科汇股份（688681）2026年一季报财务分析：营收与利润大幅增长但应收账款风险突出

近期科汇股份（688681）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，科汇股份实现营业总收入9741.79万元，同比增长17.46%；归母净利润为255.57万元，同比大幅上升533.81%；扣非净利润为204.01万元，同比增长326.04%。单季度数据显示，公司收入和利润均呈现显著改善，尤其是净利润由上年同期的亏损转为盈利。

盈利能力指标

公司2026年一季报毛利率为36.4%，同比下降7.79个百分点；净利率为2.62%，同比提升446.88%。尽管毛利率有所下滑，但净利率的大幅提升反映出公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极成效。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理及财务三项费用合计为2265.94万元，占营业收入比重为23.26%，较去年同期下降22.84个百分点，显示期间费用管控能力增强。货币资金为1.01亿元，较上年同期略有减少。有息负债为1237.24万元，同比下降21.63%，表明公司债务压力有所缓解。

每股指标与现金流

每股收益为0.02元，同比增长300.0%；每股净资产为5.93元，同比增长7.89%；每股经营性现金流为-0.05元，虽仍为负值，但同比改善43.32%，显示经营活动现金流出幅度收窄。

风险提示：应收账款高企

截至报告期末，公司应收账款达2.16亿元，占最新年报归母净利润的比例高达461.11%。该比例显著偏高，提示存在较大的回款风险或利润质量隐患，需重点关注其后续回收情况及对现金流的影响。

历史财务趋势与商业模式

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为10.99%，整体投资回报尚可，但波动较大，最低年份2022年ROIC为-1.43%。2025年度ROIC为7.71%，资本回报率处于一般水平。公司净利率为9.31%，产品附加值一般。业务模式主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

运营效率观察

过去三年（2023–2025年），公司净经营资产收益率持续提升，分别为4.1%、9.9%、12.9%；净经营利润分别为1158.83万元、3030.63万元、4704.79万元；净经营资产规模逐年扩大，分别为2.81亿元、3.07亿元、3.64亿元。同时，营运资本占营收比重逐年下降，从0.46降至0.4，反映单位营收所需垫付资金减少，运营效率有所优化。

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