珠海冠宇（688772）一季度营收大幅增长但盈利承压，费用与应收账款风险上升

近期珠海冠宇（688772）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，珠海冠宇营业总收入为36.35亿元，同比上升45.51%。尽管收入实现显著增长，但盈利能力持续承压。归母净利润为-8471.97万元，同比下降257.46%；扣非净利润为-1.38亿元，同比下降179.55%。每股收益为-0.08元，同比减少300.0%。

盈利能力指标

公司毛利率为21.1%，同比下降1.31个百分点；净利率为-2.18%，虽同比提升3.82个百分点，但仍处于负值区间。三费（销售、管理、财务费用）合计达4.81亿元，占营收比重为13.22%，同比上升14.91%。

资产与现金流状况

货币资金为13.39亿元，较上年同期的20.43亿元下降34.49%。应收账款为37.91亿元，同比增长31.09%。有息负债为70.61亿元，较去年同期的59.5亿元增长18.66%。

每股净资产为6.36元，同比增长2.38%；每股经营性现金流为0.49元，同比增长9.88%。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债为29.71%，现金流状况存在压力；- 有息资产负债率为27.47%，债务负担较高；- 应收账款/利润达803.69%，回款能力与利润质量面临挑战。

投资与运营效率

公司过去三年净经营资产收益率分别为2.1%（2023）、2.7%（2024）、3%（2025），呈缓慢上升趋势。2025年ROIC为3.65%，历史中位数也为3.65%，整体资本回报率偏低，投资回报表现一般。

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