基蛋生物（603387）2026年一季报财务分析：营收利润双增长，应收账款风险需关注

近期基蛋生物（603387）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩稳步提升

基蛋生物（603387）2026年一季度实现营业总收入2.68亿元，同比增长9.56%；归母净利润为7630.32万元，同比增长18.65%；扣非净利润为6583.69万元，同比增长8.80%。单季度数据显示，公司主营业务保持稳健增长态势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为70.34%，较去年同期下降8.82个百分点；净利率为27.38%，同比提升7.29个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善明显，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

费用与资产状况

2026年第一季度，公司销售、管理及财务三项费用合计为6821.36万元，三费占营收比例为25.50%，同比下降6.46个百分点，显示期间费用管控能力增强。

截至报告期末，公司货币资金为2.57亿元，较上年同期减少6.83%；应收账款为3.26亿元，同比下降7.02%；有息负债为4亿元，较上年同期大幅下降33.35%，偿债压力减轻。

每股指标表现良好

本期每股收益为0.15元，同比增长15.38%；每股净资产为5.58元，同比增长5.41%；每股经营性现金流为0.14元，同比增长48.76%，表明公司股东权益和现金流创造能力持续增强。

风险提示：应收账款规模较高

尽管应收账款同比有所下降，但其绝对值仍处于高位。本报告期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到147.67%，提示存在一定的回款风险，需持续关注后续周转情况。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为20.76%，投资回报整体较好；2025年度ROIC为5.75%，处于近年低位。公司净利率长期维持在较高水平，2025年为20.15%，体现较强的产品附加值。商业模式上，业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视相关投入的实际产出效率。

营运资本效率改善

过去三年（2023–2025年），公司营运资本/营收比率分别为0.39、0.33、0.30，呈现逐年下降趋势，说明单位营收所需垫付资金减少，营运效率逐步提升。

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