万盛股份（603010）2026年一季报：营收与归母净利润双增长，但扣非净利润由盈转亏，盈利能力承压

近期万盛股份（603010）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

万盛股份（603010）2026年一季度实现营业总收入9.8亿元，同比增长26.35%；归母净利润为1405.11万元，同比增长45.82%。两项核心盈利指标均实现同比增长，显示出公司在当期具备一定的增长动能。

然而，扣非净利润为-938.88万元，同比下降209.51%，较上年同期的857.36万元由正转负，反映出公司主营业务在剔除非经常性损益后的盈利能力明显恶化，存在较大的经营压力。

盈利能力分析

尽管归母净利润有所提升，但公司的毛利率为15.69%，同比下降21.17个百分点，表明产品或服务的直接盈利能力显著下滑。与此同时，净利率为2.12%，同比上升8.57个百分点，这一背离可能源于非经营性收益或其他一次性因素的影响，需警惕其可持续性。

费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为8945.53万元，三费占营收比例为9.12%，同比下降6.37个百分点，体现出公司在成本控制方面取得一定成效，费用管控能力有所增强。

资产与负债状况

截至2026年一季末，公司货币资金为13.22亿元，较上年同期的13.43亿元略有下降，降幅为1.57%。应收账款达5.95亿元，同比增长17.35%，增速高于营收增长，需关注回款风险。有息负债为21.35亿元，较上年同期的20.01亿元增加6.71%，债务负担持续上升。

此外，有息资产负债率为28.8%，处于较高水平，叠加货币资金/流动负债比率仅为80.56%，显示公司短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

股东回报与现金流

每股收益为0.02元，与去年同期持平；每股净资产为4.39元，同比下降28.94%，反映出股东权益被明显摊薄。每股经营性现金流为0.1元，同比大幅增长1099.15%（上年同期为-0.01元），经营活动现金流改善显著，有助于缓解资金链紧张局面。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司现金流状况，货币资金对流动负债覆盖不足；
• 债务结构偏高，有息资产负债率达28.8%；
• 应收账款规模持续扩大，而同期归母净利润为负值，可能存在坏账风险或盈利质量不佳的问题。

综上所述，万盛股份2026年一季度在收入和归母净利润层面表现向好，但扣非净利润大幅下滑、毛利率降低、应收账款攀升及债务压力上升等问题不容忽视，整体财务状况呈现“表观回暖、内生承压”的特征。

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