷款。本次发行已通过董事会与股东大会审议，保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，符合《公司法》《证券法》《注册管理办法》等相关法规要求，同意推荐上市。

北京市嘉源律师事务所关于炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的补充法律意见书（三）

北京市嘉源律师事务所出具补充法律意见书（三），更新2025年6月30日至2025年12月31日期间核查信息，确认发行人主体资格合法有效，具备发行可转债的实质条件，涵盖财务状况、盈利能力、内部控制有效性及募集资金用途合规性等内容。并对《第一轮审核问询函》中涉及的募投项目船舶采购进展、资质获取情况及境外经营风险等问题作出回应与补充说明。

炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（上会稿）

炬申物流拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过38,000万元，用于炬申几内亚驳运项目、补充流动资金及偿还银行贷款。公司主体信用等级为AA-，评级展望稳定，本次可转债未设置担保。最近三年累计现金分红3,789.11万元，2025年度未实施现金分红。公司提示存在几内亚业务亏损、募投项目效益不及预期等风险。

关于向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书等申请文件更新的提示性公告

炬申物流于2025年8月1日披露可转债募集说明书（申报稿），并于2025年8月15日和2025年11月9日收到深交所两轮审核问询函，已联合中介机构完成回复并更新申请材料。因发布2025年年度报告，公司同步更新了募集说明书中的财务数据。本次发行尚需深交所审核通过并经中国证监会注册，最终结果存在不确定性，公司将按规定履行信息披露义务。

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