华兴源创（688001）2026年一季度盈利能力显著回升，净利率与经营性现金流大幅改善_股票频道

近期华兴源创（688001）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华兴源创（688001）发布的2026年一季报显示，公司当期实现营业总收入3.65亿元，同比增长37.01%；归母净利润达291.97万元，同比扭亏为盈，增幅达109.62%；扣非净利润为-118.2万元，虽仍处亏损状态，但相较去年同期的-3325.67万元已显著收窄，同比上升96.45%。

盈利能力分析

公司盈利能力在本报告期内明显增强。毛利率达到56.36%，较上年同期提升15.18个百分点；净利率为0.8%，同比增幅高达107.02%。尽管净利率绝对值偏低，反映产品附加值整体有限，但其增速表明成本控制或定价能力有所优化。

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计1.46亿元，三费占营收比为39.97%，同比下降4.46个百分点，显示公司在费用管控方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.19亿元，较去年同期增长3.52%；应收账款为14.42亿元，同比增长9.35%，处于较高水平。值得注意的是，应收账款与利润的比例高达1801.18%，提示回款风险需持续关注。

每股经营性现金流为0.18元，同比由负转正（去年同期为-0.03元），增幅达762.58%，显示出经营活动现金生成能力显著增强。每股净资产为7.64元，同比增长2.94%；每股收益为0.01元，同比上升114.29%。

有息负债为11.62亿元，较上年同期略有下降（-1.31%），但有息资产负债率为20.39%，处于相对高位，债务压力仍需警惕。货币资金与流动负债之比为55.56%，短期偿债能力偏弱。

业务模式与长期回报

从业务驱动角度看，公司业绩主要依赖研发及营销投入推动。然而，近年来资本回报表现一般，2025年ROIC为2.11%，低于上市以来中位数水平9.26%。历史上曾出现负回报情况，如2024年ROIC为-10.48%，反映出业绩存在周期性波动特征。

根据生意拆解数据，公司2025年净经营资产为39.84亿元，对应净经营利润8008.44万元，营运资本占营收比例为0.74，即每产生1元营收需垫付0.74元营运资金，营运资金压力较大。

风险提示

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