南新制药（688189）一季度营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期南新制药（688189）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

南新制药（688189）2026年一季报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，营业总收入为2604.88万元，同比下降35.88%；归母净利润为-1324.36万元，同比减少64.96%；扣非净利润为-1345.23万元，同比下降62.30%。三项数据均呈现显著下滑趋势，反映出公司在收入端和盈利端均遭遇挑战。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2026年一季度毛利率为25.21%，同比减少51.51个百分点；净利率为-56.82%，同比减少184.91个百分点，表明企业在覆盖全部成本后仍处于严重亏损状态。每股收益为-0.05元，同比减少64.85%；每股净资产为2.8元，较上年同期的3.38元下降17.38%，股东权益有所缩水。

费用与运营效率

期间费用控制不佳。销售费用、管理费用和财务费用合计达1364.68万元，三费占营收比高达52.39%，同比上升24.51个百分点，远超营业收入降幅，显示出成本结构压力加剧。

现金流与资产负债情况

经营性现金流表现疲软。每股经营性现金流为-0.04元，同比减少111.96%，由正转负，反映主营业务未能带来现金流入。货币资金为2.78亿元，较去年同期的5.5亿元减少49.47%；应收账款为2964.03万元，同比下降73.68%；有息负债为1000万元，较上年同期的2.19亿元大幅下降95.43%，显示公司债务规模明显收缩。

主营业务与商业模式

财报未提供具体主营收入构成明细数据。根据业务评价，公司上市以来中位数ROIC为5.32%，投资回报一般，且在2024年录得-29.46%的ROIC，投资回报极差。公司上市六年已出现四次亏损，历史财报整体表现偏弱。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，需关注其可持续性。

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