每周股票复盘：博力威（688345）经营现金流同比增980.16%

截至2026年4月30日收盘，博力威（688345）报收于52.5元，较上周的53.78元下跌2.38%。本周，博力威4月27日盘中最高价报56.68元。4月29日盘中最低价报50.38元。博力威当前最新总市值53.1亿元，在电池板块市值排名79/97，在两市A股市值排名3334/5200。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司2025年经营活动现金流净额达3.39亿元，同比增长980.16%。
• 来自机构调研要点：2026年一季度经营活动现金流净额为-0.59亿元，同比收窄39.04%。
• 来自机构调研要点：公司未来盈利增长主要来自规模驱动、降本驱动和技术驱动三个方面。
• 来自机构调研要点：2025年机器人电池出货量超200万组，同比增长超过100%。

机构调研要点

公司2025年经营活动现金流净额达3.39亿元，同比增长980.16%，整体现金流健康向好。

2026年一季度该指标为-0.59亿元，同比收窄39.04%，主要因2025年下半年碳酸锂价格上涨，公司提前战略性备货，相关付款集中在今年一季度所致，属于正常的经营节奏波动，不影响公司流动性安全与日常运营。

公司未来盈利增长主要来自三方面：一是规模驱动，在稳固越野电动摩托车与欧洲电助力自行车市场的基础上，加速兑现东南亚、非洲“油改电”及国内“铅改锂”的订单增量，同时提前布局智能机器人打造第二增长曲线；二是降本驱动，随着营收规模扩大，期间费用率有望持续下降，释放利润空间；三是技术驱动，公司将持续加大钠离子电池、固态电池等前沿技术的研发投入，把握行业技术变革机遇，为长期盈利注入新动能。

新能源锂电池行业是推动全球能源结构转型与“双碳”目标实现的战略性、基础性和先导性产业，是构建清洁低碳、安全高效现代能源体系的关键环节。《十五五规划建议》明确将“绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成”列为经济社会发展主要目标之一，为产业发展奠定了顶层基础。因此，我们对行业未来发展前景持积极乐观的看法。

公司专注于轻型动力领域，目前增速最快的两大板块是轻型车用锂电池和智能机器人电池。全球电动摩托车市场正进入爆发期。以越南为例，2025年政府强推电动化政策，本土品牌Vinfast在2025年就售出了40.65万辆电动摩托车，同比增长472.72%，2026年目标直指百万辆；印度市场2025年销量已接近130万辆；非洲则吸引大量欧美、中东资本布局换电模式。整体看，东南亚、南亚、非洲等市场的“油改电”浪潮刚拉开序幕，锂电池需求空间巨大。

2025年公司机器人电池出货量已超200万组，同比增长超过100%。随着具身智能商业化加速落地，机器人对高性能锂电池的需求将呈现爆发式增长，公司已做好技术储备与产能布局，积极拥抱这一新兴领域。

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