中电电机（603988）2026年一季报财务分析：营收微降但盈利改善，三费占比显著攀升引关注

近期中电电机（603988）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中电电机（603988）2026年一季度营业总收入为1.17亿元，同比下降0.61%。归母净利润为450.12万元，同比上升7.21%；扣非净利润为373.91万元，同比大幅增长42.24%，显示出公司在核心经营层面的盈利能力有所增强。

毛利率为29.14%，同比增长25.99%；净利率为3.84%，同比增长7.88%，表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与运营效率

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为2202.67万元，三费占营收比达18.77%，同比增幅高达38.56%，反映出期间费用压力明显上升，可能对后续利润空间形成制约。

每股收益为0.02元，与去年同期持平；每股净资产为2.83元，同比增长3.14%；每股经营性现金流为0.01元，同比实现由负转正，增幅达108.31%（上年同期为-0.16元），显示现金流状况有所改善。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为7532.92万元，较去年同期增长5.09%；应收账款为2.1亿元，同比下降14.83%；有息负债为128.11万元，处于较低水平，现金资产状况较为健康。

投资回报与业务模式

根据历史数据，公司去年ROIC为4.83%，近年资本回报率整体偏弱；近10年中位数ROIC为6.25%，投资回报能力较弱，且在2024年曾出现-1.7%的负回报。公司净利率历史水平偏低，2025年为4.65%，说明产品附加值有限。

商业模式上，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。过去三年净经营资产收益率分别为12.6%、--、12.8%，波动较大，尤其2024年净经营利润为-1032.69万元，反映业绩存在较强周期性。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债仅为84.06%，短期偿债保障不足；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.2%，现金流覆盖能力偏弱；
• 应收账款/利润已达684.45%，回款质量与盈利真实性需持续跟踪。

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