每周股票复盘：圣诺生物（688117）2025年多肽原料药收入增164.07%

截至2026年4月30日收盘，圣诺生物（688117）报收于37.41元，较上周的38.68元下跌3.28%。本周，圣诺生物4月27日盘中最高价报38.68元。4月29日盘中最低价报36.34元。圣诺生物当前最新总市值58.88亿元，在化学制药板块市值排名94/150，在两市A股市值排名3103/5200。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年多肽原料药销售收入达40,872.69万元，同比增长164.07%。
• 来自机构调研要点：公司新原料药生产基地已于2025年10月底开工，建成后将实现年产10吨多肽原料药产能。
• 来自机构调研要点：多个CDMO项目进入临床Ⅲ期，包括糖尿病、肥胖及脑卒中适应症。
• 来自公司公告汇总：2026年2月27日，公司五款制剂产品中选国家集采接续采购。

机构调研要点

复2025年公司募投项目及自有资金建设项目陆续结项并顺利投入使用，同时公司积极推动现有产线的升级改造，优化车间生产任务配置，综合提升生产效率。公司产能的提升有效满足了原料药市场持续增长的订单需求、制剂集采品种的高效供货，在推动公司自研产品研发进展、客户多肽药学研究CDMO服务项目转化方面形成强有力支撑。

与此同时，为保证未来年度能全方位满足客户订单需求，公司新原料药生产基地于2025年10月底已正式开工建设，项目建成后，将实现年产10吨多肽原料药的总产能。

目前，公司原料药产品已销往俄罗斯、欧美、韩国等国家和地区，与Masung、DEHN、费森尤斯（Fresenius）、华源沙赛、海南中和、上药第一生化、扬子江等众多国内外知名制药企业建立了合作关系。公司近年来积极拓展美国、俄罗斯、韩国、东南亚及欧洲等市场，在2025年实现多肽原料药销量的大幅增长，实现收入40,872.69万元，同比增加164.07%；公司持续加大海外网点拓展力度，在公司优势产品与优质客户的基础之上，进一步挖掘现有产品市场潜力，并加大新产品的推广力度。

同时，加快原料药国际注册、申报步伐，优化在美国、欧盟、韩国、俄罗斯等国家的产品布局，打造全球范围内有竞争优势的特色原料药产品，继而拓展原料药的国际销售渠道，带动公司国外业务量的突破。针对国内原料药市场，稳定优势客户资源和渠道资源，匹配经营理念一致且具备市场优势的客户开展长期合作。

2025年，公司在推进自主研发项目进展的同时，重点加速客户端多肽创新药药学CDMO服务产品的转化与交付。报告期内，公司多肽CDMO服务业务实现营业收入8,968.21万元，同比增加47.22%。在公司核心研发团队的带领下，多个创新药CDMO项目达到预期目标，取得阶段性重要研发进展如公司为客户“派格生物医药（杭州）股份有限公司”提供的糖尿病适应症研发项目“维培那肽/聚乙二醇化艾塞那肽注射液”已经获批上市，为客户“众生睿创”提供的糖尿病、肥胖适应症研发项目“RY1225注射液”进入临床Ⅲ期，为客户“杭州中美华东制药有限公司”提供的糖尿病、肥胖适应症研发项目“HDM1005注射液”进入临床Ⅲ期，为客户“拜西欧斯”提供的脑卒中适应症研发项目“注射用BXOS110” 也已进入临床Ⅲ期。

同时，多个项目进入临床Ⅱ期，如为客户“雷恩康亚（深圳）生物医药科技有限公司”提供的心力衰竭适应症研发项目“注射用GNP”，为客户“深圳市图微安创科技开发有限公司”提供的肝纤维化适应症研发项目“注射用TB001”，为客户“中山莱博瑞辰生物医药有限公司”提供的骨坏死适应症研发项目“RB001注射液”等。截至2025年年度报告披露日，公司为新药研发企业和科研机构提供了40余个项目的药学研究服务，其中3个品种获批上市进入商业化阶段，20多个多肽创新药进入临床试验阶段。

在美容肽这个赛道上，专业、高质量、高效率的服务模式是客户所看重的，公司凭借在多肽医药领域积累的丰厚的技术优势和经验，已开发出多款美容肽创新原料，涵盖抗皱、美白、舒缓等功效，获得了客户对公司产品质量、服务的一致认可及较高评价。同时公司结合企业自身的优势技术和外部科研机构的前沿成果进行联合研发，先后与暨南大学生命科学学院、浙江大学衢州研究院建立研发合作，共同推进技术创新及科研成果的转化，进一步提升公司在美容肽领域的竞争实力。

目前，公司美容肽项目中，KJMRT-YF001（环肽-113）、SNPEP02-001（棕榈酰二十五肽-12）、SNPEP03-001（氨基PEG-5乙酰二十三肽-14）、KJMRT-五肽-18均已备案公示，部分核心美容肽原料药成功通过国际HLL认证，为迈向全球实现“关键一步”。

为完善公司海外战略布局，促进公司与海外市场的交流合作，进一步拓展海外业务，提高公司综合竞争力，2024年9月公司与坦桑尼亚fricaBioChemCo.Ltd签署了《投资合作协议》，以人民币3,000.00万元认购目标公司增资后22.78%的股权。目前，fricaBioChemCo.Ltd在当地的GLP-1药品申报注册工作已取得实际进展，部分药品已获得生产批件。同时，公司将在完成境外投资相关审批及备案手续后支付投资款。

2025年，为适应制剂品种国家药品集中采购政策的调整，公司不断调整及加强销售体系建设，拓宽主营优势产品的营销渠道，重点实现区域化、精细化运作销售模式，报告期内，公司制剂业务实现营业收入19,660.86万元。

2026年2月27日，国家组织集采药品协议期满品种接续采购办公室公布《国家组织集采药品协议期满品种接续采购文件（LC-YPJX-2026-1）》中选结果，公司产品注射用胸腺法新（规格1.6mg）、醋酸奥曲肽注射液（1ml0.1mg）、依替巴肽注射液（规格10ml20mg）、醋酸阿托西斑注射液（规格0.9ml6.75mg、5ml37.5mg）和注射用生长抑素（规格3mg）中选，截止目前上述集采药品已陆续展开接续采购工作。接续合同实施后将有利于进一步扩大上述产品的销售规模，提高市场占有率，进一步强化公司在多肽医药市场的竞争力，对公司的经营发展具有一定的积极作用。

总体上，公司2026年将继续优化现有制剂产品销售管线营销渠道布局，因地制宜制定营销策略，加快推进战略产品的市场推广速度与广度，进一步提升市场份额。针对制剂国外市场，公司将加速主营产品在海外重点销售区域的注册申报，力争实现新的业务增长点。

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