安德利（605198）2026年一季报财务分析：营收与利润双降但盈利能力提升，三费占比显著上升

近期安德利（605198）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安德利（605198）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入3.3亿元，同比下降23.25%；归母净利润为7270.95万元，同比下降15.52%；扣非净利润为6994.34万元，同比下降17.74%。单季度数据显示，营业收入和盈利水平均出现同比下滑。

尽管收入与利润下降，公司在盈利能力方面有所改善。本报告期毛利率达28.63%，同比增长28.66%；净利率为22.04%，同比增长10.07%。

主要财务指标对比

盈利能力与费用结构

虽然营业总收入下降，公司毛利率和净利率均实现同比增长，分别提升28.66%和10.07个百分点，反映出产品附加值较高或成本控制能力增强。然而，期间费用压力明显加大，销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比重升至5.61%，较上年同期增长169.3%，远高于营收变动幅度，需关注其可持续性。

偿债能力与现金流

公司货币资金余额为5.64亿元，较去年同期略有减少；应收账款由3.22亿元降至2.44亿元，回款情况改善。有息负债维持在较低水平，仅为176.67万元，偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股经营性现金流为0.81元，同比下降24.25%，表明经营活动产生的现金流入有所减弱。

投资回报与业务模式

据分析，公司2025年度ROIC为12.03%，资本回报较强。历史中位数ROIC为7.84%，整体投资回报一般。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及是否存在刚性资金需求。

生意拆解与营运效率

过去三年（2023–2025年），公司净经营资产收益率分别为13.9%、11.1%、15.2%；净经营利润分别为2.56亿元、2.61亿元、3.3亿元；净经营资产分别为18.35亿元、23.39亿元、21.67亿元。营运资本与营收之比持续下降，从1.14降至0.65，反映单位营收所需垫付资金减少，运营效率有所提升。

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