广合科技（001389）2026年一季度营收与利润大幅增长但应收账款风险上升

近期广合科技（001389）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现强劲

广合科技（001389）2026年一季报显示，公司营业总收入达19.14亿元，同比增长71.35%；归母净利润为3.93亿元，同比增长63.31%；扣非净利润为3.91亿元，同比增长67.88%。单季度收入和盈利均实现显著增长，反映出主营业务具备较强的增长动能。

盈利能力指标分化

报告期内，公司毛利率为36.93%，较去年同期提升4.95个百分点，显示产品附加值或成本控制能力有所增强。然而，净利率为20.51%，同比下降4.69个百分点，表明在收入快速增长的同时，期间费用或其他非经营性支出对净利润形成一定压制。

费用与资产结构变化

销售、管理、财务三项费用合计1.27亿元，占营业收入比例为6.65%，较上年同期上升0.89个百分点，费用管控压力略有上升。货币资金为33.31亿元，同比大幅增长346.10%，显示出较强的现金储备能力。有息负债为7.53亿元，同比增长65.86%，需关注后续偿债压力及财务费用变动趋势。

应收账款增速远超营收，潜在回款风险显现

截至2026年一季末，公司应收账款达21.75亿元，同比增幅高达125.29%，远高于营业收入增速。应收账款/利润比率已达214.1%，提示可能存在较大的回款周期延长或信用政策放宽的情况，未来需重点关注其坏账风险及现金流可持续性。

股东回报与经营效率

每股净资产为15.26元，同比增长94.87%；每股收益为0.93元，同比增长64.84%；每股经营性现金流为0.68元，同比增长36.65%。尽管经营性现金流实现增长，但增速低于净利润增速，反映盈利质量有待进一步观察。

投资回报与商业模式特征

公司最近一年ROIC为24.84%，资本回报率处于较高水平。上市以来中位数ROIC为19.8%，历史投资回报整体良好。过去三年净经营资产收益率维持在20%以上，显示核心业务具备稳定盈利能力。但公司业绩主要依赖资本开支驱动，需审慎评估新增产能及投资项目回报前景，防范资本支出刚性带来的资金压力。

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