厦门港务（000905）2026年一季报财务分析：营收增长盈利承压，现金流改善但债务与应收款风险仍存

近期厦门港务（000905）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

厦门港务（000905）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入58.48亿元，同比上升18.39%；归母净利润为1.71亿元，同比下降0.32%；扣非净利润达9665.17万元，同比上升59.44%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为58.48亿元、1.71亿元和9665.17万元，同比变动幅度与整体报告期一致。公司本期盈利能力有所分化，毛利率同比增幅达68.64%，净利率同比增幅为140.65%。

主要财务指标表现

尽管营业收入实现较快增长，但归母净利润基本持平，显示盈利增长动力不足。值得注意的是，扣非净利润显著提升，反映出主业经营效率改善。期间费用控制良好，三费合计占营收比重下降至2.74%。货币资金大幅增加，而应收账款有所回落，表明回款能力增强。

然而，有息负债由21.85亿元增至51.2亿元，增幅高达134.27%，带来明显的偿债压力。每股净资产下降12.17%，反映股东权益摊薄。经营性现金流虽由负转正至每股0.03元，但绝对水平仍较低。

盈利能力与运营效率

根据披露数据，本期毛利率为7.97%，同比减少15.59%；净利率为4.0%，同比减少14.93%。两项关键利润率指标出现同比下降，与前述‘毛利率同比增幅68.64%’及‘净利率同比增幅140.65%’存在表述矛盾，需进一步核实口径一致性。

资本回报方面，公司去年ROIC为1.95%，处于较低水平。近十年中位数ROIC为4.57%，历史投资回报整体偏弱。过去三年净经营资产收益率持续下滑，从2023年的4.7%降至2025年的1.3%。同期净经营利润由2.95亿元下降至2.27亿元，而净经营资产在2025年跃升至179.22亿元，远高于前两年，资源配置效率值得关注。

营运资本管理方面，近三年营运资本/营收比率分别为0.09、0.06、0.08，对应营运资本金额为20.06亿元、12.22亿元、17.95亿元，营收规模维持在约220亿元区间。企业每单位营收所需垫付资金波动较大，营运资金管理稳定性有待加强。

风险提示

财报体检工具提示以下潜在风险：

• 现金流状况堪忧：货币资金/流动负债仅为21.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.9%，短期偿债保障能力薄弱。
• 应收账款风险突出：应收账款/利润比例高达519.72%，意味着应收账款远超当期利润，存在较大坏账隐患或盈利质量偏低的问题。

综上所述，厦门港务2026年一季度在营收和非经常性损益调整后的利润方面取得积极进展，成本管控有效，经营性现金流改善。但高企的有息负债、偏低的资本回报率以及严峻的现金流与应收款结构，仍是影响公司长期健康发展的主要制约因素。

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