ST集友（603429）2026年一季度营收利润大幅下滑，三费占比激增拖累盈利能力

近期*ST集友（603429）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST集友（603429）发布的2026年一季报显示，公司经营业绩出现显著恶化。报告期内，营业总收入为2813.93万元，同比下降64.45%；归母净利润为-442.8万元，同比减少463.66%；扣非净利润为-457.25万元，同比降幅高达942.14%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润均延续了同比大幅下滑趋势，分别与2025年同期的7916.44万元、121.76万元和-43.88万元相比呈现明显下降。

盈利能力分析

盈利能力指标全面走弱。2026年一季度，公司毛利率为9.55%，较去年同期下降6.51个百分点；净利率为-16.35%，同比减少1310.36个百分点，反映出企业在覆盖全部成本后的盈利空间严重压缩。

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达708.95万元，三费占营业收入比重升至25.19%，同比增幅高达273.07%，远超营收降幅，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与现金流状况

尽管盈利承压，公司在资产端保持相对稳健。货币资金余额为8.27亿元，较上年同期的7.26亿元增长13.80%；有息负债为54.86万元，较上年的47.41万元略有上升，增幅为15.72%。

应收账款为4354.84万元，较上年同期的5965.48万元下降27.00%，表明回款有所改善。每股净资产为2.41元，同比增长1.66%；每股经营性现金流为-0.02元，同比改善53.68%；但每股收益为-0.01元，同比减少550.00%。

综合评价

从业务模式看，公司历史上净利率波动较大，2025年净利率为-11.42%，产品附加值偏低。上市以来中位数ROIC为16.35%，但2024年曾降至-5.59%，显示投资回报存在较大不确定性。过去三年中两次出现亏损，表明其商业模式较为脆弱。

偿债能力方面，现金资产充足，短期偿债风险较低。然而，近年来净经营利润由2023年的1.16亿元转为连续两年亏损（2024年-7253.71万元、2025年-1954.54万元），且2025年营运资本由负转正至799.99万元，反映运营效率趋于紧张。

总体来看，ST集友当前面临收入萎缩、费用高企、盈利能力急剧恶化的挑战，虽具备一定现金储备支撑流动性，但持续经营能力仍需关注。

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