浙江黎明（603048）2026年一季报：盈利指标改善但现金流与应收账款风险需关注

近期浙江黎明（603048）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，浙江黎明营业总收入达1.84亿元，同比增长9.57%；归母净利润为1584.94万元，同比增长18.17%；扣非净利润为1490.42万元，同比增长20.92%。单季度数据显示，公司收入和利润均实现稳步增长。

毛利率为39.07%，同比增幅达14.77%；净利率为8.6%，同比提升9.32%。盈利能力较去年同期有所增强。

费用与资产情况

销售、管理及财务费用合计为3707.47万元，三费占营收比为20.2%，较上年同期上升12.76个百分点。费用控制压力略有增加。

每股收益为0.11元，同比增长22.22%；每股净资产为8.71元，同比下降1.35%；每股经营性现金流为-0.33元，同比减少21.76%，显示经营活动现金流出扩大。

货币资金为9640.15万元，较上年同期的9718.93万元微降0.81%；有息负债为6034.06万元，同比下降4.08%。

应收账款与资本效率

应收账款达2.43亿元，较上年同期的1.93亿元增长25.89%，增幅显著。应收账款占利润比例已高达780.78%，提示回款周期延长或信用政策趋松的风险。

公司2025年度ROIC为2.55%，低于上市以来中位数水平9.74%。2025年净利率为4.53%，反映整体产品附加值仍偏低。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，分别为4.5%（2023）、5%（2024）、3.1%（2025）。

风险提示

财报体检工具指出，需重点关注公司现金流状况——货币资金/流动负债仅为46.79%，短期偿债保障能力偏弱；同时应收账款/利润比率高企，存在潜在坏账或资金占用风险。

总体来看，公司在2026年一季度实现了营收与盈利的双增长，且毛利率和净利率均有明显提升，但营运现金流承压、应收账款快速攀升以及资本回报率偏低等问题仍需警惕。

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