每周股票复盘：银轮股份（002126）Q1营收增24.27%

截至2026年4月30日收盘，银轮股份（002126）报收于46.02元，较上周的46.75元下跌1.56%。本周，银轮股份4月27日盘中最高价报47.32元。4月28日盘中最低价报43.81元。银轮股份当前最新总市值389.7亿元，在汽车零部件板块市值排名10/239，在两市A股市值排名550/5200。

本周关注点

• 来自股本股东变化：截至2026年3月31日股东户数降至3.98万户，减幅达23.63%。
• 来自业绩披露要点：2026年一季度主营收入42.45亿元，同比增长24.27%。
• 来自机构调研要点：公司液冷业务海内外客户拓展同步推进，目前处于方案验证、样件交付阶段。
• 来自公司公告汇总：银轮股份计划回购股份，金额不低于5,000万元且不超过10,000万元。

股本股东变化

股东户数变动
截至2026年3月31日，公司股东户数为3.98万户，较2025年12月31日减少1.23万户，减幅为23.63%。户均持股数量由上期的1.62万股增至2.13万股，户均持股市值为90.45万元。

业绩披露要点

财务报告
2026年一季报显示，公司主营收入42.45亿元，同比上升24.27%；归母净利润2.14亿元，同比上升0.79%；扣非净利润2.05亿元，同比下降1.65%；负债率62.52%，投资收益80.0万元，财务费用5231.77万元，毛利率18.59%。

机构调研要点

问：2026年第一季度经营情况分析绍
答：1、营收方面2026年第一季度公司实现营业收入42.45亿元，同比增长24.27%，各业务板块表现如下乘用车业务营业收入同比增长18%，主要受益于海外业务增速较高，国内客户品类与份额的提升。商用车与非道路板块营业收入同比增长29%，主要受益于行业需求景气度高，包括海外需求增长，国内市场份额稳步提升。数字能源业务营业收入同比增长52%，继续保持高速增长，其中储能、发电等业务增量较大。2、盈利方面一季度公司实现归母净利润2.14亿元，同比增长0.79%；归母扣非净利润2.04亿元，同比下降1.65%；毛利率18.59%，同比下降1.2个百分点。盈利阶段性承压主要受汇率波动、大宗原材料价格上涨、运费上升、产品年降等因素影响。其中，因人民币兑美元升值产生汇兑损失约3300万元，去年同期为正收益，同时由于升值导致毛利率有一定程度下滑。

问：汇率和原材料与上下游客户的联动机制？
答：国际客户公司与国际客户长期建立并执行汇率+大宗原材料价格双向联动机制，联动规则成熟、执行稳定，覆盖商用车、乘用车主要海外客户。根据不同客户协议，调整周期为数月或季度，承担比例由客户独立承担或公司与客户按比例共同承担。触发协议约定波动阈值后，公司可启动调价程序，将汇率及原材料成本波动向下游传导。国内客户国内价格联动机制仍在持续完善过程中。商用车与乘用车，均有部分核心客户已实现联动，部分客户正在积极推进协商；上游供应链一季度下游客户基本完成全年价格谈判，新价格已执行；公司向上游的传导存在一定滞后，预计二季度体现。在汇率方面，公司通过开展外汇套期保值业务平衡人民币汇率波动影响；在大宗原材料方面，公司通过与上游供应商锁价方式减轻原材料上涨影响。

问：发电业务产能储备及燃气发电客户开拓情况？
答：公司发电业务需求主要集中在北美地区，核心产能布局于墨西哥，公司已提前做好厂房、土地及产线准备，并将发电业务列为公司优先级项目，集中资源保障产能建设，可充分匹配客户端需求的快速增长。国内依托各子公司及生产基地进行配套；欧洲区域亦在规划产能布局，以支持当地客户需求。全球化产能布局完备，能够支撑业务持续高速增长。客户拓展方面，依托服务全球发电机头部大客户的标杆效应，正与多家全球发电机组厂商对接，在冷却模块、燃气后处理等产品领域开展合作，包括国内柴油发电发动机龙头企业。

问：数据中心换热器技术来源？
答：公司自1980年起开始生产柴油发动机用的不锈钢板式换热器，在全球柴油发动机领域拥有主要配套份额，是全球主流柴油发动机厂商核心供应商，技术、工艺与制造体系成熟稳定。板换核心真空焊装备自主研发制造，形成显著工艺壁垒与成本优势。公司已在中央空调用的不锈钢板式换热器领域成功实现对国际厂商的替代，验证了跨场景技术迁移能力。数据中心CDU所用换热器与公司传统板换技术同源，公司可将成熟制造能力快速平移至数据中心液冷领域，并对标国际头部厂商开展市场拓展。

问：液冷业务客户拓展进度？
答：公司液冷业务以不锈钢板式换热器为核心产品，海内外客户拓展同步推进，目前均处于方案验证、样件交付阶段。

问：总体经营目标及2026年度经营目标是否调整？
答：公司2030年中长期发展规划及经营目标未发生调整。2026年作为公司夯实基础、蓄势向上的关键一年，全年经营目标保持稳健，盈利能力较2025年提升的目标不变。未来公司将依托汽车业务稳健增长、发电及液冷业务逐步放量、海外业务占比持续提升，保障2026年及2030年中期发展目标的实现。

公司公告汇总

关于回购股份方案暨取得回购专项贷款承诺函的公告
浙江银轮机械股份有限公司计划以集中竞价交易方式回购公司A股股份，用于实施股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不低于5,000万元且不超过10,000万元，回购价格不超过68.00元/股，回购期限为董事会审议通过之日起不超过12个月。资金来源为自有资金及专项贷款，公司已获得中国建设银行天台支行不超过9,000万元的贷款承诺。若三年内未能用于股权激励或员工持股计划，未授出股份将依法注销。公司董事、高管等在未来六个月内暂无减持计划。

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