美的集团（000333）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润稳增，扣非净利润下滑凸显盈利质量压力

近期美的集团（000333）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

美的集团2026年第一季度实现营业总收入1315.81亿元，同比增长2.45%；归母净利润为126.75亿元，同比增长2.03%，显示核心盈利能力保持稳定增长。然而，扣非净利润为109.62亿元，同比下降14.02%，显著低于同期归母净利润增速，反映出非经常性损益对利润的支撑作用增强，主营业务盈利质量面临一定压力。

盈利能力指标

公司毛利率为25.57%，同比提升0.49个百分点，表明产品或服务的成本控制能力有所改善。但净利率为9.81%，同比下降1.62个百分点，与毛利率走势背离，说明期间费用及其他非经营因素对整体盈利形成拖累。

费用结构变化

销售、管理及财务费用合计为163.87亿元，三费占营收比达12.45%，同比上升27.23%，费用压力明显加大。尽管营收小幅增长，但费用增速远超收入增速，可能对公司未来利润率空间构成挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为940.92亿元，较上年同期的1612.78亿元大幅下降41.66%，流动性储备减少。与此同时，应收账款为525.37亿元，同比增长7.95%，且应收账款占最新年报归母净利润比例高达119.55%，提示回款周期延长或信用政策放宽，需关注潜在坏账风险和现金流压力。

公司有息负债为562.5亿元，较上年同期的942.34亿元下降40.31%，债务规模明显压缩，财务结构趋于稳健。

股东回报与运营效率

每股净资产为30.55元，同比增长1.84%；每股收益为1.69元，同比增长3.05%；每股经营性现金流为1.91元，同比增长2.22%，三项指标均实现正向增长，体现股东价值持续积累和经营现金流的稳定性。

综合评价

美的集团2026年一季度在营收和归母净利润层面维持低速增长，毛利率小幅提升，但扣非净利润下滑、净利率回落以及三费占比大幅上升，暴露出盈利质量弱化的问题。同时，货币资金大幅减少与应收账款高企并存，带来一定的现金流管理压力。尽管有息负债下降改善了财务结构，但仍需重点关注应收账款管理和费用控制能力的提升。

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