力聚热能（603391）一季度营收利润大幅下滑，三费占比激增拖累盈利能力

近期力聚热能（603391）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

力聚热能（603391）2026年一季报财务分析

一、整体经营表现

力聚热能2026年第一季度营业总收入为1.16亿元，同比下降46.01%；归母净利润为374.41万元，同比下降88.86%；扣非净利润为-78.3万元，同比减少102.49%。单季度收入与盈利均出现显著下滑，反映出公司当前面临较大的经营压力。

二、盈利能力恶化

报告期内，公司毛利率为31.17%，较去年同期下降14.72个百分点；净利率为3.23%，同比减少79.33%。盈利能力明显弱化，表明产品附加值或成本控制能力有所退化。

三、期间费用压力加剧

销售费用、管理费用和财务费用合计为3489.86万元，三费占营收比例达30.05%，同比增幅高达72.99%。期间费用的快速上升是压缩利润空间的重要因素之一。

四、现金流与资产质量承压

• 每股经营性现金流为-0.36元，同比减少19.11%，显示经营活动现金回笼能力减弱。
• 应收账款为2.52亿元，同比增长24.55%，而同期归母净利润仅为374.41万元，应收账款/利润比例已达111.54%，存在较高回款风险。
• 货币资金为3.03亿元，同比下降7.24%；货币资金/流动负债仅为47.06%，短期偿债能力偏弱。

五、资产与估值指标

• 每股净资产为24.93元，同比增长4.51%，反映账面净资产仍在积累。
• 每股收益为0.04元，同比减少89.19%，与净利润下滑趋势一致。
• 有息负债为5460.25万元，同比下降26.61%，债务规模有所收缩。

六、业务与投资回报回顾

• 去年ROIC为9.86%，处于历史较低水平，相较上市以来中位数ROIC 25.19%差距明显。
• 过去三年净经营资产收益率呈持续下降趋势，分别为53.4%、26%、16.3%，经营效率明显放缓。
• 营运资本/营收比率由2023年的0.01升至2025年的0.1，企业为维持相同营收所需垫付资金增加，运营负担加重。

七、风险提示

• 三费占营收比大幅攀升，需警惕费用失控对利润的进一步侵蚀。
• 应收账款高企叠加经营性现金流为负，可能对公司流动性造成持续压力。
• 扣非净利润转亏，主业盈利能力堪忧，可持续经营能力需重点关注。

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