ST嘉澳（603822）2026年一季报：营收增长但盈利持续承压，三费攀升与现金流恶化凸显经营风险

近期ST嘉澳（603822）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST嘉澳营业总收入为5.52亿元，同比上升18.09%。归母净利润为-4438.38万元，同比上升5.64%；扣非净利润为-4440.07万元，同比上升7.84%。尽管亏损额同比略有收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为5.52亿元，同比增长18.09%；归母净利润为-4438.38万元，同比增长5.64%；扣非净利润为-4440.07万元，同比增长7.84%。

盈利能力指标

公司毛利率为7.42%，同比大幅上升3321.15%；净利率为-11.38%，同比下降14.5%。每股收益为-0.58元，同比上升5.65%；每股净资产为4.34元，同比下降41.27%；每股经营性现金流为-2.34元，同比下降259.54%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.06亿元，三费占营收比为19.18%，同比增幅达76.65%。该比例显著上升，反映期间费用控制压力加大。

货币资金为5.79亿元，较上年同期的2.3亿元增长151.09%；应收账款为8078.81万元，较上年同期的3.02亿元下降73.25%；有息负债为51.52亿元，较上年同期的38.54亿元增长33.67%。

经营与财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为19.76%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.61%；
• 债务状况：有息资产负债率为60.61%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为28.2%，流动比率仅为0.83；
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达86.69%；
• 应收账款风险：应收账款/利润高达257.71%。

业务与投资回报评价

公司最近一年ROIC为8.37%，近年资本回报率整体一般。过去十年中位数ROIC为6.14%，投资回报偏弱，2024年ROIC为-7.36%，显示投资回报存在较大波动。公司上市以来共披露10份年报，出现过2次亏损，表明其生意模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的合理性及其带来的资金压力。过去三年净经营资产收益率分别为--/--/5%，净经营利润分别为-523.05万元、-3.73亿元、2.91亿元，净经营资产分别为27.88亿元、45.05亿元、57.85亿元。营运资本/营收比率分别为0.15、-0.16、0.16，对应营运资本分别为4.04亿元、-2.1亿元、7.75亿元，同期营收分别为26.66亿元、12.74亿元、48.31亿元。

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